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央行近日货币政策从数量型为主向价格型为主 ...

成本定向
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央行近日货币政策从数量型为主向价格型为主转变的趋势明显。10月28日消息，中金固收部门向市场披露了央行最新一轮千亿定向放水细节，央行向股份制银行投放的不是传统意义的SLF（常备借贷便利），而是MLF（中期借贷便利）。

据中金了解，10月份央行向股份制银行投放并非SLF（Standing Lending Facility），而是MLF，M是Mid-term的意思。即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。各行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。

央行于2013年初创设SLF，以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。央行目前可通过SLF向政策性银行和全国性商业银行提供流动性，期限为1到3个月。市场人士分析，相较SLF，MLF能够直接改善信用创造，更好拉动经济。更值得注意的是，已收到相应MLF的股份制银行透露，央行借助MLF明确要求银行降低放贷利率，才能续期，“这实际是有定向降息的明确指示了”。

之前10月17日，市场传出消息，指央行再度通过SLF（常备借贷便利）向11家银行注入近2000亿流动性。随后，中金公司报告称，预计央行实际投放的流动性可能高于2000亿元，达到3000亿—4000亿元。

在“不宜大幅扩张总量”的总基调下，央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变；而过去被定性为“非常规的政策工具”，将逐步演变为常规的工具，首次采用新工具MLF即是新的尝试。
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