七大利空成大盘重挫主要原因空军还有大动作？

海枯石烂

今日（6月16日）沪指低开低走，连续跌破5000点、4900点两大关口，最终收跌3.47%，回到月初的光景。接连两日的下跌，A股一度破5000点的阵势，市场早已没有了“人有多大胆，股有多大产”的豪气了。毕竟自从本轮牛市从2000点启动，到现在一度触摸5100点，上涨的幅度和速度足以让人瞠目接舌。

谁是暴跌幕后黑手？

从消息面来看，以下七大利空成今日大盘重挫主要原因：

一是，本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元，资金面骤紧；

二是，6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点，且6月份MLF到期，影响流动性；

三是，监管层将现场检查券商场外配资，创业板等高价股资金出逃；

四是，证监会[微博]新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，对大盘有冲击；

五是，产业资本高位频套现，两月减持市值超去年全年；

六是，社保连续10个月零开户。社保基金被看作是A股市场的"风向标"；

七是，外媒援引消息人士称，中国将推迟宣布深港通启动日期，因监管层在部分规则上尚未达成一致。

其实这两日的回调，在情理之中也在意料之中。

最主要的原因无外乎两点，第一是证监会再次严令禁止券商为场外配资提供便利，二是国泰君安率中新股发行，超级大象一来，市场自然敬它三分。但据业内人士分析，这或许不用太过担心，因为打新资金就冻结那么几天，很快就会回流，而且从以往数据来看，往往等不到打新资金回流，很多资金就已经提前进场开始抄底了，所以本周四周五申购最密集的两天，反而是介入的好时机。

而禁止场外资金配资的事情其实并不是什么新鲜事，其实各大券商已经在清理不合规配资账户了，基本都暂停了新账户的接入，所以这个事本质上并没有特别大的影响，更多的是影响市场心理。

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盘面两凶相空军还有大动作？

广州万隆[微博]分析，随着主力在高位连续砸盘，当前盘面也透露了两大凶相，这或预示着空军还有杀跌大动作，投资者当前不应盲目的抄底。

第一大凶相则是涨停个股大幅减少，而跌停股票则持续不断。

另外，大盘今日杀跌中量能却开始下降，这说明管理层降杠杆与严禁场外配资资金入市的短期负面影响正逐渐显现。

据统计，证券期货配资的资金超过1000亿元，在监管层彻底清理场外配资下，场外配资资金将会持续主动撤出。而当前大盘开始呈现缩量这一凶相，对后市的企稳反弹较为不利，股指随时会被空军再打压，投资者抄底还应多一份谨慎。

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风向已转：人民日报罕见唱多债市。上一阶段，人民日报多次发文“呵护”股市，昨日却少见的开始唱多债市。分析人士认为，这或许意味着政策呵护重点“由股转债”，而这对于近期处于阴霾状态的股市而言并不是好消息。

人民日报在6月15日发表了一篇题为《政策利好消息频现债市“轮子”动起来》的报道，文章援引市场人士称，推动债券市场驶入快车道有着重要的积极意义。

作为权威官方媒体，人民日报上刊登的文章、评论乃至版面的安排都成为市场解读官方意图的重要途径。在本轮牛市的形成过程中，人民日报、新华社等媒体多次传递对股市的“呵护”之意，但对债市的关注却并不常见。

兴业证券（16.29, -0.26, -1.57%）宏观分析师王涵在报告中也指出，政府的重心可能正在从股市转向债市：

一方面，股市经历了近1年的快速上涨之后，各种声音讨论的话题已经从一年前的“A股还有希望吗”，变成了“A股是否有泡沫”，这应该已政府对于股市“过冷”的担忧下降。近期A股市场（尤其是创业板）大幅波动，但我们不再看到官方媒体及领导人通过各种声音对股市“呵护”，可能就是一个值得关注的信号。

另一方面，政府“保增长”的声音开始走高，一方面强调财政发力（这需要贷款支持），另一方面通过PSL解决银行期限久期错配压力等实质性行为，可能都意味着短期内政府的主要工作将是“稳增长”、以及与之相关的债权融资。

兴业强调，其并不认为这是“走老路”，中长期通过股市助力经济创新仍是大方向，但阶段性政策呵护的重点从股市转向债市，将是大概率事件。

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牛市太急人心惶惶：从去年下半年开始，市场仿佛被诸多的利好消息给激活了，沪港通的开闸，监管层三番五次的降息降准，高层带头力挺股市……于是在众望所归中，沪指一路向前，直至一度触摸到5100点。

