流动性强+回报稳定巴菲特李嘉诚盯上飞机租赁业

泡泡泡泡

近段时期以来，一些投资界大佬和主权财富基金纷纷加码飞机租赁业，使该行业逐渐开始进入大众视线，并成为资本市场关注的重点对象。在这样的背景下，飞机租赁业究竟靠什么吸引资本扎堆布局?该行业又有哪些不为人知的风险?其在航空细分市场中的经营情况如何?《每日经济新闻》记者通过与业内人士深入交流，在此还原一个真实的飞机租赁业。

“股神”巴菲特、“亚洲首富”李嘉诚、中投……近几个月，这些全球知名富豪和主权财富基金的投资决策出现了交集，上百亿美元的巨额筹码不约而同地掷向了同一个行业——飞机租赁业。

据《每日经济新闻》记者了解，由于所涉标的单价高、投入大，飞机租赁有些“遥不可及”。今年7月，随着中国飞机租赁集团控股有限公司登陆港交所主板市场，该行业逐渐进入大众视线，而顶级资本的蜂拥而至，更是令飞机租赁在一夜之间成为最抢手的产业之一。

全球飞机租赁市场供不应求：航空业是典型的资本密集型产业，比如购买一架商用飞机动辄耗资上亿元，再加上后期维护成本，资金占用量非常大，如何优化航空公司的资产结构，并提高其经营的灵活性?为了解决这个现实难题，飞机租赁这一细分市场应运而生。

《每日经济新闻》记者从国内大型航空公司2013年报中获悉，截至去年12月末，中国南方航空股份有限公司(600029，SH)机队规模达561架，其中319架飞机通过租赁获得;中国国际航空股份有限公司(601111，SH)拥有477架飞机，248架飞机为租赁而来。可见，上述两大航空公司旗下飞机有半数以上来自于租赁。

航空公司转向租赁飞机，原因在于与直接拥有相比，租赁飞机所需的资金投入更少，从而使得机队规划更具弹性。中信建投一份研报显示，按照欧美市场的一般规律，航空公司使用自有现金购买飞机只占到26%，在其他获得飞机的途径中，租赁占比达到70%左右。

据国际航空运输协会(IATA)的研究，到2017年亚洲航空需求将增长5.7%，其中中国境内或往返中国的航空需求增幅最大。由此，未来会产生更多的飞机租赁需求。

多位航空界业内人士向记者透露，目前全球飞机租赁市场呈现供不应求的局面，这或许是众多资本涉足这一领域的考虑之一。

泡泡泡泡 · 发表于 2014-10-28 08:30:46

顶级资本涉足飞机租赁：今年8月，路透社援引知情人士话称，中国投资有限责任公司(以下简称中投)有意联手中国航空工业集团公司洽购爱尔兰飞机租赁公司Avolon，截至去年末，后者的飞机数量在全球排名第16位。该知情人士透露，Avolon的股权价值评估约在25亿美元，将债务计算在内，价值约达40亿~50亿美元。

中投作为中国主权财富基金，有意进军飞机租赁业的消息一经传出，随即在业内激起了不小的波澜。

事实上，除中投外，商业圈嗅觉最灵敏的一群人也陆续现身飞机租赁业。记者注意到，近两个月内，“股神”巴菲特和“亚洲首富”李嘉诚开始流露出对此行业的极大兴趣。

9月24日，巴菲特旗下的私人飞机租赁公司利捷(NetJets)宣布，已获得中国民航管理局颁发的运行合格证，可以在中国提供私人包机服务，成为首家获准在中国开展业务的全球私营航空公司。

资料显示，利捷创建于50年前，总部位于美国俄亥俄州，加上刚拿到牌照的中国市场，目前业务范围限于北美、欧洲和中国。

利捷目前在中国珠海金湾机场拥有两架飞机，公司将首先提供私人飞机租赁服务，并计划将业务扩展至私人飞机管理领域。利捷中国业务高层表示，未来在中国的业务规模甚至可能超过美国。

无独有偶，“亚洲首富”李嘉诚也开始在飞机租赁领域频频出击。今年8月4日，李嘉诚旗下长江实业(00001，HK)发布公告称，公司已就可能向AWASgroup收购若干飞机提交了初步不具约束力建议。记者获悉，此次李嘉诚有意竞购的标的是一支价值50亿美元的机队，该机队拥有100架飞机。出售方AWAS是欧洲私募股权基金泰丰资本(TerraFirma)旗下的飞机租赁公司，总部设在爱尔兰的都柏林。如果竞购成功，这将是飞机租赁行业近两年半以来最大的收购项目，也是李嘉诚自2010年以来斥资金额最大的一宗收购。

一个月后，路透社再曝出长江实业正与三菱商事旗下租赁公司MCAviationPartners洽谈组建合资企业。MCAviation管理约100架飞机，多数为窄体飞机。据悉，这一合作将为长江实业带来约20架飞机的组合。

对此，民生证券交通运输行业分析师孙洪湛向《每日经济新闻》记者表示，“长江实业涉足飞机租赁业，有两个可能：其一，他们认为经济将触底回升，飞机租赁市场弹性会很大;其二，他们感觉到结构性变化，比如买得起飞机的人越来越多。以巴菲特为例，他选择进军私人飞机业务，面向的就是高收入人群。”

天津东疆保税港区国际航运和金融发展促进中心副主任李晖从资产本身的特点分析道，巴菲特和李嘉诚看重的是这类资产的资质优良。

“首先，飞机租赁资产有长期、稳定的回报。在欧美国家飞机租赁资产发债，它的评级甚至比政府发的债券还要优良，也就说它的利率很低，但大家都会购买，资本回报虽然不高，但稳定安全。其次，流动性好，飞机资产在市场上不容易贬值，且飞机的价值昂贵，投资飞机资产可以满足大量资金的投资需求。”李晖分析称。

泡泡泡泡 · 发表于 2014-10-28 08:31:02

银行及国际财团成中坚力量：事实上，飞机租赁涉及的资产标的大、单价高，《每日经济新闻》记者梳理发现，除了全球顶级富商外，租赁公司背后要么是大型金融机构，要么是国际财团。以我国飞机租赁市场为例，受益政策红利，多家银行系租赁公司从2007年底蹒跚起步，截至2013年底，工商银行旗下工银租赁的飞机租赁资产规模达到73亿美元(约443亿元人民币)，成为国内飞机租赁资产最大的公司，并顺利进入全球前10名行列。一直专注于公务机租赁的民生租赁公司经过5年发展，成为亚洲最大的公务机租赁机构，飞机租赁资产规模达到200多亿元人民币。

放眼全球，以飞机总数计算，在飞机租赁企业中排在首位的GECAS，背靠的是通用电气公司，而紧随其后的ILFC，原母公司为美国国际集团(AIG)，是一家以美国为基地的国际性跨国保险及金融服务机构集团。目前ILFC已被荷兰AerCap收购，后者为全球最大独立飞机租赁公司。

兴业证券研报指出，大型租赁公司通常拥有深厚的航空或金融产业背景，母公司和公司本身在国际市场上拥有较高的信用评级，使其可在资本市场上取得低成本的资金。此外，公司资产规模大，可大批量订购飞机，从而获得较为优惠的飞机购买价格。

在飞机租赁领域，类似Aercap的独立飞机租赁公司也日益崛起，成为一股不可忽视的力量，比如国内的中国飞机租赁集团控股有限公司 (以下简称中飞租)。今年7月11日，中飞租(01848，HK)在联交所主板上市，发行价为5.53港元，截至10月24日，报7.08港元，3个多月累计涨幅约达28%。