福布斯周健工："互联网+"有窗口期借壳是真并购？

晚游

4月23日-24日，由中国领先的股权投资市场专业服务机构投中集团举办的“2015中国投资年会”在上海金茂君悦大酒店隆重召开。VC/PE业内众多投资大佬、领袖精英、政界要员、商界大咖齐聚一堂，在回眸2014年中国私募股权投资市场发展脉络的同时，针对行业变革路径中的新机遇和新常态，展开一场关于VC/PE未来蓝图的碰撞和深度展望。

福布斯总编辑周健工在演讲中表示：中国经济现在冰火两重天，整个市场又这么火热，今天一系列概念的提出互联网+什么的。很多人认为中国经济现在的确是处在2015年创造性毁灭的过程中，旧经济、新经济这个对比非常的强烈，也是进行产业的并购和整合非常好的时机。

在资本市场上去追逐这一类所谓并购概念，互联网+概念的投资者，一定要牢记一点，它是有窗口期的。要考虑哪些是真正应该在一起的公司，哪些是一家主动委身于别人的，出于短期算计的，这个东西一定要辨别得清楚。

关于新三板这个热题，很多人说新三板是倒逼机制，现在现有的机制通过这种方式推动倒逼机制的改革什么，而且新三板本身也发生一些让人困惑的现象。所以，新三板下一步怎么走，它到底是千载难逢的机会还是昙花一现的谜局？

晚游

以下为周健工发言实录：非常感谢投中邀请我来主持这样一场对话，我也非常有幸跟中国顶级的PE、VC机构优秀的人在一起，讨论非常热的话题，资本市场非常火热，刚才几位嘉宾从不同角度谈到这样一些问题，比如说制度变革本身，对于PVC投资的风格还有下一步计划，带来的影响，还有带来哪些整合的机会，行业内会带来什么样的变化，想谈的话题非常多，只有一个小时，接下来想尽可能的能请各位嘉宾，跟我们分享一些干货，机构和个人都非常知名，各位不再花时间介绍各自的机构，第一个问题注册制肯定出来，大家相对于这样一种预期制度变革会给市场本身带来什么样的变化，是不是你们预期的东西，另外你们自己会做出哪些调整，从陈总这里。

看来每个人最关心的问题是不是真正的注册制，真正的注册制有可能把最优秀的公司吸引到A股，如果是中间注册制并不是大家所期望的那样，或者政府对整个市场的结构还是有一定程度的干预，当然也可能有相对的调整策略。我觉得还有一个话题大家非常关注的，中国经济现在冰火两重天，整个市场又这么火热，今天一系列概念的提出互联网+什么的。很多人认为中国经济现在的确是处在2015年创造性毁灭的过程中，旧经济、新经济这个对比非常的强烈，也是进行产业的并购和整合非常好的时机。我想接下来这个问题就问一下产业整合并购的时机，你是怎么看，怎么把握对于一些比如说上市公司和非上市公司，或者PE、VC之间怎么进行互动，怎么看待的，想从孙总这里开始，孙创投投了很多公司，在这个领域非常的活跃。

晚游

今年关于并购在资本市场也看到很有意思的现象，上市公司把特别酷的TMT领域一装就冲天，通过借壳的方式，弄十几个二十个涨停板出现，是真正的并购吗?

红杉也是国际的投资机构，一方面在并购和整合的大潮下，你们也有人民币基金，想听听来自于国际投资机构怎么看待这种现象。

只要这个机制完善大妈也能看出风口在哪，哪个是风口上的猪。陈总，我问的这个问题，有两位回答对现在并购整合持很强烈的态度。

第一个在资本市场上去追逐这一类所谓并购概念，互联网+概念的投资者，一定要牢记一点，它是有窗口期的。第二点要考虑哪些是真正应该在一起的公司，哪些是一家主动委身于别人的，出于短期算计的，这个东西一定要辨别得清楚，这也是台上几位嘉宾给大家非常有价值的忠告。下面谈一下新三板，真的是很热的话题，甚至我很多问题都没有搞清楚，我在地铁上就听到几个小屌丝谈到，现在新三板谈到很赚钱啊。也会听到有领导说，新三板是倒逼机制，现在现有的机制通过这种方式推动倒逼机制的改革什么，而且新三板本身也发生一些让人困惑的现象。先请何总，我们知道九鼎自己已经在新三板挂牌了，九鼎有着鲜明的投资风格的公司。

卫总您怎么看新三板下一步怎么走，很多人它是千载难逢的机会还是昙花一现的谜局。

关于新三板的话题，达晨也有很多话要说，过去投了好多公司，可能都冻结了，然后一下子又上了十几家，新三板可能也是你们推出的渠道。

真是处在资本的黄金时代，当你有资本的时候，你赚钱的机会太多了。在做这个投资跟很多做企业一样，他做成功的时候，他也面临一个业务单一和多元化之间困难的选择，在做PE、VC的时候也存在这个选择，我是专注于做我PEVC的投资，还是向更多的投资业务去扩展，一些机构在探索大资管的业务，这是行业内出现很有意思的现象。请九鼎的何总，你们在这方面有很多探索，刚才你谈到了上新三板也有这方面战略布局上的考虑，您简短的说一下。

问一下陈总，怎么看待这个问题，君联会进入更多样化的投资吗?

时间关系，我们不再留提问的时间。在座的六位嘉宾今天探讨了非常复杂非常有趣的一个话题，而且其实大家对一些问题的见解未必相同，我找了一个最大的共识。在面临资本市场重大的制度环境，市场规则变化的前夕或者正在进行中，大家有共同的愿望，希望中国将来的BAT一定是在A股的市场出现，不管是在新三板还是在现在的主板、中小板、创业板出现这是大家共同的愿望。这是共鸣的局面，作为一个市场把中国将来涌现出一批伟大的公司，创新的公司新兴的公司在A股出现。作为一级市场PEVC投资人，能够在这些公司在中国出现，也是一个赢家，作为中国二级市场的投资也是一个赢家。衡量问题的最根本的，是不是能把少数最优秀伟大的企业能够在中国A股上市，然后让各方都能分享引领中国经济的转型，也能让各方在中间创造的财富效应，我想这是大家都共同期待的一点。我今天的主持到这里，再次感谢各位嘉宾给我们的精彩分享。