“证券教父”阚治东：变身天使 1亿扶持大学生创业

回不去的岁月

昔日“中国证券教父”阚治东最近化身天使投资人，在创投圈掀起不小波澜。7月10日，东方汇富董事长、创丰资本投委会主席阚治东联手新三板公司分豆教育董事长于鹏，成立以扶持大学生创业为主的分豆不等天使投资基金。基金规模1亿元，首期募资已经完成，第二期正在募集中，将聚焦移动互联网、智能硬件、020与电商、文化传媒等领域。

对这个规模仅1亿元的基金，阚治东却亲自站台，并成为当天唯一一个穿西装打领带的人。显然，他希望通过分豆不等基金将其资源和经验回馈给社会和年轻创业者。在资本市场沉浮二十多年，他的经历本身就是一部教材。发布会上，他一句“挫折即转折”，道尽创业路上几多歌哭。长江后浪推前浪，他终究没有像很多人那样被拍倒在沙滩上。在这个创业大时代，63岁的阚治东再次出发。

当他正式登台时，领带已经摘去。他笑言，创业就该打破束缚。“现在的年轻人创业水平很高，比一二十年前好多了……我们基金规模不大，但意义比较大，投的数量多，会通过专业的投后管理大大提高存活率。”

有东方汇富做背书，分豆不等天使投资基金比一般天使基金更具后发优势。东方汇富管理着60只股权投资基金，一旦分豆不等所投项目展露峥嵘，东方汇富很可能进行A轮、B轮追加投资。

值得注意的是，分豆不等天使投资基金，应该是东方汇富第一支真正意义上的天使基金，也是第一支设在北京的基金。在一次采访情境中，阚治东形容北京是花钱的地方，不是挣钱的地方。但在当天的发布会上，他否定了这个观点。在创新创业之都北京，发端于深圳的东方汇富想必会有更多动作。

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至于为何选择与分豆教育合作打造首个进京基金，除了情怀，自然与分豆教育高成长性有关。分豆教育刚刚公布的《2015年上半年业绩报告》显示，分豆教育营收预计达7380万元，增幅519.13%;净利润预计达4500万以上，增幅超过2105.88%，市值近30亿。

如果从分豆教育董事长于鹏的角度，故事的另一半应该这么讲。这位出生北大荒的青年，在教育圈有“梦想狂人”之称。那天，他用略带东北口音的普通话满怀激情地讲述创立分豆不等的初衷：“读书改变了我的命运，我做教育希望帮助更多人改变命运……少年强则中国强，年轻人是民族的希望，他们理应是大众创业、万众创新的主角。现在有梦想的年轻创业者往往由于经验不足，项目得到投资后的成功率并不高，他们需要在资金、资源以及经验上的支持，这正是分豆不等基金要做的。”据其透露，分豆不等基金将走进校园，在各个高校建孵化器。

与很多基金请知名企业家或投资人做导师不同，分豆不等的导师由数十名新三板上市公司董事长组成。于鹏的理由是，新三板创始人更接地气，更注重脚踏实地打造自身产品和服务，他们带来的亲身经验更能助力大学生成功，而马云、柳传志（等大咖）的成功对于大学生遥不可及、很难复制。

从商业角度考量，在高度分散的教育市场，通过投资拓展想象空间，确是不错的选择。

于鹏并非教育界第一个跨界的人，早在去年11月底，新东方董事长俞敏洪联手华泰联合证券前董事长盛希泰成立洪泰基金，成长势头迅猛。于鹏与阚治东也是卯足劲儿要大干一场的架势。

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分豆不等天使基金成立同时，分豆·秦风创业学院宣告成立，阚治东作为荣誉院长兼任创业导师，东方汇富高级合伙人、创丰资本管理合伙人彭震担任院长。

下一步分豆不等将与中国“互联网+”大学生创新创业大赛合作，共同扶持和孵化优秀大学生创业项目，比赛中脱颖而出的好项目，将直接获得分豆不等基金的投资。

记者获悉，“互联网+”大学生创业创新大赛是在李克强总理倡导下，由教育部和吉林市政府等多部委联合发起，首届大赛落地吉林大学，教育部部长袁贵仁和吉林省省长蒋超良担任大赛组委会主任。

