中国黄金储备大幅增加金价为何不升反降？YYY？

拖泥带水

周一（7月20日）黄金市场发生了一件怪事。上周末，中国自2009年4月以来首次披露了官方黄金储备规模。中国目前持有约1，658吨黄金，相当于每年增加100吨黄金。黄金目前在中国官方储备资产总额中占比1.65%，2009年为1.1%。

不过，金价周一一度下跌4.2%，至1，086.2美元/盎司，达2010年3月以来的最低水平。毫无疑问，中国正在囤积黄金，这对黄金需求是个好兆头，那么金价周一为什么下跌呢？

华尔街分析师给出了几种解释：第一，中国几乎每六到七年会公布一次黄金储备规模，而市场一直在猜测中国积累的黄金数量比官方公布的规模大得多。比如，野村证券（Nomura Securities）表示，2009年以来中国增加的604吨黄金储备低于野村证券的预期，它估计可能有223吨黄金储备增加量未披露，这可能令近期内黄金进口承压。

第二，美元对人民币周一上涨至一个半月高点，午盘报1美元兑人民币6.1197元。汇丰（HSBC）称，中国的外汇储备水平最近一直在下降，这可能限制中国对黄金的需求。

即便如此，今日早间野村证券和汇丰都比高盛（Goldman Sachs）更看涨黄金。野村证券表示，如果中国将黄金在官方储备中的占比从目前的1.65%提高至5%，就有可能大大改变黄金市场的格局。汇丰表示，过去，当一个国家的央行[微博]公布买进了更多黄金时，其他央行往往跟风买进。

晨曦

尽管上周五媒体报道中国央行[微博]大规模增持黄金，周一黄金价格大幅下挫，一度跌至1080美元。高盛（212.39, -0.07, -0.03%）（Goldman Sachs）分析师认为，中国央行难以拯救黄金，生产成本下降以及美元升值是黄金下跌的主要推动力。

在连续下跌5天之后，周一亚洲时段，黄金做出决定性突破。纽约黄金期货电子盘从每盎司1130美元附近瞬间暴跌至1080美元。截至北京时间13点11分，黄金反弹至1105.8美元，跌幅为2.3%。

上周五媒体报道中国央行披露自2009年以来首次大规模增持黄金，增持幅度接近60%。数据显示，截至6月底，中国央行黄金储备量为1658吨。上一次披露时间是2009年4月，储备量为1054吨。该数据意味着中国已经超过俄罗斯，成为世界上第六大黄金持有国，排在美国、德国、国际货币基金组织[微博]（IMF[微博]）、意大利和法国之后。美国的黄金储备为8133吨。

瑞银（22.52, -0.06, -0.27%）（UBS）分析师Joni Teves表示：“中国对其黄金策略一向讳莫如深，所以现在重要的是市场是否相信他们还会继续买进。在我们看来，他们似乎的确为进一步购买敞开了大门，应该可以限制黄金下跌空间。”

荷兰银行（ABN AMRO）策略师Georgette Boele指出：“他们的动机是储备多元化，可能会持续买进。不过我们只会在他们买完之后才能得到消息。”

高盛并不认为中国能够成为黄金的救世主。高盛重申黄金12个月目标价为每盎司1050美元。高盛指出，黄金下跌是因为全球通缩和美元走强，具体如下：

“十年大宗商品产能投资之后，成本通缩和大宗商品价格下跌；美国增长轨道依然强于世界其他地区，强化美元升值；新兴市场去杠杆以实现更为均衡的增长环境，原因是过去十年的经济繁荣造成了严重的宏观失衡和债务问题，比如中国。”