融资租赁试水债权众投热望出表去杠杆投资标的谁来风控？

哈里王子

互联网以不可阻挡之势，席卷整个金融业。一直远离投资者视线的租赁公司，也开始试水互联网金融，并率先进入债权众投平台。12月19日，专门做租赁业债权众投的红象金融网正式上线，首批与8家租赁公司合作，包括平安租赁、环球租赁、量通租赁等。红象金融负责将租赁公司的一些项目以较低的投资门槛进行线上销售，截至12月23日，共上线8笔，并全部售空。

“银行理财的收益率在3%~6%，我们的收益率为6%~12%，P2P的收益率则在12%以上。”红象金融CEO在接受《中国经营报》记者专访时表示。据介绍，从租赁公司的融资成本上来看，来自国外资金年化成本约为6%，境内银行的资金成本约为7%~8%，最多不超过9%，红象金融平台上的资金成本则达到了10%。

为何宁可承受高的成本，也要试水互联网金融？“租赁公司的需求无非两方面：融资、去杠杆。融资对租赁公司来说比较重要，他们希望拓宽融资渠道，不能只依靠银行。因为如果只依靠银行，一旦银行政策有改变，比如对其收贷，租赁公司的运营将受到影响。”林士强表示。

而对于能够去杠杆的“出表”产品，林士强表示将于2015年进行相关的产品设计与探索。融资租赁+债权众投：众投（A2P，Asset to Peer），即大众投资，其以资产交易为核心。红象金融作为一个融资租赁众投平台，以盘活租赁公司存量资产为基础，把租赁公司优质的应收债权通过平台合法转让给投资者。

债权众投的兴起恰恰是源于租赁公司开始对资金有越来越多的“饥渴”，而这一现象的背后则是融资租赁业的暴增。“我们在上海做了一个调研，今年8月份时上海共有384家租赁公司，涉及基础设施的占26%，工业装备的占23%，医疗学校占19%，航空航运占16%。此外还有汽车、办公用品、电脑设备等共28个行业。”上海租赁行业协会会长高传义，在红象金融成立的会议上透露。

天津租赁行业协会会长杨海田则表示：“租赁企业到年底可以达到2100家，比去年增加了1000家，增长速度是100%，平均每天有3家融资租赁公司产生。从业务总量来看，年底将达到约3.2万亿人民币（6.2195, 0.0047, 0.08%），相比去年21000亿人民币，增长了50%，这个增长速度是出乎业界预料的。”

“正式与租赁公司谈是10月初的事情。”林士强表示，“租赁公司对我们的业务模式很感兴趣，因为他们都在考虑做这个模式，甚至有租赁公司希望我们拿个商业计划书，看看他们能否入股。”环球租赁总经理郭卫平也表示，租赁公司也很希望自己不要只有单一的银行作为融资渠道。“租赁公司不通过银行直接融资，具有很高的效率。”

此外，试水互联网，租赁公司还隐含着不为人知的“野望”。“我们为什么要把租赁资产拿到互联网上转让？”量通租赁总经理刘青松在接受本报记者采访时表示：“把优良的融资租赁资产挂到网上去，能够树立融资租赁公司的品牌形象和信用。这是我们未来需要在互联网逐渐积累的记录。比如说今天可以发100万元，明天我就可能发1000万元，后期还可以逐渐放大。”

而除了债券众投平台外，租赁公司还在考虑试水股权众筹平台。“证监会[微博]已经发布了关于为了解决中小微的股权融资问题，股权众筹的一个融资管理办法，我们可能会在这方面有所安排。因为股权众筹比债权众投更有前瞻性，如果可以在股权融资方面实现自身平台化建设，那可能会对自身资本金的安排有重大益处。”刘青松表示。

哈里王子 · 发表于 2014-12-29 10:38:21

风控与行业选择：“红象金融目前的盈利来自于为租赁公司提供服务所收取的服务费。具体费用不是固定的，而收取费用要看几个因素：首先是每家租赁的情况不同，所以收取费用也略有不同；其次，前期产品没有出表，除了看资产质量之外，主要还是看租赁公司的综合实力。”林士强表示。

在目前，红象金融的产品提供“刚性兑付”。“你可以把债权众投的产品看成是应收账款，我们根据多久可以收回账款来做相应的项目。我们为投资双方设置了一个回购协议。如果资产出了问题，租赁公司需要先从投资者手中买回份额，之后再处理相关的资产。”林士强表示。

但他也强调投资者需要自身注意风险。“虽然签订了回购协议，但是每家租赁公司的实力不同，投资者需要自己去选择。”此外，在上线的项目、行业的选择、对租赁公司进行尽职调查等方面，红象金融也会进行一定的风险控制。

“我们选择项目主要有两个标准：首先是选择租赁公司，其次要求项目是干净的。所谓干净就是该项目不能抵押给其他机构，如果抵押给其他机构，一旦项目出现问题就会有纠纷。”林士强表示，红象金融也会对租赁公司做尽职调查。“不能虚构资产，会调查基础资产合同，同时也会利用现有的渠道进行调查，比如在工商局查册等。”

而在行业的选择上，林士强表示，会选择适合产业发展方向的行业。“我们偏好与民生、经济发展相关的行业，比如医疗、教育就是我们未来深耕的重点。”

医疗同样也是融资租赁公司普遍看重的领域。“租赁公司的选项是跟着国家政策走的，如果你不跟着国家政策走，你的租赁公司也会走入歧途。第三产业概念中最大的是健康产业，健康产业占美国GDP17%左右，中国还不到6%。所以中国的健康产业发展空间巨大。”郭卫平说。

哈里王子 · 发表于 2014-12-29 10:38:50

下一步：出表。据林士强透露，除了已经签约的8家租赁公司之外，他们目前还在寻求其他租赁公司的合作。

“现在租赁行业整体有3.2万亿元，互联网平台只做1%就是300亿元，所以发展潜力很大。”林士强说，“未来我们与租赁公司的合作一定会扩大的。事实上，在平台上线之后，也有两三家租赁公司主动联系我们，希望合作。此外，我们和上海的几家租赁公司也在谈。”

不过，由于资金成本过高，且尚未得到足够发展，不少融资租赁公司也表示，尚不会将互联网作为主要融资渠道。

“无论是银行还是境外资金，虽然是公司的主要融资渠道，但是都不能完全解决资金流动性的问题。比如说临时性的资金安排、临时性资金短缺以及期限错配的资金需求，都可以通过P2P平台作为有效补充渠道。”刘青松说。

但是，如果能够解决租赁公司的另一个问题——去杠杆，互联网平台的吸引力将进一步增大。

这也是租赁公司目前非常迫切的需求。“在各类租赁公司中，需求最大的是金融租赁公司，它的出表需求很强。因为金融租赁公司发展非常快，其业务能力也非常强，加之金融租赁公司有12.5倍的杠杆（限制），因此，很容易将业务规模做满。”据大成律师事务所高级合伙人匡双礼介绍，外商融资租赁公司的出表需求也比较强，因为外商融资租赁公司也有10倍杠杆的限制。

而据本报记者了解，作为外商投资系租赁公司，量通租赁目前已经基本上用足了10倍杠杆。

“满足去杠杆需求的产品，目前这个阶段还不会推出。我们预期在2015年设计相关产品，然后适时推出。”林士强说。

此外，林士强也在探索与金融租赁公司的合作模式。“银行系的租赁大约占整个市场1/3强的份额。金融租赁公司最大的需求不是资金，而是去杠杆。事实上，每家租赁公司都要去杠杆。这也是为什么明年红象金融会设计一些可以出表产品的原因。”