宝宝们说好的高收益呢？这事真不能怪宝宝不能老贴钱

惊梦寒山

5月19日，壹钱包活钱宝上线仅一周，七日年化收益率已从5.7%跌至4.997%，而在“破五”之前的一周，活钱宝的宣传材料以投资回报高于余额宝和理财通，年化收益率排名第一作为噱头招揽资金。实际上，市场上其他几家宝类产品比活钱宝更早进入“破五”时代。5月11日，余额宝的七日年化收益率就已经跌破5%，当日收益率为为4.985%，

在“宝宝”们上线初期，都曾以较高的年化收益率吸引眼球，这反而给投资者造成了一种心理暗示，好像选择这款产品就能持续获得超过其他产品的收益，但实际上，“宝宝”们一旦成功的吸引到资金，高收益的持续性却值得商榷。

由于宝类产品同质化程度非常高，所以，不同产品的竞争最终都演化成收益率的竞争。在不同时期，各自的收益率都曾风靡一时。但如今，余额宝、理财通、活钱宝等产品七日年化收益率均已回落到5%以下。

“宝宝”们，当初说好的高收益呢？

惊梦寒山

高收益揽金成惯技：壹钱包活钱宝在刚推出之际，就以较高的年化收益率占据了各种宝类产品的收益率榜首，只不过这所谓的较高收益率仅仅维持了一周就跌破5%。

5月7日，活钱宝试运行第一天，5.705%的7日年化收益率吸引了投资者的眼球，这一收益率远高于当日余额宝5.042%和理财通不到5%的收益率。

而在5月12日正式上线之日，活钱宝的收益率依然保持在同类第一的位置。根据5月11日当天“宝宝”们公布的收益率情况，活钱宝7日年化收益率为5.376%，远高于同类产品，当日余额宝收益率为4.985%，理财通收益率为4.893%。

不过，有市场人士指出，活钱宝的较高收益或仅为配合该产品上线的市场营销行为。

事实上，不仅是活钱宝，“宝宝”们在推出初期以较高收益率吸引用户，已经成为宝类产品的惯常手段。

时间再往前追溯，2013年6月13日，余额宝上线，收益率曾一度高达8%；10月28日，百度百发理财上线，最高收益率也曾高达8%，直接叫板余额宝；2014年1月15日，苏宁也推出了“零钱宝”,最高可达6.959%的七日年化收益率，超过同类余额理财产品，并配上“持续高收益，超活期利息18倍”的宣传语；1月22日，理财通正式上线，收益率也曾一度高达7.6%，高过余额宝一个点；5月12日，壹钱包活钱宝正式上线，5.7%的收益傲视“破五”的众产品。随着互联网金融的各种宝类产品陆续推出，现在有多达16款的“宝宝”加入了市场竞争的行列，“宝宝”们的竞争也日益白热化。

支付宝推出余额宝之初，7日年化收益率曾一度高达8%，月均水平也至少在6%以上，因此吸引了大批投资者跟风买入，使得大量活期存款从银行搬家到余额宝，一时间余额宝管理的资金规模极具膨胀，成为了中国互联网金融市场上轰动一时的事件。

2014年1月15日，就在余额宝所对接的天弘基金在庆祝基金规模已超2500亿时，腾讯终于忍耐不住，以“年化收益率超过余额宝”为噱头，成功冲入互联网金融理财产品市场分得一杯羹。

1月16日，腾讯理财通公开测试，1月22日，理财通正式上线，而上线后仅6个工作日，理财通规模已过百亿。其宣传介绍中称，“每天可以获得比银行活期利息高14-18倍的收益。”

根据1月21日各“宝宝”的收益率数据，理财通录得7.394%的7日年化收益率，远远超过余额宝的6.423%、网易现金宝的6.488%，以及百度百发的6.674%。

