证监会鼓励基金与互联网企业合作概念股值得关注

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证监会[微博]新闻发言人邓舸13日表示，支持基金行业业务产品创新，支持有条件的机构围绕市场需求，自主开发跨境、跨市场、覆盖市场类别的投资策略，支持公募基金做优做强传统产品，鼓励公募基金在投资市场、投资范围大力创新，支持基金管理公司拓展业务范围，支持商业银行、证券公司发售以公募基金为标的的投资产品，鼓励基金公司与互联网企业开展多种形式的业务合作。

2013年，互联网金融与货币市场基金成功融合，通过在投资回报和资金运用便捷性方面的综合竞争优势，受到了广大中小投资者的认可。互联网基金不但全面改变了已经有近10年历史的货币基金市场格局，还推动了基金公司在产品设计、IT系统建设、客户服务、风险控制等领域的革新。至2014年一季度末，互联网基金产品已经超过30只，合计资产规模到达到1万亿元。

A股上市公司中，涉及互联网基金相关概念股：东方财富、同花顺、内蒙君正、大智慧、国金证券、金正股份等值得关注。

金证股份：新平台，新起点，互联网金融助力公司强势腾飞

研究机构：平安证券[微博] 日期：2014-05-28

投资要点

国民收入倍增，金融行业长期向好，公司受益于“漏斗效应”

中国国民收入在2020年将翻一番，居民可投资资产规模大幅增加，金融资产投资比例不断上升，我国金融产业长期向好，金融信息化市场需求将保持稳定增长。根据IDC的数据，2013年我国银行、保险、证券三大行业信息化投资规模已近千亿元。金证作为国内能够提供全套金融IT解决方案的领先供应商，必将受益于“漏斗效应”，长期增长趋势显着。

证券IT受益于券商创新，基金银行泛金融IT不断突破

证券IT领域，公司作为绝对领军企业，集中交易系统市场份额居于首位，高达37%，随着券商创新业务启动，金证的股票质押业务、OTC业务等均已领跑同类企业；基金IT领域，公司市场份额遥遥领先，增量市场占有率高达67%，存量客户渗透率高达45%，“大资管时代”到来，公司持续领跑；银行和泛金融领域，行业IT需求增长迅猛，仅银行业整体IT市场规模在2013年即达到748亿元，公司凭借领先的技术储备和丰富的行业经验，不断取得较大突破。

互联网金融引爆金融新模式，公司利润增长新空间打开

互联网金融持续发酵，改变金融企业传统IT投入观念，刺激下游IT需求加速释放，互联网金融将会给金融IT带来更大规模业务增量。互联网基金率先刺激IT支出大幅增长，仅以“余额宝[微博]”“二期升级改造工程为例，项目金额高达300-500万元，是传统基金公司IT支出的近两倍。同时，互联网金融已由互联网基金扩展到互联网证券、互联网银行等传统金融领域，传统金融企业加大IT投入大势所趋。公司作为全套金融IT解决方案的领先供应商，技术实力领先，行业经验丰富，互联网金融时代必将取得新突破，公司利润增长新空间全面打开。

对比中日资本市场，我们发现二者在GDP总量、金融资产总量、股市总值方面非常接近，中国市场完全有潜力和实力诞生市值水平和野村综研接近的公司。我们坚定看好金融IT龙头企业金证股份市值潜力向500亿元的野村综研看齐。

重申”强烈推荐“评级，目标价35元：

暂不考虑增发摊薄影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.64，0.99和1.56元。互联网金融对于金融IT需求刺激市场认识才刚刚开始，公司业绩有望快速腾飞，未来公司潜在商业模式变化有望带来估值中枢进一步上移，我们暂时赋予其35倍15年P/E，目标价35元，我们认为公司目前股价仍然存在低估，重申”强烈推荐“评级。

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东方财富深度报告：打造互联网金融垂直领域龙头

研究机构：海通证券日期：2014年5月16日

作为国内互联网金融垂直领域龙头，产品体验和客户是公司真正的核心竞争力。一季度基金销售规模井喷凸显其强大流量变现能力，而未来在财富管理的其他领域市场空间更为巨大！伴随金融脱媒、利率市场化改革以及互联网技术发展下用户习惯变迁，出现中国版“嘉信理财”是必然！互联网金融赢家统吃定律下东方财富凭借其目前巨大先发优势无疑是未来最有可能胜出的一方。

六大板块打造一体化互联网金融平台，客户及流量是其核心竞争力：公司正由原先互联网财经资讯网站向一体化的互联网金融平台转型，建立起包括门户网站、SNS社区、金融终端、基金销售为一体的综合平台，形成了广告+数据服务+基金销售的用户价值兑现模式。其中最为核心的东方财富网、天天基金网和股吧在各自细分领域中均具备强大垄断地位并吸引住大量核心客户。在互联网强者恒强、赢者通吃的竞争格局下，产品体验和先发布局帮助公司获得该领域的龙头地位。

基金销售规模井喷，业绩拐点出现：公司14年第一季度基金销售规模达384亿元，（其中高价值的非货基约20%），超13年全年水平，销售规模井喷。伴随一站式金融服务平台进一步增加用户粘性，基金销售规模仍将快速成长（预计14年积极销售规模或超2000亿）〖虑到互联网公司前期成本投入模式以及基金销售高比例尾随佣金收入，伴随基金销售放量未来公司业绩必将迎来爆发式增长。

中国版“嘉信理财”，打造全方位财富管理平台：在成功试水基金销售领域后，公司必将进一步迈向财富管理领域的广阔市场。在金融脱媒和利率市场化背景下，银行理财、信托、保险等理财市场规模已超20万亿，财富管理市场未来空间巨大。伴随互联网技术普及，打造中国版“嘉信理财”将成为公司最终目标。

盈利预测与投资建议：预计公司14、15年净利润分别大幅增长为1.43亿、3.07亿元，对应EPS为0.21元、0.46元。目前股价对应2014年PE为86倍。移动互联网时代面临信息过剩，伴随新浪、雅虎等门户网站衰落，互联网垂直领域龙头公司成为新趋势。作为互联网金融垂直领域龙头，参考携程、YY、唯品会、搜房网、汽车之家等各自互联网垂直领域龙头公司市值，并通过对公司流量的AUP分类估值，公司合理市值为212亿元，对应目标价31.55元，维持买入评级。

主要不确定因素：权益市场低迷；监管层对互联网金融政策性风险

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