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双向波动加剧 连续创出新低 近期，人民 ...

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双向波动加剧 连续创出新低

近期，人民币对美元汇率中间价频创阶段新低。对此，业内人士认为，中国经济下行压力加大，美元走强，人民币交易机制变化等多重因素造成人民币连续“阴跌”。专家判断，虽然短期内人民币有可能继续贬值，但幅度不会太大。中长期看，人民币依然有升值基础。下半年，人民币汇率将趋向平稳，呈现双向波动的趋势。

1 近期汇率“跌跌”不休

曾节节攀升的人民币汇率于今年初画上句号。据统计，1月14日，人民币对美元汇率中间价在达到6.0930这一历史高值后开始走低，令赌人民币升值的投机者大跌眼镜。至5月26日，人民币汇率已累计贬值769个基点。

近几天，人民币汇率在“跌跌”不休中略有反弹。据中国外汇交易中心公布，5月26日人民币对美元汇率中间价为6.1699元，较上一交易日下降18个基点，连续第四个交易日贬值，再次刷新年内新低。

5月27日，人民币对美元汇率中间价为 6.1687。5月29日，人民币对美元中间价虽然上涨11个基点，报6.1705，但还是再次刷新了去年9月份以来的新低。5月30日，人民币汇率中间价报6.1695，较前一日升值10个基点。

2 经济回暖美元走强

对于人民币持续贬值的原因，众说纷纭。有观点认为是央行主导所为，根据是外汇占款数据显示，央行通过向商业银行全力买入美元、卖出人民币，引导人民币持续走软，最终用意在于增加套利投机成本、打破人民币单边升值预期。

“央行干预力度不是很大，市场也认为人民币没有大的升值空间。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤对本报记者表示。

孙华妤分析说，中国经济增速减缓，需求减弱，西方唱衰中国，这些因素都令市场感到人民币升值空间不大，并产生贬值的压力。此外，近期贸易情况不太乐观，实体经济状况也不支持人民币升值。

中国国际经济交流中心副研究员张茉楠（微博）指出，人民币走势出现“反转”一度被市场解读为“央行主动干预”的结果。事实上，在贬值过程中，人民币中间价低于即期汇率，说明央行政策更倾向于控制人民币汇率贬值幅度，并非央行主动引导货币贬值，而更多是来自于全球流动性以及美联储QE(量化宽松政策)的脉冲式冲击。

美国经济回暖推动美元走强也是人民币贬值的重要原因。中国人民大学重阳金融研究院项目主管高连奎指出，当前美国经济正在逐步回暖，中国经济仍面临下行压力，表现在汇率上是美元在升值，人民币在贬值。

中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬表示，受国内金融风险可能爆发、人民币交易机制变化以及美联储坚定退出QE的态度等因素叠加影响，人民币贬值预期占了上风。

3 中长期走势看好

未来人民币是否就此滑向贬值通道？大多专家持反对意见，认为贬值是短期行为，从中长期看，人民币仍具有升值的基础。

国务院发展研究中心金融研究所证券研究室副主任范建军表示，去年包括今年的前几个月都有一个特殊情况，很多热钱在资本和金融项下进入中国，所以在整体顺差的支撑下，人民币未来还是会保持升值，这是毫无疑问的。他认为，短期内人民币的贬值可能还会延续，但是幅度不会太大。

有研究认为，人民币贬值阶段可能已经结束。齐鲁证券在其报告中指出，其一，汇改初衷是扩大波幅、降低套利空间。目前房地产市场开始调整周期，房价上升趋势得以逆转，汇率贬值的初衷达成。而在房价趋势向下的背景下，人民币继续贬值可能将对资产价格产生负面冲击。其二，政府加快资本市场对外开放的政策意图明显，在这一过程中，持有人民币资产与驱使人民币流进来的关键是稳定的投资回报率，而人民币继续贬值将会影响政策的实施效果。

华融证券研究员郝大明分析说，“预计三季度人民币汇率将保持稳定”。他认为，尽管受各种不确定性因素影响，中国经济增长速度可能有所放缓，但单季GDP(国内生产总值)增速低于7%的可能性不大，在国际上仍属于数一数二的增长速度，因此，人民币汇率下有基本面托底。

“未来人民币汇率将保持相对稳定。随着上海自贸区细则落实，可能会有国内资本流出，人民币出现一些贬值，但不会有大的贬值压力，因为不会有大规模资金外流。”孙华妤判断，下半年人民币汇率将呈现上下波动的趋势，不会大升大贬，但有小波动，表现为连续几天升值或贬值。
莱温斯基

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