据相关统计数据显示：9月国内网贷平台e租宝成交额达到141亿，占到行业单月成交总额的12.3%，远超第二名网信理财99亿的交易规模。除了月度业绩的快速增长之外，e租宝凭借媒体广告投放、体育赛事赞助、线下地推等规模化的营销推广活动获取了324万的注册用户以及超过470亿的累计交易规模。

虽然从交易量、用户规模等概括性的经营数据上来看，e租宝的市场表现非常抢眼，但是急速扩张的e租宝饱受业界争议，而在所有支撑其业务高速增长的要素中，e租宝所宣传的A2P模式无疑是关注的焦点。

据了解，A2P模式是由融资租赁公司向网贷平台转让债权，平台对该融资租赁公司以及其债权项目进行竞调与审核，风控合格的债权将被发布到平台官网，投资者根据自身资金的实际情况选择购买不同利率、不同周期的债权。

融资租赁的十万亿级市场：在笔者来看，A2P与其说是一种创新模式，不如说是平台在资产端债权开发获取时借款人的垂直化，即借款人用户的客群深耕。因此不论是对普通投资人还是对行业，e租宝所宣称的A2P模式对于金融风险管控没有任何实质上的意义，毕竟A2P只是平台在资产端用户群体的垂直细分化。

与广义上的P2P相比，只不过是将之前个人和企业的借款需求转变成融资租赁公司的债权转让需求，在服务形式、风控手段、经营运作上并没有创新，真正改变的只是平台资产端所服务的用户群体。

对于互联网金融来说，平台的交易量以及风险程度取决于资产端获取债权的数量与质量。因此在判别e租宝风险程度以及未来的成长性上基本从三个维度进行考量：1、借款企业所处的行业前景；2、借款企业在该行业中的竞争力；3、网贷平台本身的风险隐患。就e租宝来说，因其项目资产来源于融资租赁公司的债权转让，所以融资租赁行业的发展状况就是其发展的基础。

截止到2015年中旬，全国约有融资租赁企业3185家，融资租赁合同余额约为36650亿，同比分别增长45%、14.2%。虽然国内融资租赁行业不论是在企业数量还是交易量上都有着大幅度的增长，但是与西方成熟的金融市场相比仍然有着较大的差距：

以2014年为例，我国融资租赁市场渗透率为4.71%，而在发达国家的金融市场中，这一指标达到15%—30%，美国更是达到了40%的水平。

十万亿背后的驱动力：在看到国内融资租赁行业发展不成熟的同时，我们也应看到其未来强劲的市场潜力。相关机构预测：融资租赁行业将以每年30%到50%的增速在2020年达到12万亿的市场规模。笔者认为融资租赁行业未来的增长要素来源于以下三个方面：

1、经济放缓对于实体企业现金流的影响。据日前国家统计局公布的数据显示：三季度GDP同比增长6.9%，六年来首次跌破7%，在经济驱动力方面，第三产业占GDP的比重首次突破50%，达到51.4%。而以建筑业和工业为主的第二产业增长缓慢，受到产能过剩、出口受阻的影响，第二产业的低增长将呈现常态化的趋势。

工业、建筑业增长的放缓将导致其所属领域企业的经营现金流减少，而融资租赁因其购买设备后定期付租的经营特征，能够为企业减少一次性购买设备的资金压力，所以基于企业经营现金流增长放缓的趋势以及融资租赁的特性，使得未来融资租赁行业有着非常好的市场基础。

2、一带一路战略的开展对于基础设施建设的拉动作用。如果说经济环境上的低迷是企业寻求融资租赁的客观因素，那么国家“一带一路“战略的推进将是其高速增长的强心剂。

据商务部的数据显示：今年前三季度，我国企业在”一带一路“沿线的57个国家承包项目3059个，涉及金额达到591.1亿美元，同比增长约为30%，覆盖电力工程、房屋建筑、交通运输、通讯工程等多个基建领域。

3、政策层面的利好刺激。基于在经济换挡期的背景下，工业、建筑业企业经营现金流增长的放缓以及“一带一路”战略的推进。

8月26日由李克强总理召开的国务院常务会议上，确定了加快发展融资租赁行业发展的政策措施，而在8月31日国务院办公厅印发的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中除了提出总体要求外，更重要的是提出了政策措施以及主要任务。

