十省份进入地方债发行程序：利率与银行协商

腰间三叉戟

地方政府债券发行节奏加快。日前，内蒙古自治区、山西省财政厅分别下发了关于组建政府债券承销团的通知，其中山西省财政厅以“特急”的方式下达通知，两地均要求报名承销团的机构在5月11日前将申请材料送至财政厅。

此前，已有江苏、重庆、安徽、贵州、新疆、天津、河北、山东等8省市自治区公布了2015年首批一般债券发行额度及期限，加上最新的省份，至少已有十省份进入地方债券发行程序。

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地方债券发行节奏加快：山西省通知称，2015——2017年山西省政府债券承销团的组建遵循“尊重意愿、优先承销能力、控制风险”的原则，拟组建承销团成员20家，在此基础上，按照《山西省政府债券承销团主承销商评价方法》确定主承销商8家。

据了解，山西省的债券发行工作将于6月启动。内蒙古财政厅公布的组建承销团通知显示，内蒙古政府债券包括专项债券和一般债券分期分批发行，将选择不超过30家的金融机构作为承销商。

有地方财政厅人士坦言债务偿还压力大，而地方政府债券置换将有利于降低政府融资成本，置换后的融资成本会降低到5%左右。如果某省的利息负担每年在100亿左右，通过发行地方债能减少一半的利息支出，既缓解了地方的支出压力，也为地方挪腾出一部分资金，用于加大其他支出。

不过，自江苏省债券发行延迟之后，业内人士预计今年地方债发行将在多省市全面延迟，主要是因为上万亿规模的低利率、低流动性政府债难获投资者青睐。

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利率由地方和银行协商：对于债券发行延迟，山西省财政厅国库处有关负责人士在接受《每日经济新闻》记者采访时说，已经了解到江苏发债延迟的情况，“我们的债券发行还是按财政部的要求来做，按中系统招标是多少就多少，利率发行全部市场化。”

根据财政部规定，地方政府债券发行利率高于同期限国债利率。然而，在地方债务压顶的背景下，利率也不会高于国债太多，最终利率的水平是由地方政府和银行之间协商。

交通银行（6.71, 0.00, 0.00%）首席经济学家连平[微博]认为，债券的收益率适当地高些，让银行投资有适当回报，还是会有市场的。

不过，地方政府和银行的博弈尚处于僵局。由于近期地方债发行推迟，业内普遍认为不可避免地要通过政策上一些特殊安排来实现。

连平说，“从当前来看，一方面需要迅速取消存贷比，降低商业银行的成本，另一方面适度下调存款准备金率，银行的负债成本低，商业银行购买地方债券也会有积极性。”