复星配售集资最高12亿美元，蓄力保险并购

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一份配股文件，再次彰显了复星国际（00656.HK）正在打造的保险王国版图。5月11日早，复星国际在香港联交所发布了短暂停牌公告，但截至发稿并未表明此次停牌的原因。

根据21世纪经济报道记者获得的销售文件显示，复星国际计划配售价值10亿美元的新股，发售价格为每股19.48港元至20.32港元，相比5月8日收市价20.95港元，折让约3%——7%。

上述文件显示，复星国际可额外发行2亿美元的新股，集资额最多增至12亿美元。此次募集资金将用于一般公司用途，以及未来潜在的保险并购活动。花旗、高盛、大摩及瑞银等为联席账簿管理人。

据某承销团人士向21世纪经济报道记者透露：“本次的配股认购十分踊跃，出现超额认购的情况。”“复星国际本身在资本市场的并购活动十分活跃，存在一定的资金需求，而且考虑到目前市场行情较好，配股的价格对公司比较有利。”资深银行家温天纳[微博]向21世纪经济报道本报记者表示。

评级机构穆迪在4月28日发布的报告中指出，复星国际自去年至今总共投资了约60亿美元进行多宗并购交易，其中绝大部分投资来自于债务融资，并将其总负债水平提升了约40%。

同时，该报告表示，截至去年年底，复星基于市场价值的杠杆比率（已经调整的净负债除以投资组合的预期市场价值）约为43%，仍然低于全球同类公司的杠杆水平。

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保险资产达1130亿元：截至去年12月31日，复星旗下保险板块总资产规模超过1130亿元，占集团总资产比例达34.8%。目前保险板块资产包括Ironshore、永安财险、复星保德信人寿、鼎睿再保险及葡萄牙最大的保险公司Fidelidade集团。

“复星国际一直持续致力于将保险业务作为核心业务，并将保险发展成为集团其中一个主要增长引擎。复星一直将发展保险业视为其投资能力对接长期优质资本的上佳途径。”集团董事长郭广昌在2014年年报中坦言。

从2012年开始，复星就提出要向以保险＋投资双轮驱动的投资集团转型，致力于效仿巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦以保险为核心的投资模式，从而获得长期稳定的低成本资金。伯克希尔-哈撒韦在保险行业拥有举足轻重的影响力，它不仅拥有美国汽车保险商Geico，亦是德国再保险巨头慕尼黑再保险公司（Munich Re）最大的单一股东。

5月4日，复星国际宣布与美国百慕大特种保险公司Ironshore订立了并购协议，计划在2016年3月底前以不超过20.98亿美元的代价收购其余下全部股权。并购完成后，Ironshore将成为复星间接持有的一家全资附属公司。

今年2月12日，复星已斥资4.64亿美元收购了Ironshore20%的股权。这意味着，复星将整个Ironshore收归囊中将耗资23亿-25亿美元。

复星首席执行官梁信军今年3月底在接受外媒采访时曾透露，今年公司计划大手笔投资至少24亿美元收购欧洲、美国等地的五家保险公司，并指出许多西方保险公司估值十分吸引，仅相当于账面价值的一倍左右，而相比之下中国保险公司则达到了2.4倍。

据外媒报道，5月8日，复星国际将三年期子弹式贷款目标规模由原本的5亿美元增加至8亿美元。贷款利率较伦敦银行间拆放款利率（LIBOR）加码270基点，在4月17日之前承贷可获5个基点优惠费，最高综合收益为291.7个基点，其中费用为60个基点。

目前，复星国际的保险业务全球布局已见雏形。海外主要包括复星葡萄牙保险公司Fidelidade，该集团在葡萄牙的寿险及一般保险业务方面拥有领先的市场份额；专注于特种险的全球性保险公司Ironshore以及美国财险商Meadowbrook Insurance Group（MIG）。国内则主要包括总部位于西安的永安财险、复星保德信人寿以及鼎睿再保险。

同时，精心布局的保险板块也为复星带来了可观的高速增长。公司2014年年报显示，保险板块的权益毛保费收入较2013年激增12.7倍至278.77亿元；利润暴涨1.19倍至11.49亿元，占集团总利润的16.8%；权益可投资资产飙升约13.56倍至798亿元。

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旺市配股潮：随着港股大时代的来临，包括复星国际在内的多家上市公司进行了配股集资。“今年以来复星国际的股价翻了一倍，这给公司配股集资提供了一个好时机，可以适当降低股权摊薄的问题，而且市场对其业务模式前景比较乐观，相信此次配股不会对股价产生较大的沽售压力。”香港丰盛金融资产管理董事黄国英表示。

复星股价5月8日收盘报20.95港元／股，相比年初上涨1.06倍。同时，他指出，复星旗下有很多未上市的项目，随着中国加快IPO的审批，未来公司可以将很多项目通过上市进行变现。此外，复星在互联网金融领域的布局亦有助于公司未来发展。

“通过此次配股集资扩大股本还将有助于复星跻身恒生指数成份股，目前复星的市值已远远大于分拆后的华润创业，而且考虑到选择一家综合型企业，复星十分合适替代其成为成分股。”他表示。

按照5月8日收盘价计算，复星的市值达1469.5亿港元，而华润创业（00291.HK）在此前分拆非啤酒业务后，市值已缩水至566亿港元。据报告显示，华润创业在目前恒指成分股中市值最低，成交额排名倒数第三，分别位列第92位和140位。同时，华润创业占恒指比重也是最低，仅为0.20%。

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5月7日，中国太平（00966.HK）在港交所公告宣布，拟按每股27.74港元的认购价，配发4.86亿股，占现行及扩大后已发行股本的各约15.64%及13.52%。认购价较上日收市价每股29.2港元折让5%。

公告表示，待售股份将配发予最少六位由配售代理和副配售代理促成的承配人。承配人将会是经挑选的专业投资者、机构投资者或其他投资者。香港一家基金公司人士向21世纪经济报道记者透露，此次约有10家机构进入最后配售，包括云锋基金、复星国际等，也不乏海外基金。

光汇石油（00933.HK）亦在月初宣布，按每股2.2港元配售最多约5.9亿股新股，集资近13亿港元。所得款项用于偿还债务等。此外，创业板上市公司也加入集资行列，洪桥集团（08137.HK）则以高达57.3%的大幅折让价配股，向不少于六名投资者配售7.54亿股，配售价1.12港元，并以相同价格向沙钢集团发行4.46亿股，两项交易共集资13.44亿港元。