成立伊始，便搭上国家级大学生创业大赛东风，分豆不等能快速飞起来吗？

以下是《中国企业家》杂志对阚治东的访谈，他就投资泡沫、牛市、拆VIE等问题分享了看法。

CE：现在投资非常热，做天使基金的人也非常多，你觉得这里面有泡沫吗？

阚治东：我不认为有什么泡沫，我倒认为国家都是在鼓励民间的股权投资。过去我们说增长速度，虽说不完全靠投资推动，实际上还是靠投资拉动，没有投入都没有产出，过去以国家队投入为主，但这几年国家队投入以后，有效的拉动了经济，但是也看到一个问题——负债过重，因为国家队拿的资金，也是靠银行贷款这个资金来源。

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那么今天的银行存款，外币存款我们超过120万亿，应该说绝大部分是民间资金，无论个人储蓄还是机构，这个实际上我们也不断增长，主要是中国老百姓喜欢存款，不舍得花钱，所以我们储蓄率居高不下，但这反过来给我们一个很大的资金池，国家队去拿也是拿，民间资金去拿也是拿，但拿到最后后果是不一样的。国家队拿，拿的（结果）是负债，民间拿是自愿的去拿，它是一个自己的行为，不存在未来像今天各级地方政府负债过重的问题。所以从这个角度讲，各种股权投资我是认为国家应该大力的支持。我们鼓励老百姓自己存款拿出来，参加我们各类的基金投资就不存在这个问题了。

CE：最近股市话题非常热，你觉得这波牛市和上一波牛市相比它的区别在哪儿？

阚治东：这一轮的牛市本身我感觉，可能国家政策推动还是起了很大作用，这可能是和历次的牛市最大的不同。历次牛市都是民间冲动，大家冲动，国家总会给你浇浇冷水，降降温，而这次是我们冷了很长时间，国家用各种政策工具降息降准，甚至主流媒体的发声等等方式，所以这次我就感觉我们想牛，是国家想牛，国家希望有自己的牛市。

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CE：你觉得国家这一举动背后深层次原因是什么？

阚治东：深层次原因，我当然不能代表国家来谈这个，只是一点个人看法。我感觉实体经济今天需要一个牛市来推动它。那么有的人认为像我们这种资本市场都是虚拟资本，和实体经济有什么关联呢？实际上这里面关联度很大，一个我们新发股票IPO的整个资金涉及到了实体经济区域；另外在牛市推动下，我们股权投资也比以往多得多，现在这类基金也多得多，这个直接和实体经济挂钩。另外像我们以前很多上市公司，购并业务也特别多，这个都是对实体经济有利的。

第二我感觉整个这一轮（举动）对我们的股权投资，对资本市场发展都起到很大的作用。我前几年一看，怎么资本开户数、股票开户数会减少，我们一直开户数每年都在增加，有一段时间股票开户数是在减少，落实资金是在减少，大家都不愿意，甚至有的是远离赌场，远离股市，所以今天看到很多重新资金回流到资本市场，我相信这些是大家未来希望看到的。另外我感觉更重要的，大家对中国经济未来信心问题，我想国家也希望通过资本市场，让大家对中国未来经济更充满信心，尽管我们现在有困难，但是未来是好的。

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CE：在真正案子实操上，当A股市场价格往下跌的时候，是不是意味着人民币基金去接这种私有化或者拆VIE盘子的时候，其实价格可以往下压一压？

阚治东：那肯定的，这个对我们投资现在是有利的，投资有利价格就会低，因为前段时间我们投资很多项目，价格就是牛市心态的要价，无论这个项目是美国被并购的也好，私有化的也好，还是我们投的，都是牛市心态的要价，我说怎么可能？但是这一轮行情之后，会让大家更理性一点，你今天拿了30多倍（价格），以后股市会到30多倍吗？这也是对我们提个醒。

CE：现在不少企业风风火火的拆VIE回来，究竟什么样的企业适合拆完回来在国内上市，什么样的企业还是适合国外资本市场？

阚治东：这段时间我看到拆VIE的，大部分都和芯片设计有关的品牌，我们清华做的几个大单子，都在七亿美金以上的，比如清华紫光。不是简单的像制造业什么，可能大家对这东西也感兴趣，拆回来在那里和这里都差不多。实际上还是想找一些科技含量高的，在行业里面我们相对落后的，但人家外面感到已经过时了，实际上我们这里还需要的（企业）。比如互联网设计，我知道台湾很多地方实际上对他们来讲已经过时，但我们国内好像还缺这个。

人家也不看好，它的市盈率上不去，我非常看好他，我们这里市场还很大，所以有一个市场的估价差异。