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对于投资者而言,2016年的全球金融市场都有 ...

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对于投资者而言,2016年的全球金融市场都有哪些重大事件?如果你已经厌倦了与此相关的各种年终总结,就来看看《金融时报》专栏作者约翰·奥瑟兹(John Authers)的独特分析。在他的系列专栏中,奥瑟兹虚构了一家名为“后见之明资本”(Hindsight Capital)的对冲基金。他假设这家对冲基金具有预知未来的能力,借此分析过去一年全球市场中可能大获成功的投资策略。

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“先知”的投资回报可能是无穷的,因此奥瑟兹设定了一些限定条件:全年不持有个股、没有杠杆并且不做交易,仅仅是在年中时有一次改变交易策略的机会。不过,这位“先知”投资者可以实施做空交易,也就是在认为资产价格可能下跌的情况下借入该种资产并卖出。以下就是“后见之明资本”在2016年大获成功的投资策略。再次强调,这一切都只是假设。

1 阿根廷货币:货币最疲弱的地方总能带来好的收益。尽管在脱欧公投之前做空英镑很有诱惑力,但“后见之明资本”选择了阿根廷。 新一届政府2015年年底曾故意使比索贬值,但阿根廷经济仍明显受到通胀困扰并遭受质疑。阿根廷比索成为全球最疲弱的货币。“后见之明资本”买入巴西雷亚尔、卖出阿根廷比索,得到43.5%的收益率。巴西雷亚尔是2016年表现最强劲的货币。

2 做多巴西股市,做空中国股市:巴西带着经济和政治危机步入了2016年。在街头骚乱和总统面临弹劾的情况下,“后见之明资本”看到了投资巴西股市的时机。巴西Bovespa指数以美元计价上涨超过70%。与此同时,虽然中国经济状况要健康得多,但仍然不得不面对2015年股市泡沫破裂造成的影响。做空上证综指,并将收益投入到巴西Bovespa指数,这一策略以美元计的收益率为92.6%。

3 买入煤炭股,做空清洁能源股:在全球强烈呼吁摆脱对化石燃料的依赖后,2015年12月召开的巴黎气候大会成为一个明显的转折点。“后见之明资本”从中看到了反向操作的机会:做空标普全球清洁能源指数(S&P Global Clean Energy index)、做多斯托全球煤炭指数(Stowe Global Coal index)。由于前者下跌、后者上涨一倍多,这一交易的收益率为155.7%。

4 做多美国银行股,做空欧元区银行股:欧元区在金融危机之后从未采取亟需的措施来清理银行资产负债表。尽管时断时续,但美国却这样做了。欧洲极低利率给银行业带来了极大痛苦,而美国银行股却在“特朗普行情”中大涨。这两类交易同时进行,收益率为34.6%。

5 英国脱欧公投:“后见之明资本”当然预见到了脱欧公投带来的交易机会。卖出英镑、买入比特币(今年再次大涨),这一交易在2016年带来118%的收益率。它还发现,关于脱欧公投是否真的对英国股市不利的争论是可笑的。富时除英国以外全球指数(FTSE All-World excluding the UK index )上涨27.2%,而富时英国企业250指数(FTSE 250 index of UK companies)仅上涨2%。

6 做空“恐慌指数”:“后见之明资本”预见到了政治事件的冲击,也预见到市场终会将其抛诸脑后。因此,它选择做空芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility Index)。该指数追踪着期权市场对冲波动性的避险需求,又被称作波动性指数、恐慌指数。到年底时,“恐慌指数”处于30个月低点。将做空交易的收入用于做多标普500指数,总计收益率为69%。

徒步在心间

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徒步在心间

发表于 2016-12-27 11:02:17

交易动向逆转之年:“后见之明资本”预见到,关于通缩和衰退的担忧情绪会在英国脱欧公投之后不久达到顶点。此后,人们越来越多地谈论起财政政策带来的通货再膨胀。再加上特朗普的当选可能有利于经济增长,投资者再次偏向于能够从增长和通胀中获益的交易。

它在6月30日之后调整了全球市场以及全部资产类别的投资方向,这一时间点正值或者说十分接近“转折点”,而这样做带来了巨大收益。股市与债市:2016年上半年,“后见之明资本”做多美国国债、做空标普500指数,收益率为10.8%。随后它转而做多股市、做空债券。这样下来,全年累计收益率为40.6%。

周期型股票和防御型股票:“后见之明资本”在今年前六个月做空经济周期型股票、做多防御型股票,收益率为10.8%。此后反转投资策略,全年收益率达到40.6%。贵金属和工业金属:在你对经济增长有所担忧时买入贵金属,而当你认为经济能够复苏时,转向工业金属。这一交易策略在上半年的收益率为17.1%,下半年为31.2%,全年收益率达到53.6%。

日本股市:由于通缩再现,日本东证指数(Topix)今年一度跌入熊市;之后日元贬值提振了股市,该指数年底时基本回升至年初水平。对于日本股市先做空、再做多的策略,今年收益率为54.4%。

德国国债:10年期德国国债收益率在今年年中前跌入负区间,这可以说是德国国债中最突出的极端情况。随着通缩担忧减缓,目前做空德国国债的投资者收益颇丰。针对德国国债,先做多、再做空的策略全年收益率30.1%。明年全球市场是否会延续当前已经确立的趋势?最好还是等到奥瑟兹新的系列文章出炉。
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