要知道，对于经历了七年熊市的股民们，过5000点，这可是这七年内想都不敢想的数字，仿佛一夜间就来临了，于是不管是外资、还是机构抑或散户，都来给A股点赞。

一位经历上一轮牛市的老股民不无感概的说道，5000点，意味着周围大多数人的股票都解套了，而且5000点让我们觉得6124点不是那么遥不可及。

但高处不胜寒，5000点高位，一有风吹草动，就会有人大喊“熊来了”。同时中国股市的上涨，完全背离实体经济，仓有余粮才能心不慌，投资与进出口疲软，社会融资增长乏力，实体经济低迷这些现状依然是悬在头上的达摩克利斯之剑。

中信建投的分析师黄文涛分析认为，5月份的经济数据表明，外需改善空间有限，内需下行压力仍然巨大，国定资产投资增速降至11.4%，在1-4月大幅回落的基础上再次下降了0.6个百分点，再加上房地产、制造业、基建投资增速的全面回落，这些足以让中国的股市消化不良。而且在未来的几个月经济下行压力依旧很大，预计二季度和三季度GDP增速低于一季度，可能降至6.8-6.9%，甚至更低。

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A股是中期回调还是以退为进？5000点之上，外资也开始看衰A股。一些外国的预言家甚至开始预测，中国下一轮熊市的雏形俨然已经开始形成，他们认为中国创纪录的3580亿美元的保证金正处于被清零的途中。

交银国际控股和荷兰合作银行也此前指出，上证综合指数（4887.432, -175.56, -3.47%）今年所有的下跌，包括“5.28”下滑6.5%，几乎都是由于投资者担忧保证金交易受到限制而引发的，加上中国证监会上周五发出通知，计划对制券配资进行限制，而2万亿将是杠杆的上限，一旦杠杆投资者开始削减仓位，那么将意味着谨慎情绪的出现，最坏的后果就是市场回调，牛市回头或者干脆跑掉。

中国证监会国家咨询机构成员Anthony Neoh也尖锐的指出，随着这么多借来的钱变得岌岌可危，交易商被迫出售股票来满足保证金追加，市场下行将让风险像滚雪球一样越来越大。不过，牛市之风真的停了吗？或许答案是否定的。

腾讯证券综合各券商分析发现，这一轮市场上涨几乎没有可能会重复2007年盛极而衰的走势。这是因为目前我国还处于通缩周期，政策放松可期，近期一系列政策偏暖，新股发行节奏整体还算可接受。接下来我们认为市场赚钱效应或有所减小，个股走势进一步分化，但并不表示赚钱效应消失。

因此国泰君安也坚定的力挺股市，常言道没有只涨不跌的股市，短期内股市的波动会加大，甚至剧烈，但是风险暴露速度和改革落实力度是决定市场风险偏好的主要因素，风险偏好提升背景下资金加速流入股市，看空力量有所消：6月份第二周A股证券保证金净流入9078亿元，创历史纪录；期指净空持仓量持续快速下降，截至6月10日空头累计减仓13996手，减仓力度加强，牛市逻辑进一步强化。

西部证券（32.40, -1.99, -5.79%）也试图跟股民解释清楚阶段性整理的必要性。流动性方面，两融余额不惧各方压力继续保持攀升态势，2.2万亿元的规模从侧面反映出目前市场整体流动性充裕的程度。近日证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见，尽管新规可能对短期两融业务规模上升形成一定约束，但并不会改变市场整体流动性充裕局面。而从5月份居民存款向股市搬家趋势来看，场外资金持续涌入才是助推A股市场保持强势的根本性力量。

从技术面来看，大盘突破5000点后沿着5日线温和行走。不过短期主板市场量能缩减彰显向上动能的聚集力度不够，且周线系统方面指数偏离度较高，技术上仍需时间等待5周均线及成交量的进一步跟进。叠加本周市场将再度进入大规模新股集中申购期，大盘存在阶段性震荡整理的必要，后期突破历史高位6124点没太大难度。

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巨震之下哪里是避风港？那么在如此大浪滔天的行情下，还有哪些板块值得关注呢？

国金证券（31.51, 0.00, 0.00%）指出，从投资主题来看，6月份建议重点关注国企改革主题。上周上海浦东公布详细的国资改革方案，表明这一主题在地方层面持续有进展。建议当前时点从如下几个思路来关注国企改革主题：

