美联储议息最重要一张图伊拉克局势或致原油市场剧变

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北京时间6月18日消息，美联储周三（北京时间周四凌晨两点）将公布最新的议息结果，最近美国通胀率的上升必然会引起公开市场委员会（FOMC）的关注。周二公布的美国通胀数据显示，5月份CPI环比上升0.4%、高于市场所预期的0.2%。核心CPI上升0.3%，市场预期为0.2%。核心CPI升幅为2011年8月以来最高。CPI和核心CPI同比分别上升2.1%和2.0%。

凯投宏观（Capital Economics）分析师Paul Dales指出：“5月份核心CPI从4月份的1.8%升至2.0%，联储在明天的政策声明中将不得不承认物价上涨压力加大。联储在明年年中之前加息的概率上升。”

当然，我们都知道联储2%的通胀目标是一个长期目标，而且使用的衡量基准是核心个人消费开支（PCE）通胀率，而不是核心CPI。凯投宏观表示：“联储所依据的核心PCE通胀率4月份只有1.4%，但同样的周期性和医疗成本因素将会使得这一指标在明年年初升至2%以上，甚至更早。”

图美国核心CPI环比年率与同比变化来源：凯投宏观

对于周三的联储议息结果，高盛（Goldman Sachs）预计政策不会有任何变化，仍将继续削减每月100亿的资产购买规模，维持政策指引不变。但高盛指出，如果联储声明中提到通胀率上升，那么声明将属于“鹰派”；反之，如果继续称劳动力市场“好坏参半”、对房地产和投资的描述不变、或者提到消费支出疲软，则偏向“鸽派”。

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北京时间6月18日消息，与近期叙利亚和乌克兰的地缘政治威胁不同，伊拉克的国内冲突将会对原油市场造成持续影响，而不仅仅是短期价格波动，摩根士丹利（Morgan Stanley）如是称。

摩根士丹利在报告中指出，伊拉克持续的暴力冲突可能给原油市场造成几方面的结构性变化，包括市场波动率上升，以及投资组合资金重新流入原油。报告称：“最近伊拉克的局势可能最终推升波动率，让资金向原油回流。我们还看到，随着产商对冲卖盘减少以及供应问题导致原油消费者重返市场，被低估的远期布伦特油价开始回升。”

据报道，周一伊拉克基地武装组织ISIL又夺取了首都巴格达西部另一镇Saqlaqiya。在过去一周，该组织已经占领了整个伊拉克北部地区，包括Kirkuk-Ceyhan输油管道所在的Kirkuk。

为何伊拉克危机比叙利亚或乌克兰对原油市场影响更大呢？

摩根士丹利分析师表示：“伊拉克的动荡根深蒂固，不太可能短时间解决，而且伊拉克冲突造成全球很大一部分石油供应受到威胁。此外，随着市场迎来夏季需求高峰，全球供需基本面本来已经处于改善之中。这两个因素使得油价不可能出现大幅回撤。”

不少分析师表示，过去市场对地缘政治风险一直反应比较平淡，造成波动率极低。过去5年，布伦特油价大致停留在每桶110美元附近。AllianceBernstein首席市场策略师Vadim Zlotnikov指出：“市场波动率仍处于历史低点，包括对风险的定价也非常之低，投资者还未考虑到伊拉克的严重问题。他们可能略微有一点害怕，但还没有做出反应。”

但摩根士丹利警告，如果暴力冲突继续，市场波动率将会上升。布伦特原油已经升至9个月高点每桶113美元，摩根士丹利预计可能涨到高达116美元。其报告称：“除了短期的空头回补，对供给的担忧可能最终造成波动性扩大和油价突破区间，让做空波动性的策略失败。”

根据CNBC对市场策略师的调查，92%的受访者看多油价，大部分人认为伊拉克供应中断可能让布伦特站上120美元。