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原油期货品种的推出，可谓今年期货市场最为 ...

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原油期货品种的推出，可谓今年期货市场最为关注的焦点话题之一。期货日报记者6日在第10届中国（深圳）国际期货大会的“上海期货交易所产品创新”论坛上获悉，原油期货推出需要的一系列配套政策目前均已有初稿，待政策逐渐公布以后，上海国际能源交易中心（下称能源交易中心）原油期货的规则将可以基本定稿。定稿后，全球仿真交易就可以开始，原油期货将可以选择合适时机挂牌交易。

多项配套政策将扫除上市障碍：事实上，相比原油期货的推出，国内期货市场交易如何与国际接轨、汇率和税收难题如何攻克、境外业务开展障碍如何扫除等，是市场更为关心的问题。

能源交易中心产品与法律组、国际业务组负责人陆丰介绍，目前证监会[微博]制订了《境外交易者从事境内特定品种期货管理暂行办法》（初稿）；海关已起草了《原油和燃料油期货保税交割管理相关办法》的初稿，正在不断完善；财税方面，相关政策已在积极推进中；外汇政策方面，基于原油期货“以人民币计价和结算，其他货币可以作为保证金使用”的基本方案，人民银行[微博]和外管局已完成境外投资者参与原油期货政策初稿。

按照能源交易中心现行制度设计，境外投资者参与原油期货有五种模式。一是作为交易所境外特殊非经纪参与者，参与原油期货。二是作为交易所境外特殊经纪参与者，代理境外投资者参与原油期货。三是境内期货公司直接代理境外投资者参与原油期货。四是境外中介机构通过转委托方式（一户一码）参与原油期货。五是境外中介机构通过IB方式参与原油期货。

据期货日报记者了解，在2012年12月1日起施行的新《期货交易管理条例》中，增加的一项条款规定，“符合规定条件的境外机构，可以在期货交易所从事特定品种的期货交易。具体办法由国务院期货监督管理机构制定。”因此，业内人士推测，根据新的管理条例，以上五种模式中的第一种和第二种模式极有可能成为境外投资者参与原油期货的主要方式。

美元可冲抵保证金，人民币弥补交易盈亏：众所周知，原油期货上市需要厘清的一个最重要的问题就是结算货币问题，其中涉及结算币种、外汇进出限制、汇率等。据介绍，能源交易中心目前确定采取的方式是“境外投资者使用美元冲抵保证金，交易亏损额只能由人民币弥补，盈亏部分美元和人民币之间自由兑换”。

对此，陆丰解释，原油期货交易账户设定、资金划转是一个核心问题。目前能源交易中心采用的方式是允许人民币、美元以及其他币种参与原油期货市场。境外投资者可以用美元作为保证金，不需要兑换人民币，避免兑换过程中的风险和成本。盈亏用人民币支付，当天如果出现亏损，必须得支付人民币。

境外投资者也面临一个问题，假设在参与原油期货交易中，没有人民币怎么办？陆丰表示，如果一个境外客户出现亏损，要先看他有没有人民币。如果人民币没有或者不足，就需要动用保证金美元，按照动用时点外汇汇率折算成相应人民币。对于原油期货来讲，当天发生换汇活动仅限于盈亏产生。境外投资者交易赚了钱，就直接将人民币打到他的账上。这种方式，一是可以大规模减少换汇压力，二是方便境外投资者资金进出，三是将减少换汇过程中带来的损失和手续费。

加速推进原油期货上市：近期，全球各大交易所在亚太国家和地区争相推出上市原油期货。洲际交易所（ICE）日前就表示，将于2015年3月在新加坡推出“迷你布伦特”原油期货。

“瞄准成为亚太地区的原油基准价市场，目前，我们交易所也正在加速推进原油期货。”陆丰表示，原油期货总体方案是国际平台、净价交易、保税交割。其中计价货币是人民币；净价交易是指报价不含关税和增值税；交割方式是保税交割——保税油库；参与主体是境内外投资者，交割标的是中质含硫原油。

另外，上期所理事长杨迈军在本届大会上再次强调，“上期所准备工作越来越具体、越来越扎实。期待在各方共同努力下，在政策的配套出台情况下，原油期货能够尽快推出。对此，我们充满信心。”
杜克公爵

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