存款保险能否防止银行危机？政府有意市场化金融行业

普罗休斯顿

过去，许多中国人将把钱存在银行视为最安全的选择。现在，这个时代或将一去不复返了。5月1日开始，中国正式实行存款保险制度。按照这一制度，境内设立的所有吸收存款的银行机构都必须投保，同一存款人在同一家银行所有账户本息的最高偿付限额为人民币50万元。

与一些西方国家在经济发展过程中实行存款保险机制以降低银行风险的做法不同，中国实行存款保险制度意在给长期受到国家“隐性”担保的银行系统引入更多风险。实行存款保险制度并不意味着存款变得更安全，反而表明政府有意让金融行业变得更加市场化并允许金融机构破产。

4月份，房地产开发商佳兆业发布公告称境外债券违约，引发外界对中国地产商偿债能力的担忧。与此同时，保定天威集团也出现债券违约，成为首个违约的国企。这些迹象都表明，政府正放手在金融市场引入更多风险。

在存款保险制度实施之前，存款人不必过分担忧存款的安全，即便银行出现偿付危机也往往是有惊无险。据《纽约时报》报道，1998年海南发展银行倒闭时，央行[微博]确保储户免遭损失，将他们的账户存款按全部价值转存到了规模大得多的工商银行（5.18, 0.04, 0.78%）。去年，东部省份江苏省农村地区的一家银行发生挤兑时，央行运送了几卡车现金，当地官员在电视上安抚民心，称存款是安全的。而存款保险制度实施后，对于储蓄金额较大的存款人来说（占比不到0.4%），最担心的问题可能是超出50万元的存款得不到保障。

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这种担忧并非杞人忧天，因为一些自身风险约束不强的银行可能会利用存款保险范围内的储蓄进行更高风险的投资，因为它们知道，相关风险将完全由存款保险机构承担。

目前，中国贷款利率已完全实现市场化，银行贷款利率不设下限，但存款利率上限仍未完全放开，最高为基准存款利率的1.3倍。如果存款利率完全放开，银行吸引储户的成本将大幅上升，出现银行竞相抬高存款利率的现象。这将导致银行存贷利差进一步收窄，挤压利润空间，银行投资高风险资产的动机也将随之升温。一旦高风险资产出现问题，陷入困境的银行可能无法全额偿付存款。

世界银行[微博]的一项研究显示，存款保险制度会加剧银行放贷时的“道德风险”，并导致金融系统变得脆弱。世行经济学家对96个国家的4109家上市银行进行了分析，研究了2004-2006年（金融危机前）和2007-2009年（金融危机发生时）存款保险制度对银行风险和金融稳定性的影响。

结果他们发现，在金融危机前，存款保险制度导致银行从事了更高风险的业务，并降低了金融系统稳定性。不过，在金融危机发生时，存款保险制度可以降低银行风险并提高金融系统稳定性。这意味着，存款保险制度可以提高政府应对金融危机的能力，但代价是危机发生的概率上升了。

国际货币基金组织[微博]（IMF[微博]）也曾在一份研究中称，存款保险制度可以帮助金融系统实现稳定，但前提是存款保险机构有充足的资金抵御意外，银行监管等其他金融保护措施也需要是有力的。

当然，如果存款保险制度带来利率市场化的最终启动，金融资源的配置势必会变得更加优化，这对那些追求风险回报比率的投资者是一个好消息。

商业银行是中国国内债券市场的最大投资者。据彭博社援引申万宏源（17.59, 0.04, 0.23%）分析师陈康的话称，如果存款利率上限放开，中国央行可能通过降息来帮助银行业进行过渡，因此银行最终可能不需要支付过高的存款利息。对于债市来说，最后的结果将是无风险利率下降，但风险溢价却会上升，而这将是中国国内债券市场迈向成熟的一个标志。