一人一户限制放开券商打响服务大战

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本帖最后由银财张鑫于 2015-4-14 09:43 编辑

继2014年宣布上线统一账户平台（即“一码通”）6个月后，实行多年的一人一户制度限制终于松绑。4月12日，中国证券登记结算有限责任公司宣布，自2015年4月13日起，取消自然人投资者开立A股账户的一人一户限制，允许自然人投资者根据实际需要开立多个A股账户，且账户数量上限为20个。

自此，股民转户再不是难事。一位负责经纪业务的券商高管对记者调侃，“过去受限于一人一户制度，股民转户经常遇到营业部人为设限，因此经常发生股民脚踹客户经理大门的情况”，而随着一人一户限制的彻底放开，这种情况将一去不复返。

对于券商而言，这既是挑战，又是机遇。一些正在摩拳擦掌，觊觎更大的市场份额；一些则忙着守住边界，保证高净值客户不流失，寄希望于“差异化竞争”。更深入人心的共识是：以客户为中心将不单单是挂在嘴上的口号，必须要落在实地。

限制放开遇行情火爆券商忙不停：正值A股火爆。4月13日沪指高开高走，涨2.17%，站稳4100点。一人一户限制的放开，让投资者拥有更多选择的权力。一位康姓股民告诉记者，他今天一口气新开三个账户，其中包括以低佣金著称的某互联网券商，将成为其日常交易的主要渠道，同时还有两家大型券商，用于获得有价值的研报。

做出如此选择的股民不在少数。从多家券商了解到，放开一人一户限制的第一天记者表示，随着A股行情持续火爆，这段时间开户人数一直处于高速增长状态，但今天开户数量较之前还要多，“我们的数据部门和客服部门今天是超负荷运转，一直到现在还在加班”。

银河证券相关人士表示，中登公司在周末突然释放出此消息，为应对这一变化，技术团队从周日就开始加班，紧急开发系统，在技术层面支持开户需求。多家券商也纷纷表示周日就在做相应的技术应对，以期在一人多户实施的第一天抢占先机，吸引更多的开户人群。

事实上，自从2014年10月一码通推出之后，就有券商闻风而动，以期在一人一户限制放开后，及时推出新的账户平台。

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佣金大战？No！服务大战！一人一户限制的放开，券商高佣金时代或将终结。多位券商负责人对腾讯财经表示，佣金的进一步下降不可避免。“可以预见的是，券商将掀起新一轮的价格战”。华泰证券一位分析师表示，放开“一人一户”限制之后，受市场规律支配，投资者自然会较多地流向佣金较低的券商。

但佣金的下降，并不代表券商的利润空间就会因此缩小。华泰证券行业分析师称，如果按照互联网券商的方式来做的话，省下了通道费和营业部的支出，“成本上来说，还是会下降的”。

他表示，统一账户平台的上线，将加速券商行业两极分化，利好大型和小型券商，而中型券商则面临着两方带来的压力。就大型券商来说，投资者多看中的是其牌子硬、增值服务多，而小型券商则多通过低佣金来吸引投资者。跟二者相比，中型券商就没有太多的优势，“增值服务比不上大型券商，佣金方面则比不上小券商”。

不过对此，业内人士也持不同看法。西部某券商高管对腾讯财经表示，低佣金并不是万金油。小牌券商能否“逆袭”，还要看在低佣金之外提供的服务，同时还包括其如何在留住客户同时开发增值业务，“否则行业陷入单纯的价格战，同质化竞争对于双方都没好处”。

此外，在经历过互联网券商冲击之后，目前的佣金水平已经拉低许多。中央财经大学证券期货研究所所长贺强(微博)表示，“一人一户”解禁对券商佣金肯定会有影响，但不至于引发“佣金大战”。

“佣金已经没有‘大战’的空间了。”贺强表示，“但很有可能引发‘提高服务质量’大战。”贺强指出，既然投资者的选择能力增强，自然会倾向于向服务质量高的证券公司集中。这将会对券商的收入状况带去一定冲击，服务好的券商收入自然会增加，而服务差的券商在市场竞争下将面临盈利威胁。

对外经贸大学金融学院副院长邹亚生也认为，“一人多户”制度将会促使整个券商行业的服务更优质化。因为比起佣金，证券公司所提供的服务通道、咨询业务、相关资讯等显得更为重要。

这一点正在成为券商从业者的共识。国元证券总裁助理胡甲表示，在经过互联网券商冲击后，依靠佣金带来的业务收入一直在下滑，他们将精力放在了挖掘客户数据上。胡甲表示，国元证券将针对用户行为特征，做出服务以及产品的调整。西部一家券商高管同样表示，目前金融行业都在探索对于投资者的立体化私人定制服务，根据家庭、收入和年龄等状况，进行资产配置建议。“服务不再是一句广告口号，而是需要实实在在的行动”。胡甲说。

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倒逼券商改革：低佣金时代的到来，正在倒逼券商转型。对外经贸大学金融学院副院长邹亚生对腾讯财经指出，中国券商的收入结构近年来一直在发生变化。虽然目前主要的收入来源依然是经纪业务收入，但在逐渐向自营、投行、理财等收入多元化方向发展。随着“一人一户”制度的解禁，业务多元化、综合化的券商将会从中获利。

华泰证券分析师罗毅也表示，传统的依靠交易贡献盈利的经纪业务模式已是过去式，随着业务不断拓展，盈利模式在变化，纯佣金通道交易业务贡献比下降，经纪业务最大的优势就是客户资源，拥有庞大客户资源的券商，可通过提供投资顾问、财富管理服务提升附加值。

好的一面正在显现。近年来，中国证券业近年来正在积极发展除核心经纪业务之外的其它业务。尤其是融资融券机制健全后，中国券商的自营业务可以得到较大发展。而从2009年以来，证券公司资产管理业务的发展也开始加速。同时，创新业务也在不断推出，为证券公司增添新的利润来源。

在2014年中国券商报告中显示，许多证券公司在除经纪、自营、投行、资管等传统业务之外的其他业务上都有较大占比。例如，光大证券的其他收入业务在整体业务结构中占比50.66%，方正证券占比44.46%，海通证券占比34.04%。

“鲶鱼效应已经开始凸显”，一位大型券商高管对腾讯财经表示，一人一户限制的放开是一个契机，“一些券商之前靠通道就会活的很好，而账户体系的变革会倒逼他们进行改变”。