曝期货私募炒股手法彪悍两融标的成牛股集中营不懂者慎入

露骨的粉

6月13日浪潮信息再度冲击涨停板，而5月20日至今，该股涨幅已超过60%。近期融资融券标的成为牛股“集中营”，类似浪潮信息的名字可以列出一长串：廊坊发展、浪潮软件、冠豪高新……手法与期货操盘手的习惯非常相似。

上述现象背后的逻辑是，近年一些成功的期货私募业绩涨升数倍，资管规模从一两千万元，膨胀至数亿元。不过，5亿元规模是期货资管业一道难以迈过的坎儿。为此，不少大型期货私募转投股市。这类资金手法之剽悍非普通股民所能想像。

4亿元撬动17亿元：“怎么又涨停了。”深圳一位大户指着电脑屏幕上“搭云梯”一样的K线说。6月13日，浪潮信息再次触及涨停板，盘中最大涨幅一度超过13%。自5月21日以来，盘中异动频繁上演，至今涨幅已超60%。

数据显示，5月21日至6月12日，融资买入总额逾30亿元，其中5月29日高达天量3.8亿元。而另一家兄弟公司浪潮软件，5月20日至今涨幅接近翻倍，期间融资买入额总计超过20亿元。如此手法显然不是一般股市资金所为。

上述牛股走势并不是孤例，比如廊坊发展，借助河北概念，2月至4月，涨幅一度逾200%，期间融资账户异常活跃。

深圳一位期货操盘手说，从浪潮信息、浪潮软件、廊坊发展等个股走势和资金动向看，手法与期货操盘手的习惯非常相似。加杠杆、顺势猛拉股价是期货出身资金的共性。上述多只股票正是融资融券标的。

期货界大佬级人物林广茂的故事最能说明问题。2013年1月至5月，冠豪高新最高涨幅逾400%。彼时市场对该股的主力资金存在诸多猜测，而谜底最终在今年5月底揭晓。

冠豪高新近日发布公告显示，2013年1月起，“林广茂”账户（包含普通、信用证券账户）与马甲账户“赵嘉馨”（包含普通、信用证券账户）大量买入冠豪高新。2013年3月6日，“林广茂”及其马甲账户合计持有冠豪高新3158万股，占冠豪高新总股本的5.31%；2013年5月2日合计持股比例最高达7.78%，市值接近17.5亿元。

不过，近17.5亿元的市值，其初始资金不过4亿元。资料显示，林广茂在招商证券北京建国路营业部开立了普通证券账户和信用证券账户各一个，其账户资金在2012年3月为2亿元；此外，另一个“马甲”账户，2013年2月资金量也接近2亿元。就是这4亿元，通过融资加杠杆方式缔造了冠豪高新的牛股神话，4亿元最终撬动17亿元市值，其凶猛程度可见一斑。

深圳一位期货操盘手说，从浪潮信息、浪潮软件、廊坊发展等个股的走势和资金动向看，手法与期货操盘手的习惯非常相似。加杠杆、顺势猛拉股价是期货出身资金的共性。

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顶尖期货私募转场：值得注意的是，顶尖期货私募转战股票市场正成为一股趋势。涉足股票领域，是不少期货私募大佬功成名就之后，扩展业务的重要方向。比如林广茂早在2012年初即在公开场合表示，“我在期货上只有10%的资金，大部分资金都进入证券市场。”

6月10日，深圳福田新世界中心32楼，代雪峰和他的团队搬进新办公室还不到一个月，偌大的空间散发着微弱的甲醛味。这是代雪峰其股票团队“升级”版的新办公场所。“公司会慢慢弱化期货这边的投入，逐步加强股票方面的投入。”深圳旗隆投资董事长代雪峰告诉中国证券报记者。过去数年，代雪峰在期货市场做得风生水起，共发行4只产品，其中成立于2013年3月的旗隆稳增量化一期净值高达3.756元，累计增长近275%，整体期货资产管理规模一度逼近5亿元。

