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上市银行的2014年年报正陆续出炉。理财周报 ...

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上市银行的2014年年报正陆续出炉。理财周报记者注意到，尽管各大行净利润增速放缓已是常态，但与之相反的，却是手续费及佣金收入的逆势提升，传统银行的盈利模式正逐渐发生微妙的变化。记者在梳理各大银行年报时发现，在庞杂的中间业务中，单是投资银行这一项的增速，已是非常引人注目，也是近年来对银行中间收入贡献度最高的一项业务之一。银行机构的“创新排头兵”正在以惊人的速度爆发。

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一位华南地区某股份行高管人士对理财周报记者表示：“在我看来，不是这两年速度快了，而是以前太慢了。”和美国等发达国家市场相比，国内的直接融资规模仍然很低，未来还有很大发展空间。”

高增长阶段：截至发稿，已有8家银行的年报披露完毕。工商银行（4.85, 0.14, 2.97%）的投行业务体量最大。尽管该行2014年增速稍微放缓，但其304.74亿元的营收足以傲视群雄。数据显示，2014年，该行仅投资银行业务一项的收入，就达304.74亿元，增加9.88亿元，同比增长3.4%。“其中股权融资、兼并收购、结构化融资等业务收入实现增长。”2013年该行的投资银行业务收入已达到294.86亿元，增加33.69亿元，同比增长12.9%，资产托管增速则为15.4%。

相比工商银行，2014年交通银行（6.46, 0.14, 2.22%）的投行业务收入稍显逊色，仅为76.43亿元，但是在发债数量和金额的增速方面，却都有明显提高。交行表示，“2014年，集团实现投资银行业务收入76.43亿元，占集团全部手续费及佣金收入的23.22%。境内行主承销各类债券253只，同比增69.80%，主承销各类债券金额达4515.24亿元，同比增长45.46%。”截至2014年末，交通银行资产托管规模41600.98亿元，较年初增长47.85%。

记者翻阅年报发现，2013年时，投资银行就已经是其中间业务的主要增长点。2013年末，投资银行手续费收入为77.00亿元，比上年增加人民币18.16亿元，增幅30.86%。

农业银行（3.69, 0.05, 1.37%）则在年报中披露称，“2014年，本行共发行债务融资工具262期，募集资金2793.15亿元，较上年增长393.15亿元。”

一直在布局“大投行”战略的浦发银行（15.88, 0.52, 3.39%）去年业绩增速抢眼。2014年，浦发银行债券主承销规模上涨至3143.96亿元，同比增长113%；债券主承销只数436只，同比增长145%；公司股权基金业务托管规模突破2,500亿，同比增长45%。

平安银行（15.50, 0.42, 2.79%）2014年的投资银行业务实现中间业务收入32亿元，派生收益11亿元，实现综合收益42亿元、同比增幅77%；资产托管业务规模1.8万亿元、较年初增幅123%，实现托管费收入14亿元、同比增幅177%。

创新模式：华东地区某股份行投行部负责人对记者表示：“投资部门应该是银行里负责创新的部门，之前同质化现象较为严重。但现在大家对直接融资越来越重视，所以都在摸索一些创新的途径。”

理财周报记者注意到，以招商银行（15.62, 0.36, 2.36%）、中信银行（7.42, 0.13, 1.78%）、浦发银行为代表的股份行，其投行部在2014年都出现了新的业务模式。

以零售业务闻名的招商银行，同样不会放过投资银行带来的丰厚利润。2014年，招行将并购金融作为公司金融战略性业务之一，成立了并购金融部，以上市公司、国资改革、跨境并购为市场方向，来推动并购金融业务快速轻型发展。

数据显示，2014年招行实现并购融资发生额285.30亿元，同比增长138.47%。融资来源轻型化取得突破，轻型化融资发生额占并购融资发生额的比例上升至43.24%。并购金融客户数为94户，较年初增长261.54%。

债券承销业务是招行另一个重头戏。该行主承销全国首3单及8省首单地方企业超短期融资券、全国首单地方企业永续债、全国首单房地产企业中期票据。

与招商银行模式不同的是，中信银行的投资银行则是突出了“商行”+“投行”的业务发展模式。根据中信银行2014年年报，该行去年发行了首只市政类债券——项目收益票据和首只创投债，也是首家为财政部政府与社会资本合作（PPP模式）示范项目提供融资的商业银行。此外，中信银行也成功参与了中国石化（6.41, 0.04, 0.63%）销售有限公司国企改制基金发行，推出国企混合所有制改革综合金融服务方案。

数据显示，2014年，中信银行投资银行业务累计为客户提供融资规模5624.09亿元，比上年增长13.74%；实现投资银行业务收入49.04亿元，比上年增长23.17%。

而浦发银行则一直是将“大投行”战略作为驱策全行转型的砝码之一。3月25日，也恰逢浦发银行全资控股的境外投行（浦银国际）正式在香港开业，成为继工商银行、中国银行（4.42, 0.10, 2.31%）等行之后，全资拥有境外投行牌照的一家股份制银行。

浦发银行投资银行部副总经理贾红睿在业绩发布会上对记者透露：“香港投行的定位是围绕着银行目前的客户，围绕客户跨境走出国门做业务，所相应产生的金融服务，能够提高客户的满意度和黏性。”

拿券商牌照或为时尚早：3月份以来，银行将拿券商牌照的消息不绝于耳，银行股在二级市场的表现足以说明市场的关注度。中银国际证券认为：“长期来看，我们认为证监会将逐步放宽证券业务的牌照监管，并按照经纪、投资银行、资产管理等各个业务条线进行牌照管理，这将提高券商行业的竞争水平和多元化程度。”在银行拿到券商牌照后，其投行业务是否会出现质的突破，或是对现有券商业务形成冲击，成为备受市场关注的话题。

上述华南地区股份行高管层人士对记者表示：“混业经营是个大方向。香港的银行现在就有很多混业经营，不是也并没有冲击证券行业。银行的核心在支付和结算，不会去抢券商的那些核心客户，券商有券商的优势。”

兴业证券（15.33, 0.30, 2.00%）总裁刘志辉近日在2014年度业绩说明会上对记者表示：“投行与经纪业务是银行最可能介入的领域。”“投行业务方面，其实商业银行的投行业务很早之前就有，只不过仅局限在债券领域，尽管未来银行的投行业务范围可能会进一步扩大，但证券公司投行业务的范围也在扩大，双方的盈利模式类似，但各自的优势领域仍有一定的差异，很难说短期内会对现有行业的格局产生极大的影响。”

但上述股份行高层人士则表示：“现在谈券商牌照还太早，银行自身都还有很多问题等着解决，比如利率市场化、互联网金融的冲击等等。短时期内应该不会放开，即使放开也是非常有限的名额。”
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