6大顶尖私募解读暴跌：改革牛与创新牛格局未变

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昨日收盘，上证指数大跌321.44点，跌幅6.50%；两市跌停股超500只，可谓“哀鸿遍地”。那么，私募对此又有哪些看法？《每日经济新闻》记者就此采访了一些私募大佬。对于暴跌原因，接受采访的几位私募人士均认为，市场长期持续上涨后，一般会大幅调整，历次牛市都有该特征。而对于后市，这些私募指出，“改革牛、创新牛”格局并未发生改变，但要警惕“杠杆”不计成本抛盘带来的风险。

昨日（5月28日），适逢“5·30”即将迎来八周年之际，A股的断崖式暴跌无疑给投资者当头一棒。昨日10时30分左右沪指高位跳水，午后尾盘更是遭遇权重股大幅砸盘，题材股倾泻暴跌。截至昨日收盘，上证指数报收4620.27点，大跌321.44点，跌幅6.50%；创业板指报于3432.98点，跌195.69点，跌幅5.39%；两市跌停股超500只。

对于昨日的断崖式暴跌，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）邀请六位私募大佬，分别是玖逸投资掌门人战军涛、海润达资本总裁仇天嫡、中域投资总经理袁鹏涛、鸿逸投资总经理张云逸、朱雀投资的一位高管以及星石投资总经理杨玲，就下跌成因，以及后市走向等进行解读。

重挫成因：暴涨后大幅调整是常理。NBD：昨日市场断崖式暴跌，跌幅6.50%，跟8年前的“5·30”十分相似，如何看待？

战军涛：此次暴跌属于牛市期间非常正常的一次调整。市场前段时间涨得有点非理性，在长期持续上涨后，一般都会出现大幅调整，历次牛市都有这样的特征，只是不确定哪一天调整。昨日几百只个股跌停，正常。

仇天嫡：首先来看整个行情的脉络，此次牛市有两条主线，一是降息降准释放的提振经济信号；二是改革是股市上涨的动力。现在来看，改革没有结束，此次下跌是前期涨得太多后的一个调整，其实每一波牛市中也都有巨幅调整，获利盘太多了，创业板估值太高，这些因素下调整反而会让行情走得更健康。

朱雀投资：这是近期市场连续大幅上升后的一次宣泄。当股价提升超越基本面太多时，市场出现震荡与回调也是常理。

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NBD：汇金减持是暴跌诱因？

杨玲：监管部门政策收紧也是促成调整的重要因素之一。严查场外配资、严查市场操纵行为、提示关注两融业务风险、摸底银行资金入市情况等动作，部分券商开始收紧两融政策，这也引发了市场的一些担忧。

战军涛：至于原因，我认为市场有一个通病，每次指数大幅上涨或者下跌，都会选择性找些因素来解释。其实无论是汇金减持，还是下周中国核电等新股IPO，这些都非常牵强。一些突发性事件可能会成为市场暴跌的一个因素，但是如今来看，有些因素已不是新闻。

袁鹏涛：从市场消息面来看，新股发行从来不是市场调整的主要因素。而汇金减持的目的是什么，汇金的资金量非常大，减持也在情理中，不能把汇金减持作为市场调整的根本因素。此轮牛市自启动以来，已经涨了约三个季度，短期需要休整一下。现在市场各个板块估值都非常高，基金发行也都很火爆，大家都认为在股市上赚钱非常容易，因此短期需要休整。但不太可能说市场从昨日开始就跌下去了。

后市观察：上涨的主要逻辑没有改变

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NBD：此次调整是否意味着牛市已处于末期？

战军涛：应该说股市上涨的主要逻辑没有改变，目前市场走牛的几个因素没发生改变，只是短期涨幅过大而出现调整，牛市远远没有结束。投资者可以从两个方面考虑，专业投资者还是会选择一些行业不错、基本面不错的个股，短线投资者也不妨选择跌幅比较大的个股，博市场的反弹。我前两天已感觉到会出现调整，也减了一部分仓位，因此对于市场调整在心理上有准备。对于后市，有两种可能，一种是几天内再继续调整，一种可能是明天直接收阳，如果没有突发重大影响，长期市场向上没有问题。

仇天嫡：尽管大家都拿昨日的暴跌与2007年的“5·30”作比较，但实际上背景和逻辑完全不同。2007年是经济形势大好下的牛市，房地产价格上涨、资源价格上涨，而现在是改革引发的牛市，背景上没有可比性，因此市场仍然可以持续向上。

朱雀投资：我们预计，经济不会出现硬着陆。同时，经济结构变化值得期待，以移动互联网为代表的新经济发展如火如荼，货币政策继续保持宽松有确定性，央行[微博]未来有进一步降息、降准的可能。广大投资者调整资产配置结构，增加股票类资产配置的趋势才刚刚启动，因此，这一次中国资本市场迎来的“改革牛、创新牛”的格局，并未发生改变。

杨玲：此次暴跌不会改变牛市行情，阶段性调整后牛市仍将延续。因为大类资产配置转移进程仍在延续，资金还在源源不断涌入股市，牛市会延续；从引发调整的成因来看，都是一些短期和情绪性因素，不可能改变大方向。当然，行情虽将延续，但市场风格可能会有所变化，此前涨幅较小，估值合理的消费股，可能成为市场热点。

风险提示：警惕“杠杆”不计成本抛盘

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NBD：昨日尾盘时段，市场恐怖杀跌情况较为严重，不少股票从涨停变成瞬间跌停，让市场毫无预料，如何解读？

张云逸：昨日尾盘应该出现了爆仓情况，个人感觉尾盘很多都是一键卖出，尤其是最后五分钟，是一些资金不计成本在卖。此前很多股票涨停板的财富效应使得大家加杠杆进去追涨，一旦市场有风吹草动，这些杠杆资金会不计成本平了仓再说，因此这种现象需要仔细观察，且需要警惕。市场将进入中期调整，可能会出现一个月以上的调整，主要是为了去杠杆。

袁鹏涛：市场涨很高了，引起情绪宣泄性下跌，同时，可能跟杠杆也有关系。一旦出现不好走势，杠杆资金会立即出来，把价格砸得很低对他们来说可能没有关系。大家都知道杠杆会加剧市场的上涨和下跌，因此市场波动会加剧。

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私募观点

◎玖逸投资掌门战军涛：

市场前段时间涨得有点非理性，在长期持续上涨后，一般都会出现大幅调整，历次牛市都有这样的特征，只是不确定哪一天调整。

◎海润达资本总裁仇天嫡：

尽管大家都拿昨日的暴跌与2007年的“5·30”作比较，但实际上背景和逻辑完全不同。现在是改革引发的牛市，因此市场仍然可以持续向上。

◎中域投资总经理袁鹏涛：

汇金减持的目的是什么，汇金的资金量非常大，减持也在情理中，也不能把汇金减持作为市场调整的根本因素。

◎鸿逸投资总经理张云逸：

昨日尾盘应该出现了爆仓情况，感觉尾盘很多都是一键卖出，尤其是最后五分钟，是一些资金不计成本在卖。这种现象需要警惕。

◎星石投资总经理杨玲：

此次暴跌不会改变牛市行情，阶段性调整后牛市仍将延续。因为大类资产配置转移进程仍在延续，资金还在源源不断涌入股。