（1）央企重点关注重组整合预期（强强联合可能是央企重组的思路之一）；

（2）关注有明显进展的地方国企改革，如山东、广东、上海等地的国企改革；

（3）重视目前关注度相对不高的地方国企改革，如东北三省、中部、西南等地的国企改革。

海通证券（25.86, -0.31, -1.18%）也给股民指点迷津，他们认为但凡是牛市，就都有机会，分清主战场、辅战场，转型方向的成长是主战场，宜用阵地战。

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成长三大主导产业还有迹可寻：

1、技术演变对应“互联网+”。“互联网+”与生产制造结合还需时间，已经创新型改造服务业，如金融、医疗、教育、电子商务、旅游，正在向公共服务领域渗透，如能源、机场等；

2、政策扶持对应先进制造。中国欲弯道超车需制造升级、互联网发展两条腿走路，工业4.0关注设备互联+智能工厂+信息处理，强国梦关注高端制造（军工）；

3、人口结构+收入水平决定服务消费崛起，如医疗健康。主板机会体现为政策主题，是辅战场，宜用游击战，关注国企改革主题+大上海板块。

以下这些股票该被淘汰了：嘉丰瑞德理财师认为，股市闭着眼睛都能赚钱的时期已经差不多过去了，股市每涨百分之二十，就意味着有一批股票的估值已经过高，是时候将它们挨个剔除了。

1、上涨幅度过大的科技股巴菲特一直以来都对科技股敬而远之，嘉丰瑞德理财师认为这不是没有道理的。因为投资股市最重要的是要“懂”，莫名其妙的钱宁可错过也不赚。高科技公司的通常都是卖晦涩难懂的概念，虽然其中也有不少企业是真的能够靠此改变社会发家致富，但是也有很多就是单纯讲故事。推特由于换帅股价动荡厉害，即使是龙头科技股，也不免不了震荡，那些小盘股更是缺少稳定上涨的动能。

2、市盈率超过30倍且没有实际基本面支持的A股股市越是往上，风险就越大。在A股中也有不少借助概念疯狂上涨的，比如合并后的中车。据说中车的市值已经超过了同是行业龙头的波音公司[微博]和空客的总和。嘉丰瑞德理财师认为，这样的模式即使涨得再好，翻起来也是很快的，中国中车（21.58, -2.40, -10.01%）不是不好，只是他的价格远远高过了他的实际价值，市盈率太高了。中国中车尚且如此，那些借助概念市盈率大过50的股票就更加危险。

3、前期由于政策概念猛涨，而现在经营未见起色的股票由于概念，狂涨的股票不在少数，比如很多打着互联网头衔的公司，包括前期在香港市场暴跌的汉能股份，几乎沾了所有政策的边，因而股价噌噌地往上涨。但是其经营并不如表面上看起来这样美好。如果沾了关键字的都是最好的，那么世界上最美丽的女人就是用着美的电饭锅烧饭的樱桃小丸子，这个道理是一样的。

4、中小板和创业板估值过高的股票中小板和创业板，还有三板，是最容易滋生泡沫的地方。因为审核机制没有主板严格，数量也多，没有什么历史业绩的支持，非常容易被几个人炒高股价，然而也非常容易在骗如真金白银之后就一泻千里。目前看来，创业板的资金流出速度正在加快，同样的，创业板也开始下跌，这就证明很多资金确实纯属炒作——现在已经有了更好的去处新股IPO，谁还会理这个已经炒得很高的创业板股票呢？

5、可以有选择性参与可靠大机构的股市投资计划为什么要选择和大机构联手呢？为什么大机构始终赚得都比小散户要多得多呢？嘉丰瑞德理财师认为一是因为大机构的资金量大，可以做的套利模型就多，有不少都是可以做到保本的；另外就是大机构比散户拥有更多的途径可以融资。网上申购打新的速度永远都比不上场内的红马甲，而红马甲的佣金极高、门槛普遍在几千万以上，不是大机构根本无法参与，相信很多人都有明明看好了价格挂好了单子，却怎么都买卖不成功的经历吧。选择配置像众星拱月MOM证券投资计划或者FOF混合股票基金之类的理财产品是不错的选择，至少比单枪匹马地在股市里坐以待毙要好。不过一定要谨慎选择机构，不要掉入“配资”陷阱。

6、可以保留那些泡沫少也较景气的行业股票也并不是所有的行业股票都有很多泡沫，相反，股票具有的轮动效应会使得不少明明也有前景的板块被忽视。比如“互联网＋”模式下，实体的商品商城就被忽视；医药股、新能源也在新科技面前被盖过，但是这些都是很有用的，也不能被取代，嘉丰瑞德理财师认为，在等待这些股票回归正常区间的时候，可以对他们进行持有。