很多期货私募采取了与代雪峰相同的做法。今年2月，2013年期货私募业绩冠军广州银闰投资董事长刘增铖对中国证券报记者说，“2014年公司除了继续发展纯期货基金外，将着重推出股票、商品主动对冲型基金和纯股票基金，从而解决期货市场容量过小带来的管理难题。”2013年银闰投资资金规模才1亿元，借助“铖功程序化”产品，至2014年初，规模增长至3亿元。“铖功程序化”过去一年半，收益率一度超过800%。

相对而言，期货出身的私募对市场的感觉更为敏锐。期货资管网主编杨志为举例，“做铜的商品期货，其相应的策略在股票交易上仍然有效，在短线交易上，与一般证券私募相比，无论是盘感，还是对资金动向的把握，期货私募都具有较大优势。”

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顶尖期货私募转场：值得注意的是，顶尖期货私募转战股票市场正成为一股趋势。涉足股票领域，是不少期货私募大佬功成名就之后，扩展业务的重要方向。比如林广茂早在2012年初即在公开场合表示，“我在期货上只有10%的资金，大部分资金都进入证券市场。”

6月10日，深圳福田新世界中心32楼，代雪峰和他的团队搬进新办公室还不到一个月，偌大的空间散发着微弱的甲醛味。这是代雪峰其股票团队“升级”版的新办公场所。“公司会慢慢弱化期货这边的投入，逐步加强股票方面的投入。”深圳旗隆投资董事长代雪峰告诉中国证券报记者。过去数年，代雪峰在期货市场做得风生水起，共发行4只产品，其中成立于2013年3月的旗隆稳增量化一期净值高达3.756元，累计增长近275%，整体期货资产管理规模一度逼近5亿元。

很多期货私募采取了与代雪峰相同的做法。今年2月，2013年期货私募业绩冠军广州银闰投资董事长刘增铖对中国证券报记者说，“2014年公司除了继续发展纯期货基金外，将着重推出股票、商品主动对冲型基金和纯股票基金，从而解决期货市场容量过小带来的管理难题。”2013年银闰投资资金规模才1亿元，借助“铖功程序化”产品，至2014年初，规模增长至3亿元。“铖功程序化”过去一年半，收益率一度超过800%。

相对而言，期货出身的私募对市场的感觉更为敏锐。期货资管网主编杨志为举例，“做铜的商品期货，其相应的策略在股票交易上仍然有效，在短线交易上，与一般证券私募相比，无论是盘感，还是对资金动向的把握，期货私募都具有较大优势。”

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5亿元天花板：有意思的是，期货私募转投股票，根本原因是“成长的烦恼”：“期货产品到达一定规模后，你会发现策略越来越难做，国内的期货品种太少，市场容纳能力有限。”代雪峰说。

据期货资管网统计，目前全国期货私募管理的资金规模仅在300亿元左右。粗略统计，近一半的期货操盘手管理的资金规模在1000万元左右。全国期货私募资产规模能上1亿元并且能稳定维持的人数，还不到整个行业的15%。10亿元以上的期货私募，如林广茂、混沌投资、敦和投资，屈指可数。从长期跟踪研究情况看，一些投资经验在10年以上的操盘手，其管理的资金规模还在原地踏步，甚至缩水。

有期货业资深人士判断，三五年内，将资金规模做到1亿元以上的私募很难大量出现。渠道也是期货私募发展的一大障碍。由于银行缺乏对期货市场的了解，担心期货私募无法妥善解决风控问题，使得大多数银行无法深入到期货市场中来。

压力之下，期货私募把宝押在证券市场。对不少期货私募而言，股票并不是陌生领域。代雪峰表示，“股票投资是我们最擅长的，2006年成立公司后就一直在做股票投资。”

代雪峰透露，目前公司已经配备六七名医学、材料学等方面的博士、硕士研究团队，而代本人也是华西医科大学毕业。这种研究规模在证券私募领域已属中上乘，目前正在发行的产品主打医药、科技领域。

对于在期货市场赚过大钱、净值一年翻数倍的期货私募而言，年化20%这种一般证券私募相当满意的收益率水平，显然难以满足胃口。代雪峰表示，很多期货私募更愿意专注于小市值高成长科技股。“小票更有投资价值，短期内成长空间巨大。”