对于投资者而言，2016年的全球金融市场都有哪些重大事件？如果你已经厌倦了与此相关的各种年终总结，就来看看《金融时报》专栏作者约翰·奥瑟兹（John Authers）的独特分析。在他的系列专栏中，奥瑟兹虚构了一家名为“后见之明资本”（Hindsight Capital）的对冲基金。他假设这家对冲基金具有预知未来的能力，借此分析过去一年全球市场中可能大获成功的投资策略。

“先知”的投资回报可能是无穷的，因此奥瑟兹设定了一些限定条件：全年不持有个股、没有杠杆并且不做交易，仅仅是在年中时有一次改变交易策略的机会。不过，这位“先知”投资者可以实施做空交易，也就是在认为资产价格可能下跌的情况下借入该种资产并卖出。以下就是“后见之明资本”在2016年大获成功的投资策略。再次强调，这一切都只是假设。

1 阿根廷货币：货币最疲弱的地方总能带来好的收益。尽管在脱欧公投之前做空英镑很有诱惑力，但“后见之明资本”选择了阿根廷。 新一届政府2015年年底曾故意使比索贬值，但阿根廷经济仍明显受到通胀困扰并遭受质疑。阿根廷比索成为全球最疲弱的货币。“后见之明资本”买入巴西雷亚尔、卖出阿根廷比索，得到43.5%的收益率。巴西雷亚尔是2016年表现最强劲的货币。

2 做多巴西股市，做空中国股市：巴西带着经济和政治危机步入了2016年。在街头骚乱和总统面临弹劾的情况下，“后见之明资本”看到了投资巴西股市的时机。巴西Bovespa指数以美元计价上涨超过70%。与此同时，虽然中国经济状况要健康得多，但仍然不得不面对2015年股市泡沫破裂造成的影响。做空上证综指，并将收益投入到巴西Bovespa指数，这一策略以美元计的收益率为92.6%。

3 买入煤炭股，做空清洁能源股：在全球强烈呼吁摆脱对化石燃料的依赖后，2015年12月召开的巴黎气候大会成为一个明显的转折点。“后见之明资本”从中看到了反向操作的机会：做空标普全球清洁能源指数（S&P Global Clean Energy index）、做多斯托全球煤炭指数（Stowe Global Coal index）。由于前者下跌、后者上涨一倍多，这一交易的收益率为155.7%。

4 做多美国银行股，做空欧元区银行股：欧元区在金融危机之后从未采取亟需的措施来清理银行资产负债表。尽管时断时续，但美国却这样做了。欧洲极低利率给银行业带来了极大痛苦，而美国银行股却在“特朗普行情”中大涨。这两类交易同时进行，收益率为34.6%。

5 英国脱欧公投：“后见之明资本”当然预见到了脱欧公投带来的交易机会。卖出英镑、买入比特币（今年再次大涨），这一交易在2016年带来118%的收益率。它还发现，关于脱欧公投是否真的对英国股市不利的争论是可笑的。富时除英国以外全球指数（FTSE All-World excluding the UK index ）上涨27.2%，而富时英国企业250指数（FTSE 250 index of UK companies）仅上涨2%。

6 做空“恐慌指数”：“后见之明资本”预见到了政治事件的冲击，也预见到市场终会将其抛诸脑后。因此，它选择做空芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）。该指数追踪着期权市场对冲波动性的避险需求，又被称作波动性指数、恐慌指数。到年底时，“恐慌指数”处于30个月低点。将做空交易的收入用于做多标普500指数，总计收益率为69%。

交易动向逆转之年：“后见之明资本”预见到，关于通缩和衰退的担忧情绪会在英国脱欧公投之后不久达到顶点。此后，人们越来越多地谈论起财政政策带来的通货再膨胀。再加上特朗普的当选可能有利于经济增长，投资者再次偏向于能够从增长和通胀中获益的交易。

它在6月30日之后调整了全球市场以及全部资产类别的投资方向，这一时间点正值或者说十分接近“转折点”，而这样做带来了巨大收益。股市与债市：2016年上半年，“后见之明资本”做多美国国债、做空标普500指数，收益率为10.8%。随后它转而做多股市、做空债券。这样下来，全年累计收益率为40.6%。

周期型股票和防御型股票：“后见之明资本”在今年前六个月做空经济周期型股票、做多防御型股票，收益率为10.8%。此后反转投资策略，全年收益率达到40.6%。贵金属和工业金属：在你对经济增长有所担忧时买入贵金属，而当你认为经济能够复苏时，转向工业金属。这一交易策略在上半年的收益率为17.1%，下半年为31.2%，全年收益率达到53.6%。

日本股市：由于通缩再现，日本东证指数（Topix）今年一度跌入熊市；之后日元贬值提振了股市，该指数年底时基本回升至年初水平。对于日本股市先做空、再做多的策略，今年收益率为54.4%。

德国国债：10年期德国国债收益率在今年年中前跌入负区间，这可以说是德国国债中最突出的极端情况。随着通缩担忧减缓，目前做空德国国债的投资者收益颇丰。针对德国国债，先做多、再做空的策略全年收益率30.1%。明年全球市场是否会延续当前已经确立的趋势？最好还是等到奥瑟兹新的系列文章出炉。