牛市怎么投资：老基金抗跌稳健型可买打新基金

夜袭女儿国

投资者怎么选？先说一个身边的事。前几天在外出集体采访的车上，我和邻座聊起今年股市行情不错，基金业绩也是这几年最好的。这位邻座一边点头思考，一边就开始在手机上查看基金网站。等下车时，她已经火速网上申购了两只基金。既然投资者都是行动派，基金公司更不甘落后。今年以来，新基金无论是发行速度还是募集速度都坐上了火箭。面对眼花缭乱的众多新基金，到底怎么选择也成了一道难题。

新基金发得少都不好意思说：昨天，一张晒在朋友圈的图让人眼花——在证券专业报纸信息披露一版，一水儿的新基金公告。这说明在牛市强大的赚钱效应下，无论是基金账户数还是偏股型基金首募金额，在本轮牛市中都在不断刷新前期高点。

“要是一个月没发行个四五只新基金，都不好意思跟同业打招呼。”这是基金业内近日一句戏言，但反映的却是新基金发行的火爆行情。统计显示，今年以来，共有183只新基金募集成立，募集额度达到4281亿份，其中，偏股型基金募资额占比超过9成，募资额高达3967亿份，创出同期历史新高。

过去4个月，偏股型基金月度募资额同样是月月上升节节攀高，从1月份的360亿元增至2月份的547亿元，3月份达到有史以来的新高1247亿元，4月份这一数据又被刷新，记者发稿前已经攀升至1812亿元。私募基金的发行更是异常火爆，不少发行渠道出现拥堵，一批“公转私”的明星基金经理所发行的产品动辄超过10亿甚至20亿。

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本帖最后由银财张鑫于 2015-4-27 14:08 编辑

在如此市场热度下，“日光”基金频现江湖，一些基金经理过往业绩不错的基金一天就被抢光。4月平均募集时间为8.5天，光“日光”基金就有5只。对比一下可知，这个速度足足比2009年熊市里的募集速度提高了20天。

在这样的发行速度下，新基金的主题紧扣政策热点，互联网、一带一路、军工装备、低碳环保，许多新基金都旗帜鲜明地明确亮点。许多来不及策划新主题的公司，甚至就将不错的老基金直接复制了一只，也抢着在人气鼎沸的时候发行了。

紧俏基金按比例配售：“要是基金经理过往业绩好，几乎不用费劲就能吸引大批投资者。”一位基金公司业内人士不无忧虑地说，投资者的热情已经一浪高过一浪，这既让基金公司兴奋，也让基金公司担心。

今年以来，百亿级的基金已经出现了2只，50亿至100亿之间的基金也有13只。百亿级新基金，曾经是从公募行业角度观察牛市行进阶段的重要指标。数据显示，在2006年至2007年的牛市中，有33只新发基金规模超过百亿，现在似乎又昔日重现了。

由于在上一个牛市吃过疯狂发行的亏，不少基金公司已经开始有意识地做出控制行为。比如，按比例配售，这个消失已久的专业术语近日频频出现在基金发行说明中。

“单只基金的规模并不是越大越好，如果基金经理能力有限或基金公司运营实力不够，动辄百亿以上规模的大盘基金，其业绩表现很难跑赢市场平均水平。”业内人士称，基金“盘子”越大，单个投资者获得的收益可能越小。如果不控制规模，可能导致这只基金业绩不良，从而影响投资者的信任。

“短期密集发行，会不会退回到扩张的老路上？基金持续营销工作如何？投资者教育工作做得怎么样？”对于市场行情的快速上涨，基金专家王群航认为，基金繁荣的背后，这些问题不能不思考。

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牛市怎么买基金？在新基金密集发行的状态下，很多有“选择障碍症”的投资者又该纠结了，买什么类型基金？买老基金新基金？选择越多就越没有头绪。市场变化快，具体买哪个看个人，但牛市挑基金还是有一些规律可循的。

鸡蛋别放一个篮子里：投资者购买基金不会只买一只，一般来说都会挑选若干，这就好比鸡蛋不放在一个篮子里。在我个人购买基金时咨询了一位行业专家，这位专家告诉我，牛市必须要配一只指数基金，当上涨的趋势已经确定，指数基金一定会涨。如果看得够准，有胆量承受风险，可以购买一个杠杆基金，作为配置中的激进部分。此外，挑选股基不要集中在一个主题上，否则这一类型的股票下跌时，你所选的所有基金都会受到影响。综合来说，还是配置风格多样更稳妥。

买新基金or老基金：牛市中期买新基金还是老基金？对比2007年牛市时的基金业绩，可以发现，当时发行的新基金建仓速度偏快，在当年的蓝筹行情中，新基金业绩处于第一梯队。但在牛市过后一年中，2007年初发行的老基金表现则优于2007年中的基金，主要原因是新基金攻势太盛，在下跌中基金经理若无法控制好仓位，继续“大跌大买”，容易被套在熊市下跌的半山腰。可见牛市中期若买入新基金，首选建仓速度快、风格凌厉的产品。数据显示，上一轮牛市4000点之后3个月，11只新基金平均获得了25.8%的收益，当时已经成立的权益类老基金则达到222只，但是平均收益率只有22.59%。之后6个月收益对比，仍是新基金业绩好。

不过，4000点后一年老基金在下跌过程中却比新基金抗跌。业内人士表示，老基金和新基金最大的区别是，老基金已经建仓完成，而新基金未能建仓，这在短期内会影响收益，一旦完成建仓差异就不大。在熊市里面，新基金继续依照“大跌大买”的思路买股票，往往仓位很重，若后期减仓不及时，收益就会跑输老基金。

不过，数据仅仅提供一个参考，基金的收益差异和当时市场环境、基金经理思路等息息相关。新基金往往最贴近阶段性热点、可占先机。但若要求穿越牛熊，则对基金经理的仓位控制、选股能力要求更高。

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打新基金哪家强？邮储银行北京分行理财师认为，今年新股依然存在较大的投资机会。主要原因有两点：一是新股制度性红利仍将延续。受政策规定新股定价较低，上市后往往有巨大涨幅，2014年一共发行的125家新股（含IPO重启前），首日平均涨幅为43.24%，去年平均涨幅为148.21%。二是新股供应增大，2015年以来新股发行速度明显加快，发行数量明显大于2014年。

一般来说，机构投资者主要通过网下方式参与打新，散户主要通过网上方式参与。根据监管规定，发行人应将不低于网下发行股票数量的40%优先向公募基金和社保基金配售，因此，公募基金和社保基金在新股配售比例上具有先天优势，新股中签比例要高于其他机构投资者。根据基金公司测算，2015年参与打新的公募基金年化收益率有望达到10%以上，强烈建议稳健型投资者积极买入。

目前主打新股的基金有天弘通利（000573）、东方利群（400022）、东方多策略（400023）、东方保本（400013）、东方安心收益（400020）和即将新发上线的基金易方达新利（001249）和天弘新活力（001250）等。邮储银行北京分行推荐易方达新利和天弘新活力，两款均为打新基金，目标客户群为看好2015年新股收益、希望通过公募基金参与打新的投资者。