不论是从政策态度还是市场基础，融资租赁行业未来将会呈现较快的发展。因此融资租赁行业的债权转让对于网贷平台来说是一个比较不错的资产来源。

而对于平台行业来说，虽然行业整体趋好，但是与任何领域都有不良资产一样，平台在获取开发债权时除了要对融资租赁企业进行竞调之外，也要关注其所服务的企业。毕竟风险的源头在于借款人的偿债能力与偿债意愿。

风口浪尖中的e租宝：基于融资租赁的市场前景，目前除了e租宝之外，积木盒子、理财范、懒投资等网贷平台也在资产端涉足融资租赁领域。而对于投资人来说，风险的产生一方面在于项目本身的经营风险，另一方面则是网贷平台本身。

因此即便所发掘的行业非常好，但是由于存在短时间内交易量的急速扩张、资产信息不透明等问题，所以e租宝本身依旧被业界推上了风口浪尖。与业界的判断相同，从目前e租宝的情况上来看，笔者认为e租宝存在以下三个问题。

1、忽视了金融风险的本质。对于任何一家互联网金融企业来说资源都是有限的，当企业将资金投放在市场推广时，平台势必在资产债权开发、金融产品设计、IT技术、风险控制等方面有所减少。

因此很多的网贷平台在早期都将资金投放在风控系统的完善、资产获取能力的加强等核心方面，在营销上并没有像快消品一样上升到品牌层面，而是更愿意选择效费比更加高效的活动类推广上（毕竟即便是所谓的羊毛党也是其潜在用户）。

但与同行竞争者相反，e租宝在行业并不成熟的时候通过央视以及各大卫视黄金时段的广告投放、中网等高端体育赛事的赞助、超出行业平均水平收益率等方式来获取投资人用户。

这种互联网行业中用户规模为先的操作手法对于本质属于金融的网贷行业并不适用，因为提高平台市场占有率的关键节点在于优质债权的开发获取，而这需要完善的风控体系予以保障。

2、短期内交易量的暴涨会埋下平台的金融风险。据了解，e租宝成立于2014年7月，在成立短短15个月的时间里，其平台累计交易量超过470亿的大关。

而交易量在短时间内指数级的增长，对于一家本质属于金融的平台来说无疑会产生巨大的金融风险，这种风险一方面来源于平台为了追求交易量而忽视风险控制，另一方面则是平台自身的IT系统、风控系统等基础设施是否能够支撑这种指数级的增长。就传统金融而言，20%的年增长对于银行而言都会慎之又慎。

3、从目前e租宝的债权转让项目上来看，其项目信息并不透明，过于笼统的项目描述使得投资人难以对项目信息进行基本的识别以及风险的判断。也正是这些并不明确的项目信息使得业界认为e租宝有“发布虚假标的、涉嫌自融”的嫌疑。

虽然从交易量上e租宝依旧保持着高速的增长势头，但是对于本质属于金融的企业来说，真正的赢者在于对风险的打造，虽然在债权的获取方向上e租宝可能会乘风向上。

但是随着竞争者的增多以及前期对于风险管控的轻视，e租宝更应注重优质债权的开发以及风险管控体系的建设与完善，毕竟对于能够沉得住诱惑的企业而言“剩者为王”，而对那些盲目追求规模的平台来说，“出来混早晚是要还的”。

转张图，可以看出，融资租赁公司通过e租宝为生产企业融资，以保证其按时偿还租金。但是这也同时把风险转移到了投资人身上。而融资租赁公司则可以快速回笼资金。

就关注一个问题，e租宝有变相自融的风险：上图中的融资租赁公司，就是安徽钰诚融资租赁有限公司。但是，许多报道都曝光了，不少企业并没有收到钱。这意味着，由e租宝融来的钱，并没有给到生产企业，而是进了安徽钰诚融资租赁有限公司，是为变相自融。

e租宝交易暴暗藏风险：出来混早晚是要还的！欢迎讨论

e租宝交易暴暗藏风险：出来混早晚是要还的！欢迎讨论

@有二两银子，说的是这篇吗？ 【有就职于e租宝的员工私信问我：“李会长您好，最近比较关注您对e租宝的讨论，我目前就职于此，想请教一下，e租宝对外宣称的利润来源：1，租金收入约8%，2，保证金约10%，3，手续费，4，设备佣金5%左右，5，国家对融资行业的补贴，6，售后回租。您觉得这几项对吗？如果把这几项利润点打包到e租宝里面作为收益的一部分，您认为合理吗？因为据我所知光售后回租这个就得是几年之后才会产生的。只是想真心的和您交流下，无任何敌对攻击的意思。”】

