A股下半年操盘唯一密码曝光关键时点即将来临

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揭秘下半年操盘宝典：自A股创下1664的低点以来，A股一直被3478-3186、以及2444-2260这两条线压制。前者代表了4万亿以来，市场对中国经济转型的重估；后者代表了十八大以来，市场对中国政治体制改革的重估。

在周永康被查、四中全会提出“依法治国”的大背景下，A股已经突破2444-2260这一政治体制重估线的压制，将以国企改革委契机，进入到对中国经济转型的重估阶段。因此，作为改革行情的第一阶段，这波行情我们至少看高至2340-2440一线。

而随着下半场央企平台试点、地方国资抢跑、军工、电力、农业、铁路、金融等改革诉求升温，我们下半年的策略将是：期待油气改革第二春、军工、金融、铁路、煤炭等改革进入深水区、农业、文化或迈步向前。

首先，关注政治局会议通报中，在经济领域上的4处变化：

1、针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控。

2、我国发展必须保持一定速度，不然很多问题难以解决。

3、坚持把改革放在重中之重位置。

4、要发挥好财政金融资源效力…优化财政金融资源配置，提高财经资金使用效益。

对此，解读后的结论包括：

1、“我国发展必须保持一定速度”意味着“稳增长”的权重比以往更高，中央对宏观经济形势的要求是必须更好，关于中国经济增速是否触底回升的争论可以休矣。这也意味着A股的经济重心将持续上移，2000点确立的经济底部今年将不再触碰。

2、“定向调控”取代了此前“预调、微调”的地位，深受决策层肯定，并创造性的纳入了“财政金融资源”、“财经资金”等新词，意味着在流动性和金融创新上面可以有更高的预期空间。无论是第二轮中国版QE，还是民营银行的突破，都将在下半年成为刺激A股的主要金融元素。

3、改革被放在重中之重，意味着改革牛市的主要驱动力将进一步强化，而相关领域的大老虎被接二连三的打掉，则为改革的落实打开了良好的政治局面。金融、油气、军工、文化等领域的混合所有制、国企改革，必须有所突破，这也将成为四中全会对国资下的“政治任务”。

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以下是逻辑分析：

1、关于经济增速不是问题——

中国的经济问题，从来并不单纯。自从“以经济建设为中心”被确认为第一要务之后，很多体制改革及社会问题，得以在经济高速增长的基础上顺利推行。在大老虎继续高调进行、前政治局常委被查，以及四中全会即将确立“依法治国”的复杂背景下，相信中央有能力、有意愿动用一切有效手段，达成全年GDP增速7.5%以上(7.5%而非左右)的目标。

2、关于流动性宽松及金融创新提速——

上半年“定向调控”的主要动作包括：加大对保障房、铁路、核能、水电等重大民生基建项目的支出，同时货币政策上采取定向降准、PSL注资国开行等手段。目前看来，被决策层肯定的是定向降准、PSL等金融创新工具的使用。因此，下半年，我们预计中国版QE打开财政次子货币化的口子之后，下半年的流动性将是三年来最为宽松的时刻，以财政货币化、资产证券化、利率市场化为三大主要路径的金融创新，继续提速。

3、关于改革的空间被打开——

前总理温家宝曾反复感慨：“现在改革到了攻坚阶段，没有政治体制改革的成功，经济体制改革不可能进行到底，已经取得的成果还有可能得而复失”。我们可以清晰的看到，以习近平为总书记的党中央，以反腐作为改革的突破口，层层推进，已经把大老虎定义到了政治局常委的高度。市场对此是买账的！油气改革、军工改革、电力改革先后启动。随着北戴河会议和四中全会的召开，我们有充分理由相信国资改革将取得更大的实质突破。

综合来看，中央政治局会议既强调了要把改革放到重中之重的位置，改革牛市的主要驱动力进一步强化。同时也强调要保持一定的经济增速，尤其是继续强调发挥财经金融资源的效力，加大对实体经济的力度，表明下半年无论是稳增长还是基于稳增长之上的流动性，都不会弱化，A股的经济重心持续上移，资金面仍是近三年来最宽松的时刻。而在四中全会“依法治国”和打老虎取得成功的大背景下，政治层面，中央权威更加稳固，改革的推进阻力更小，尤其是垄断行业。而依法治国写入党章，将改善企业家信心，激发民资参与国企改革推动经济转型的热情。所以对中国政治体制改革和经济转型的重估已经开始。

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关键时点即将来临关注两领域

周三两市小幅震荡回落，大盘蓝筹股的表现不如预期，指数在经历了一个阶段的攀升之后开始调整，不过今天整体跌幅不大。油改个股在盘中表现较好，券商板块也还在强势范围内，房地产和有色板块则大部分个股回落。大盘的成交量已经连续两个交易日萎缩，市场在等待一个比较关键的时间段。

一、关键时间点来

从时间来看，这波反弹大致已经持续了两个星期，而且主导反弹的因素主要是大盘蓝筹股。这两天指数盘中回落，与此同时部分大盘蓝筹股也显示出疲劳状态。大盘蓝筹活跃度下降导致市场的成交量近一步回落。蓝筹股能否继续走强已经成为指数能否继续突破的一个关键因素。

对于现阶段的市场而言，8月1日将是一个关键的时间点。

首先，7月份的PMI数据将于8月1日公布。这波反弹的起点正是汇丰银行公布的PMI预览数值。预览数值好转恰到好处地提升了市场的信心。7月份PMI官方数据如果能继续好转，不仅仅会支撑中国A股市场，还会对国际大宗商品价格走势形成刺激，进而反过来利好国内资源股。

其次，市场已经经过两个交易日的小幅震荡，近期如果不能一鼓作气快速反弹的话，做多的人气会在震荡中受到影响，这对行情反而不利。

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二、下阶段市场热点

市场已经经历过一个阶段的反弹，此时部分个股估值已经进入阶段性高点，因此接下来个股的走势分化会加大，我们认为下一个阶段以下这些领域的个股会更受关注。

1。煤炭和钢铁。煤炭和钢铁的优势在于现货价格处于近几年的低点，一旦现货价格反弹，将会带动上市公司股价走好。

2。业绩比较好的医药股。医药板块具有较好的防御作用，同时市场逐步进入中报公布高峰期，业绩较好的医药股有望成为市场焦点。

整天来看市场经历过一个阶段的反弹之后短线震荡整理的概率较大，因此短线操作切忌追高。