美银美林：下调明年油价预估美原油或跌至每桶75美元

小鹿快跑

美银美林（BofA）周三（10月15日）在报告中称，下调2015年布伦特及美原油价格预估，并表示未来美原油可能跌至75美元/桶。

美银美林将2015年布伦特原油价格预估自108美元/桶下调至98美元/桶，并将2015年美原油（WTI）价格预估自96美元/桶下调至90美元/桶。

该行还指出，由于Pony Express输油管道为美国库欣地区的原油库存基地带来更多供应，预计未来美原油价格可能跌至75美元/桶。不过，随着需求增长加速以及OPEC可能减产等缘故，布伦特原油将在85美元/桶附近寻到支撑。

美银美林强调，目前原油市场只是“温和供应过剩”。如果布伦特油价低于85美元/桶，沙特阿拉伯将陷入预算赤字。美银美林预计OPEC可能在2015年将原油日产量削减50万桶，而非OPEC产油国的原油日产量可能增加150万桶。

萌在心底 · 发表于 2014-10-16 19:18:52

10月14日，国际原油市场经历了两年来最黑暗的一天：截至当日收盘，纽约商品交易所2014年11月交货的轻质原油期货价格下跌3.9美元，跌幅为4.55%，为2012年11月份以来最大日跌幅，收于每桶81.84美元，为2012年6月以来最低收盘价。2014年11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.85美元，跌幅为4.33%，创2011年以来最大日跌幅，收于每桶85.04美元。而在昨日，纽约轻质原油期货价格险些跌破80美元大关。

国际原油价格的持续大幅下跌，使得国内成品油价格六连跌几成定局。据机构测算，新一轮成品油下跌幅度预计在300元/吨左右，多地油价将因此回落至6元时代。

在此情况下，中石油、中石化[微博]和中海油这“三桶油”将受到怎样的影响？多地油价将重回“6元”时代：自6月份以来，国际油价已经延续了近4个月的连跌走势，这期间WTI和布伦特跌幅均超过了20%，9月份油价与去年同期相比，跌幅也超过了10%。

近期，因原油供应量充裕而市场需求乏力，导致原油市场供需失衡，加上全球经济增速放缓等因素，继13日国际原油跌至2年来最低价格之后，14日原油收盘再次大跌，WTI跌3.9美元，收于每桶81.84美元，布伦特跌3.85美元，收于每桶85.04美元。

当前国内成品油价格是参考国际原油的涨跌而变化的，因此国际油价的持续下跌，引发了国内成品油价格将持续下跌。受国际油价暴跌的影响，国内成品油调价参考原油变化率在14日负向拉宽至-5.04%。尽管离成品油调价尚有2个工作日，但是原油短期跌势难止，成品油价格六连跌几成定局。机构预测本轮下调幅度或在300元/吨左右，将刷新年内最大跌幅。

综合来看，累计六次跌幅将在1100元/吨，合计折算汽油0.86元/升，柴油0.74元/升，多地主营地区汽油价格重回6元时代。

中宇资讯分析师徐丽娟认为，成品油价格下滑，对于以油品为主要生产资料的物流企业、出租车行业以及私家车主而言，势必降低成本；但对于炼油企业来说，却乌云笼罩。

萌在心底 · 发表于 2014-10-16 19:19:16

中上游受冲击较大：多方分析认为，油价持续下调，产业中游的炼厂受影响最大。徐丽娟认为，自发改委缩短调价周期以来，市场投机囤货行为基本已消失，中间商大多谨慎待市，保持快进快出的策略，地方炼厂长期维持低负荷运行消化自身库存。市场整体需求乏力，加上成品油销售价格不断调低，地方炼厂低价优势渐消，为保持市场份额的占有，唯有采取降价促销策略，个别炼厂甚至会以低于成本价来消化库存。

据中宇资讯监测数据显示，目前不管是采用胜利原油炼油还是加工直馏燃料油炼油，大量炼厂处于亏损状态。隆众石化网分析师徐莹告诉《每日经济新闻》记者，由于市场行情差，不少检修的炼厂都推迟了开工。

市场看空态度的影响下，山东地炼的柴油价格或将挺价观望为主。“长期来看，油品升级以及市场供应充裕等诸多利空因素抑制下，山东地炼的道路尤为艰辛，各炼厂如何调整营销战略来渡过难关成为重中之重。”徐丽娟说道。

除了中游的炼厂外，油价下跌对石油产业链的上游也产生了不小影响。在厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强[微博]看来，“生产成本短时间内不会缩减，但是原油对外销售的价格却不断降低，上游生产商受到的冲击是最直观的。”