这样，我一项一项解答一下。

融资租赁的主要利润来源是利息收入（也叫租息收入），其它的都是主营业务之外的收入，主营业务之外的收入占融资租赁公司收入比是很少的，否则，要么是在做账，调整未来的利息收入到当期（提前将未实现利息收入调成当期，即已实现利息收入），要么就不是融资租赁公司了。

1，租金收入约8%。首先，我们要弄清租金收入和利息收入的区别。租金收入包含了利息收入。简单举个例子，你租给承租人100万元的设备，一年期，8%年化利息，租金到租期结束时一次性支付。那么，一年期到了，融资租赁公司收到的租金总额是108万，其中，100万是你的本钱，不是收入，你的收入（也就是你说的利润来源）是8万，这8万的收入，扣减了税收、经营成本（比如说你的工资、奖金、差旅费用，公司的融资费用、办公室租金、水电、坏账，等等等等）之后，才是融资租赁公司的所得税前利润。

2，保证金约10%。保证金是承租人的钱，承租人没有违约行为的话，在租期结束时，出租人是要将保证金退给承租人的（或根据承租人的要求，用来冲抵部分租金）。也就是说，保证金要成为融资租赁公司的利润来源，前提条件是承租人违约。你想想，承租人违约的意思是，他连租金都还不了了，融资租赁公司的损失是不是比这点保证金还要大？

3，手续费。手续费一则数额很小，再则，根据会计准则规定，手续费是要分摊到租赁期，逐月计提收入的，因此，融资租赁公司在计算利息收入是，是将手续费作为利息收入的一部分来衡量项目的收益水平，说白了就是，我前面说的8%的利息收入，已经包含手续费收入了。

4. 设备佣金5%左右。首先，我国70%以上的融资租赁业务是售后回租，也就是出租人从承租人（作为设备出售人）那儿购买它的自有设备并返租给承租人，你觉得让承租人给出租人任何一点设备销售佣金，有可能吗？再说说剩下的不到30%的直接融资租赁业务，我们三十人论坛这些行业里的大型融资租赁公司，基本上都没可能从设备销售商拿到设备佣金，更不用说5%了，你觉得其它融资租赁公司拿到5%的佣金的可能性有多大？还有，设备厂家的销售利润是否有这么大的空间给5%的佣金？看看上市的设备制造企业的财务报告中的毛利润率就知道了。

5，国家对融资行业的补贴。我理解你说的是国家对融资租赁行业的补贴。国家对融资租赁行业的补贴，都是地方性的，主要是注册公司时的一次性补贴以及其后的年度地方财政

补贴，这些补贴，高的每年也就几百、数千万，相对大型融资租赁公司数十亿、上百亿的营业收入，也就是个零头。当然，还有像东莞等地政府，对某类设备的融资租赁业务提供1%左右的利息补贴，这也是很小的数额。对于国家层面对农户购买农机（包括通过贷款或融资租赁方式购买）提供30%左右的补贴，受益人是农户（即承租人），不是出租人。你想想啊，假设一台农机的销售价格是100万，农户购买（或通过贷款以及通过农银租赁等大型租赁公司融资租赁）是七、八十万，谁还会通过“其它融资租赁公司”花110多万到120多万的成本来获得设备？

6，售后回租。售后回租产生的利润，就是前面第一项所说的利息收入，和前几项并列起来谈，是在误导投资人。

希望上述解释性回答对大家有所帮助，也请大家跟帖补充。

以上看来是融资租赁行业普遍性、基础性的问题，我用长微博公开回答一下。同时，我觉得，咱们融资租赁行业还是需要大量的基础培训。