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“下半年农产品较强，金属较弱，而在美元贬 ...

国泰君安黄金
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“下半年农产品较强，金属较弱，而在美元贬值的大环境下，黄金则有望看高一线至1650美元/盎司。”国泰君安期货研究所宏观策略分析师唐传龙近日接受第一财经（微博)日报《财商》采访时表示。

《财商》：你预计下半年基本金属行情将如何演绎？

唐传龙：大宗商品特别是基本金属的牛市，主要看两个方面：一是中国需求，二是全球流动性。目前，国内宏观经济处于下行阶段，中国需求在减弱；全球流动性会随着美国QE2的结束将迎来转折点。对未来QE3的推出预期，市场的分歧很大。我认为QE3推出的可能性不是很大，主要是因为全球通胀形势会比较严重，除非美国失业率上升到9.5%或9.6%甚至上升到两位数。从整体看，下半年基本金属将会宽幅震荡并在震荡中下行。

《财商》：农产品能否相对乐观些？

唐传龙：农产品则还是偏乐观，因为全球气候不确定性很大，并且农产品的生产成本、劳动力成本在上升，因此长期牛市还是能够持续的。下半年农产品甚至有可能创新高，这主要取决于供求和天气因素。

农产品行情分化相对比较严重，其中棉花波动较大，去年涨得太快，修正也是有可能的。今年棉花产量增加，去年库存又比较多。在去库存的环境下，棉花价格持续下跌，但相对于去年的涨幅，棉花仍处于强势区域。相比而言，金属还是有创新低的可能，而农产品目前已经接近底部。

《财商》：你对原油走势如何看待？

唐传龙：下半年原油还是会保持强势震荡，受国际能源署(IEA)释放石油储备影响，原油大幅上升可能性不大。从历史上看，IEA释放石油储备短期原油都会出现大幅下跌，但这次原油需求仍然强劲，中国加大石油战略储备，日本地震后对燃料油需求增加，而且OPEC新增的产能跟不上，原油的需求在近几年仍是不可替代的，因此原油大幅下挫可能性不大，预计NYMEX原油价格的运行区间在85~110美元/桶。

《财商》：贵金属近期受到重挫，下半年还有行情吗？

唐传龙：美元长期走弱的趋势还是没有改变，这将支撑黄金的牛市。不论从基本面还是通胀角度，贵金属牛市还没有结束，向上的方向不会变。本周黄金曾一度运行至1500美元/盎司以下，但黄金向上创新高的可能性还是蛮大的。我预计黄金年内高点将会在1650美元/盎司以上，这主要还是取决于美元会否出现像样的反弹。

《财商》：你如何看待下半年股指期货行情？

唐传龙：现在的估值底已经差不多到了，整个市场底也就不远了，预计三季度全年的底部将会出现。目前市场比较悲观主要是因为上半年物价和房地产的调控政策，下半年对调控的预期会有所放松，因此股指的表现会比较乐观。整个经济下滑会让政府在调控上有所放松。

该贴已经同步到 财经道的微博
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