明石创新：直投+PE模式打造100家“科技创新小巨人”

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继九鼎投资、中科招商、同创伟业之后，明石创新投资集团股份有限公司（简称“明石创新”）也于近日正式登陆新三板，成为第四家挂牌新三板的投资机构。明石创新挂牌同时定向增发股票募集资金9亿元，创下了新三板“挂牌同时定增”现金募集规模的新纪录。

根据其公开转让说明书披露，明石创新成立于1999年，注册资本35.3亿元人民币。与传统PE “管理费+收益分成”盈利模式不同，其采取“直投+PE”双线发展战略，相比PE投资管理业务，其主要利润来源于直接投资业务。

“明石创新的发展战略非常清晰：直接投资层面，依托明石创新这个新三板公司平台，通过自有资金直接投资方式重点布局，将直接参控股数十个大型行业龙头企业及一百个‘科技创新小巨人’企业，在保证业绩稳定的同时奠定大幅增长的潜力，为公司股东创造长期稳定的投资回报；基金管理层面，则以明石创新旗下明石投资为载体，进一步做大做强蓝基金和旅游基金两只国家级产业基金，巩固产业投资优势，稳步扩大产品线及资金管理规模，实现基金管理与直投业务的协同发展。”明石创新副总裁宋珩在接受投资中国网采访时如此解释明石创新的业务模式。

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直投业务：追求长期稳定回报。招股书显示，明石创新在先进制造、节能环保、国防军工等领域，采取控股或参股直接投资形式，先后投资了烟台三烽燃气节能科技有限公司、上海北斗卫星导航平台有限公司、万达集团股份有限公司等6个项目，累计实际投资金额共计36.85 亿元。

“直投项目的损益直接体现在公司会计报表中，对公司业绩的影响立竿见影。”在宋珩看来，直投业务直接服务于公司股东，这与基金管理直接服务于LP是有很大的不同。“稳中有升、实现长期稳定收益回馈股东是我们追求的目标。”

宋珩介绍，参控股一批具有核心竞争力、能够持续稳定增长的大型行业龙头企业是实现明石创新长期业绩稳定增长的基本策略。

以投资万达集团为例，2014年7月-12月，明石创新战略性收购万达集团20.25%股权，正是这次投资，让明石创新2014年度净利润增至1.3亿元。“投资万达的战略意义在于，一方面可以依托万达这个优质企业平台，开展上下游产业资源的整合，另一方面万达能为明石创新带来非常稳定的投资收益，提供较强的业绩支撑。”

据公开转让说明书显示，未来明石创新将继续战略性收购若干家类似万达集团经营规模并稳定增长的大型企业集团，围绕这几个优质核心企业，通过资本运作开展产业内和产业间的深度资源整合。

“仅仅保持稳健是不够的，我们已经开始实施‘新竹’计划，未来将培养一百家新兴产业领域的‘科技创新小巨人’企业。”宋珩谈到，“在新兴产业领域深耕布局是我们的又一战略，这些‘小巨人’终将成为巨人，它们既是未来中国经济发展的引擎，也是明石创新未来的希望。”

明石创新已经展开了布局。2014年8月，明石创新直接投资控股了烟台三烽燃气节能科技有限公司，彼时该公司刚试制成功了国内首台享有完全自主知识产权的天然气富氧燃烧冲天炉。随后半年多时间内，明石创新快速推动该公司加强了科研团队、完成了生产认证、开拓了市场渠道，并实现了首批次产品销售。

“对纳入‘新竹’计划的企业，明石将从资金、团队、管理、市场等各个方面给予被投资企业以扶持，帮助他们克服产业化过程中的诸多障碍，尽早进入研、产、销的正循环”。宋珩谈到，类似三烽的项目未来会有一批，他们将为明石创新业绩的增长做出深远贡献。同时，为加快“新竹”计划的实施，大股东还将拿出一亿股专门奖励对小巨人项目投资、发展有功的人员，决心之大是空前的。

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资管业务：深耕产业链。2009年，明石创新集团设立明石投资，正式涉足PE业务。宋珩介绍，从成立之初明石投资就坚持精品投资策略，投资节奏相对较慢，平均每年仅投资3-5个项目。

截止公开转让说明书签署日，明石投资共管理8只私募股权投资基金，认缴总规模约68亿元，自2009年以来共投资了22 个项目。其中德力股份、勤上光电、恒阳牛业、宁夏红、振发新能源等5个项目已实现投资退出。其投资的光力科技于6月份登陆创业板，步长制药、科达利等项目也已进行了预披露。除了IPO退出外，博易智软、华力兴新材料等公司已挂牌新三板，德泓纺织、常建科等项目也在申请挂牌过程中。预计到2016年中，约80%的已投项目都能够实现退出，退出压力较小。

目前明石投资旗下有两个国家级产业基金平台：一只面向海洋产业的蓝基金和一只旅游产业基金，这两个国家级产业基金都以明石控股+政府参股的形式设立。“未来我们仍将坚持产业投资理念，进一步做大做强蓝基金和旅游基金两只国家级产业基金，巩固产业投资优势。”宋珩表示，明石并不急于扩大基金管理规模和投资数量，“关键还是投资质量，否则投得越多，退出压力也越大。”