实际上，不只是余额宝和理财通，百度百发在发行之际，也曾公开宣传理财计划的年化收益可达8%。

尽管“宝宝”们在上线之处均有着较高的年化收益率，但几个月后，收益率下滑已成为不争的事实。统计显示，截至5月16日，可比较的12款“宝宝”理财产品的平均收益率仅为4.97%，较前一日小幅上行7BP。其中，京东小金库挂钩的两只产品鹏华增值宝、嘉实活钱包7日年化收益率分别达到5.83%、5.09%；挂钩嘉实活期宝的百度百赚利滚利版则继续保持在5%以上，达到5.42%；但理财通旗下的华夏财富宝和余额宝7日年化收益率则分别为4.89%、4.87%，理财通旗下其余三只产品——易方达易理财、汇添富全额宝、广发天天红收益率则紧随其后，分别为4.87%、4.86%、4.83%；挂钩广发天天红的苏宁零钱宝收益率为4.83%；挂钩华夏现金增利的百度百赚收益为4.74%；挂钩汇添富现金宝的苏宁零钱宝和网易现金宝收益率则为4.70%。

可以看出，在宝类产品上线后的一段时间，目前大部分“宝宝”的收益率都在4.8%左右，仅有少数产品能维持在5%以上。

惊梦寒山

高收益率难持续：面对“宝宝”们的收益率普遍下滑的趋势，记者采访的多位基金经理均表示，不管是活钱宝还是余额宝，只要是一款货币基金，随着市场资金面的宽松，收益率最终都会下滑，开始阶段暂时的高收益率无非是个招揽资金的噱头罢了。

而随着“宝宝”们的收益率较上线之初逐渐回落，互联网金融理财市场也日趋理性，无论是余额宝、理财通，还是活钱宝、百度百发，以各种“宝宝”为代表的互联网理财产品挂钩的投资标的大都还是货币基金，而货币基金的整体收益会随着市场资金面的宽松程度变化，需要符合资金价格和利息变动规律的影响，因此“宝宝”们的高收益并不是绝对的。

观察近期银行间市场SHIBOR利率的走势可以发现，近两个月短期资金价格连续下滑，直接导致货币基金的利息收入下降，因此挂钩货币基金的“宝宝”们收益率的回落属于正常现象。

此前，余额宝基金经理王登峰就曾预测，“按照目前市场趋势判断，宝宝军团4%左右的年化收益率才算正常水平。”至于为何“宝宝”们上线之初有着高收益，业内人士透露，一是因为对上线的时点掌握较好；二是用了一些营销的手段。

华泰证券段超分析指出，“从普通货币基金今年一季报的数据来看，所有84只普通货币基金的银行协议存款配置比例为77.16%，而去年四季度末该类资产的配置比例为65.32%，配置比例在今年一季度出现了较明显的上升，因为一季度资金面偏紧，配置协议存款能够给货币基金带来更高的收益。而目前市场上资金相对宽松，货币基金的收益率受资金价格的影响很明显，“宝宝”们的收益率也自然出现下降。”

此外，近日央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》。《通知》逐项界定并规范了同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同业投融资业务，规范了金融机构的同业经营，对主要资产都配置在同业业务的货币基金也产生了重大影响。

除了受资金面宽松收益率下降的影响，营销手段也是部分“宝宝”们取得较高收益的秘诀。据参与设计百度百发的人员介绍，百度金融在与基金公司设计产品时，要求很简单明确，除了低风险，更重要的一条就是收益率一定要超过余额宝，为此百度不惜以垫钱营销方式打出了8%的高预期。

不过，针对收益率的下滑，部分“宝宝”似乎也早已开始未雨绸缪。以活钱宝为例，平安付就向用户表示，活钱宝用户除了享受具有竞争力的收益率及灵活管理现金外，还将获得专属的优惠活动和投资收益。但至于具体有哪些优惠活动和投资收益，暂时不得而知。一旦活钱宝目前的高收益率坚持不住了，活钱宝或许会推出新的收益模式来继续在竞争激烈的“宝宝”市场上吸金。