萌在心底 · 发表于 2014-10-16 19:19:40

对终端销售反是利好：在此情况下，“三桶油”不可避免会受到冲击。卓创资讯分析师张斌表示，目前炼厂的储备一般都在1到3个月，现在炼制的原料至少是一个月前的，当时的原油价格还在90美元上方，成品油价进一步下调后，无疑将对生产企业的利润造成影响；因为“三桶油”主营业务有所差异，因此受到冲击的业务面不会相同。

原油生产方面，林伯强认为中石油因为所占国内份额最多，所以所受影响也较大；而中海油由于主营业务集中在上游开采勘探上，也会受到不小影响。

陈颖告诉《每日经济新闻》记者，在炼化方面，中石油与中石化的炼化能力占国内炼化市场的70%左右，因此“两桶油”的炼化业务上利润也会在大环境下缩减。

“中石化、中石油、中海油的批发环节较为疲软，油价接连下挫，利润空间寥寥。”中宇资讯分析师桑潇告诉记者。

一位不愿具名的分析师表示，虽然油价的持续下滑会导致“三桶油”的利润下降，但是具体的数值并不好测算，因为从原油到中间商再到终端销售，油品有多重价格，外部难以确定价格额度。

尽管成品油价格下跌直观体现在加油站油价的下调，但是业内认为终端销售的利润不会受到影响。而在林伯强看来，油价的不断下跌，对于下游企业反而是利好，“对于加油站来说，买低卖低比买高卖高更容易”。

桑潇也认为，中石油、中石化的零售环节可以在一定程度上改善批发环节低利润的局面。

不过，加油站数量有限的中海油在销售端仍会受到冲击。昨日中海油官网发布的《低油价寒潮来袭多单位戮力“保暖”》一文称，中海油销售公司对油价的涨跌非常敏感。油价下跌、市场下滑带来了“销售局面难打开；库存增加，推高了公司的经营成本；进销价格倒挂的亏损增加，公司的盈利压力增大”等压力。

萌在心底 · 发表于 2014-10-16 19:20:29

本周三（10月15日），布伦特原油跌破84美元/桶；WTI原油价格也跌破81美元/桶，均刷新三年来最低价格。

此外，OPEC一揽子原油价格也跌至85美元/桶，为2012年以来首度跌破90美元/桶。该油价由包括沙特阿拉伯、科威特在内的12个OPEC成员国的加权平均价计算得出。

截至10月14日，在NYMEX交易的WTI原油价格自7月份以来跌幅已经超过30%，布伦特原油价格自7月份以来跌幅同样超过30%。

此波原油价格下跌的源头乃是全球原油供需关系的失衡，而14日布伦特原油和美国西得克萨斯轻质原油价格再度暴跌也是因为国际能源署（IEA）和美国能源信息署（EIA）公布的最新月度报告显示，这种失衡关系正在放大。

IEA发布的月度原油市场报告指出，调降今年全球原油日需求增长量为20万桶，相较之前的70万桶出现大幅下滑。这也意味着2014年全球原油增长预期已跌至近5年新低。

与之对应的则是，EIA公布的报告显示，美国页岩油产量将进一步上升，其中预计11月美国主要页岩油田日均产量将环比增加约10.6万桶。这也导致11月NYMEX原油期货下跌3.90美元，跌幅4.55%，收报81.84美元/桶，交投于2012年以来低点附近。

一方面是原油需求日均增长量大降，另一方面则是11月美国页岩油产量的大幅预增，故两者影响下的原油价格再度暴跌。

而这一波下跌的源头，如果从时间节点来看，恐是“伊斯兰国”组织的黑市倾销原油的行为破坏了市场的供需平衡，而美国页岩油的量产以及全球经济萎靡导致的需求下滑预期更是加剧了原油价格的不断走弱。

以IPE布油为例，其此轮下跌始于6月20日。而从时间节点来看，这一时期应该属于“伊斯兰国”组织的活跃期，而“伊斯兰国”组织占领的伊拉克库尔德地区属于伊拉克的主要原油产地之一。

美国布鲁金斯研究所在其研究报告中指出，“伊斯兰国”每天向黑市出售石油获利至少300万美元，这意味着该组织除获得其他资助外，仅石油收入每月就超过9000万美元。“伊斯兰国”出售的石油约20～60美元一桶，而国际市场原油价格约95～105美元。“伊斯兰国”最近3年占领了叙利亚东部地区许多油田和炼油厂，叙利亚东部的绝大部分石油设施都在他们控制之下。目前“伊斯兰国”控制着叙利亚石油产量的60%。

福汇集团（FXCM）上海外汇咨询中心分析师汪嗣君表示，“伊斯兰国”组织低价出口大量原油，这使得原油供给量突然放大，打压了市场中正常流转的原油价格，而下跌之后市场行为也随之启动。技术面上，原油价格屡次跌破支撑位，同时市场信心也逐步受到影响，信心的不足逐步导致资金外流、转向。