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“平台公司没有了，并不是说政府要切断信托 ...

规模国务院理财周报融资平台可能性
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“平台公司没有了，并不是说政府要切断信托融资，这种融资需求还在，政信合作本就由多种变通形式构成，以后会换一种形式继续。”今年以来信托政信业务一直处于风口浪尖，最近随着国家地方债整顿，再一次面临冲击。

9月底，国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称“43号文”)出台。虽然其目的是为完善《预算法》制定服务，但其中明确将剥离融资平台公司政府融资职能，恰打到信托公司的软肋。

在采访中，多位信托人士对理财周报记者表示，政信合作信托主要通过融资平台对接，现在被剥离后此类业务未来一段时间必将出现收缩。

不过多家政信业务规模较大的信托公司对此并不悲观。平台公司剥离，但政府融资需求仍在，信托作为重要的融资途径之一，长期来看被切断的可能性不大。

而43号文中同时提出“推广使用政府与社会资本合作模式”，对信托及资管则是一个机会。由此，未来政信的主流融资模式或由现在的BT转向PPP。信托的发挥空间仍在，新模式的“试水者”也已经出现。

新规触动政信信托：“43号文”中提到，要明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。

同时，明确表示“剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。”城投公司作为地方财政融资主体的模式将被打破。未来地方政府举债主要采取政府债券方式，分为一般市政债和收入市政债。

通过融资平台对接的政信合作业务是信托业务中一个重要的部分，平台剥离后，政信业务现在的操作模式也面临终结。“融资平台将与政府脱钩的消息几个月前已经透露出来，这次发文明确了细节，”用益信托分析师对理财周报记者表示，“文件基本上叫停了现在政信信托普遍使用的模式，实施后一段时期内，此类业务新增规模或会大幅收缩。”

而采访中，多家政信业务集中的信托公司人士看法近乎一致：“现行政信合作模式未来可能无法操作，但目前文件刚刚出台，到正式实施之间还会有一个缓和期，年内不会有剧烈的震动。”

另有消息称，近日，财政部根据43号文、45号文和《预算法》规定起草了《地方政府性债务清理处置办法》，即将上报，有关政府存量债务，财政部要求年底前完成清理。该办法明确，从2015年1月1日起所有涉及政府性债务的项目都只能采取发债方式。其中保障房、水利、土储、公路四个领域，且为2014年9月30日以前的在建项目，给予一年宽限期，2015年可以继续使用贷款等方式。

实际上，这已是财政部近两年来对地方债务的第二次约束。2012年底，四部委联合下发“463号文”(《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》)， 规定地方政府不得以国有资产为其他单位或企业融资进行抵押或质押，不得为其他单位或企业融资提供担保。

这让当时以政府担保模式为主的政信信托业务被叫停。然而，不久后监管政策的限制即被信托公司想办法“绕开”，通过“债权受让”、“受益权投资”等模式继续输血政府融资平台。

“政府平台有名单内和名单外的差异，463号文之后，就做名单外的公司项目多，他们也与政府有一定联系，项目有‘纳入政府财政预算’等作为风控条件。”一位信托经理对记者坦言。
明前清风

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