巴曙松: 从基金看金融市场大变局

银财编辑

专门为一种金融产品设立博物馆，在林林总总的博物馆中并不多见。那么，中国基金博物馆的设立，其起点与方向何在？

国务院发展研究中心研究员、博士生导师

中国基金博物馆首席经济学家

在中国金融界，基金被视为是与存款、贷款、信用卡等并列的一种金融产品，特别是经历了几次市场的大的起伏之后，公众对于基金的看法也经历了不断深化的过程，从公募延伸到私募，从主要面向二级市场延伸到PE基金，从传统的公募基金产品延伸到更为复杂的运用衍生工具的各种新的基金产品，从主要集中在中国本土市场投资的基金延伸到海外市场。

基金，即使在金融危机中，依然体现出其独有的魅力。无论是从理论还是从实践看，基金业的发展，正在成为推动金融市场出现大变革的新动力。

从理论上看，波士顿大学博迪教授与诺贝尔经济学奖获得者莫顿合著的《金融学》中强调，从金融功能角度看，传统的商业银行必将衰退，基金会取而代之，因为商业银行的资产负债表无法解决错配风险，而基金则可以很好解决这一问题。从实践意义看，美国全部家庭资产中基金投资规模已经高于银行存款。

如果进一步把基金业扩展到以基金为代表的资产管理行业，并且将其放到中国这样一个经济社会环境下考察，还可以得出更为有趣的结论。每当看到中国考古发现的大量实物形态的金银财宝，我就常常产生有一种联想：如果有一个发达的金融市场和专业的理财专家来连续进行理财，那么，唐宋时期的一个金元宝或者一缸铜钱，现在估计可以买下一个小国家的土地了。基金业以及整个资产管理行业要得到健康发展，需要有稳定的经济社会体系、透明的法制、健康的金融机构和监管体系，而这些，都是中国经济走向现代化进程中所必需的。

基金业的健康发展所推动的理财能力的提高，得到收益的不仅仅是理财者本人。实际上，之所以这些原来低效率运用的财富能够在专业人员的运用安排之后得到更高收益，是因为新的资金的接受者本身就能够创造更高收益的财富，愿意提供给资金提供者的回报也更高。更有效率的理财，实际上把宝贵财富资源转移到了能够更为有效运用这些财富的人士手中，整个社会的经济增长潜力就能够得到更好的发挥。

从这个意义上说，基金市场越发达，理财效率越高，在中国这样一个传统的以存贷款为主导的金融体系中，金融资源的配置效率越会得以改进，整个社会资源配置的效率也就越高。

因此，基金虽然目前常常被视为只是一种金融产品，但是无论就其功能、其成长空间、其积极影响，都远远不仅仅是一种金融产品，而这些丰富内涵的挖掘和拓展，有待于基金业、以及整个金融体系的努力，而这个挖掘和拓展的过程，正好赋予中国基金博物馆以丰富的题材与内容。

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