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网贷研究

互联网金融产品异军突起，以余额宝[微博]为 ...

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互联网金融产品异军突起，以余额宝[微博]为代表的“宝宝们”走下神坛，规模出现下降。取而代之的是声称零风险、收益7%上下的票据理财屡遭秒杀，投资局面火爆，成为“宝宝们”的直接劲敌。

在票据理财看似零风险、高收益的背后，是投资者无法看清的迷雾，“有的明显是假标，背后是否真正对应票据抵押，投资者根本不知道。”10月28日，一位长年从事票据融资人士告诉《华夏时报》记者，一些平台快速跑马圈地甚至为了自融，使得原本零风险的票据理财变成有风险，甚至高风险区域。

在P2P快速发展以及跑路潮之下，票据理财的网站今年不断冒出，其与P2P一样缺乏监管且没有准入门槛，投资者所有保障只能押在平台专业性和道德上，“如果是一一对应的真实票据业务，就没有什么风险，但一旦转移资金用途，投资者的风险很大！”深圳P2P平台印子坊CEO吴晖称，一些平台已经涉及资金池业务。

“零风险”背后隐患：张莉是深圳某IT公司职员，去年以来她大多数的现金都购买了余额宝、理财通等“宝宝”产品，但收益率从7%左右一路下跌至如今4%区间，最近她又将部分资金转向了网上的票据理财上面，“无风险收益能达到7%左右。”

10月24日，天弘基金公布了余额宝三季报，其三季末规模为5349亿，较二季度时的5741.6亿规模下降了6.8%。而与之相反的是，票据理财在互联网上走红，推出的产品常常遭遇秒杀，同时此类网站也不断冒出来，金票通、金银猫、票据宝、银票网、钱升钱等。其他银行系的P2P平台也杀入其中，如开鑫贷、民生易贷等，而平安集团旗下的陆金所在票据上早已做得风生水起。

据业内人士估计，2013年银行系统之外票据融资规模5000亿至10000亿，那么如果迁徙至网上融资将是潜力巨大的业务。

所谓互联网票据理财，即互联网金融平台以银行承兑汇票作为抵押物向网络投资者融资，给出的收益率各个平台不等，低的6%，高的达9%，一般在7%上下。银行承兑汇票一般由企业签发、出票银行承诺按照约定期限向收款人无条件支付。相对P2P平台的房子车子抵押和信用融资方式，银行承兑汇票质押融资看起来风险更低，流动性更强，甚至被视为类现金抵押业务。

正因如此，票据理财风靡网络，这与其宣称零风险和相对较高的收益有直接关系。本报记者以投资者的身份随意调查了三家平台，他们都称票据理财几乎没有风险，除非银行倒闭。于是，对P2P高收益高风险避而远之，而又对余额宝等货基“宝宝”收益下降不满的投资者们，则迅速转移至票据理财上面来。10月28日，记者随意打开几个票据理财产品平台，上面投资标很快满标，收益较高的投资标被秒杀。

如此火热投资的背后，却是投资者无法看到的风险。某股份制银行票据部门人士告诉记者，票据理财通常遭遇的风险包括假票、被冻结、被止付甚至延期支付，“一般来说，如果有线下票据炒家多年从业经验，这些风险都可以降到最低，但如果经验缺乏，甚至是打着票据理财的名义融资，投资人的风险就加大了。”此外，许多平台上不仅仅是银行承兑汇票，还推出了商业承兑汇票，收益在8%以上，“商业汇票相对来说风险更大，尤其是经济下行企业到期不付款怎么办？”

在票据客创始人洪其华看来，从事票据理财必须要有行业经验，才能判断出票据是否存在风险，如法律方面的风险，票的背书是否连续、票的贸易背景是否真实，票面是否有瑕疵等等。这些都要有行业从业经验才能进行判断。

长期从事票据融资人士黄思明（化名）称，有的票据理财平台上线时间非常短，但发标非常多，已经出现假标，“关键看平台怎么定位，有的在用心做平台做业务，平台上所有的标都是真实的；但是有些平台并非真正做事，而是为了自融式圈钱，最后肯定是一跑了之……而资金池模式在行业里已不鲜见。” 其建议投资者要么选择有背景的大平台，要么选择专业性的票据理财平台。
查干湖的寡妇

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查干湖的寡妇

发表于 2014-10-30 23:34:15

P2B式跑路或现：与P2P网贷平台一样，票据理财平台同样没有门槛、没有行业监管。所以说，被称为P2B的票据理财与P2P业务堪称同门兄弟，甚至是一家人。

吴晖认为，票据理财本身是低风险业务，平台严格自律，所有标都做到银行汇票一一对应，那么风险本身非常低。“但问题是不设门槛的火爆业务，专业、非专业的都争相挤进来。” 黄思明认为，票据理财也会走向P2P的混乱期，甚至沦为某些伪平台融资的通道。

目前，票据理财平台的收益非常低，处于未盈利的阶段。据了解，一般平台小票（10万以下）按年化7.5%收票，但平台给出投资者的收益率在7%上下，平台自身仅赚取零点几个点的收益，这些还远远不够平台的成本，前期为了做大规模都会让利投资者。此前一些平台甚至给出了9%的收益，这都是平台自己掏腰包垫付。而大票（大银行开出、金额百万左右）一般按年化5%以下收票，无法给出投资者具有吸引力的收益率，所以平台更倾向于做小票业务。

一些平台并不安心这样的微利业务，将触角伸向了更高收益的链条当中，“如果以7%左右资金成本融到钱，投入到P2P业务是不是很划算，甚至投入到房地产业务是不是更划算？” 黄思明说，不要轻信网上贴出几张模糊的银行承兑汇票，一票多押或者虚假票据很容易操作，普通投资者很难鉴别票据的真假，平台自融最终可能引发跑路。至于滚动发行、期限错配和没有一一对应的“资金池”模式，则在行业里较为常见。

作为网贷平台，票据理财其实面临P2P一样的风险，如自融卷款跑路、流动性风险引发失联等等，对于投资者来说至关重要的是平台的选择。

另一方面，经济处于低迷坏账风险增加，票据理财潜在的风险随之增加。招商银行（10.47, 0.09, 0.87%）金融市场部高级分析师刘东亮[微博]在最新报告中称，最糟糕的时刻尚未到来，信用环境将继续趋势性收紧，非政府类债务将成为“雷区”，2015年将是信用风险“踩雷”高发期。
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