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外媒消息指，中国计划推出一个试点项目，允 ...

风险投资商业银行峰瑞资本李丰
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外媒消息指，中国计划推出一个试点项目，允许部分经指定的商业银行建立股票投资载体，直接入股科技企业。具体的试点方案并没有详细的信息，但据路透消息称，一位对该试点项目有直接了解的政府官员表示，这个投资与贷款关联机制将在今年某个时候由国务院特批启动。

业内人士认为，如果消息属实，这意味着，风投领域将不再仅仅是风险投资机构、私募股权基金的角斗场。来自投中研究院的数据显示，2010年至今，互联网行业VC/PE融资整体呈上升趋势，并且在近两年大幅度增长，特别是去年，在“互联网+”利好政策的推动下，更多机构愿意以更大规模的投资进入互联网行业，促使整个互联网行业VC/PE融资规模达到前所未有的高度。

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从近年来的整体数据看，机构从高科技企业身上也实现了可观的退出回报(尽管去年通过IPO退出遇冷)。消息认为，试点一旦开展，将给予银行业者投资高增长行业的机会，并展开与私募股权投资公司的竞争。

近日，滴滴宣布与招商银行达成全面战略合作，未来双方将在绑卡支付、金融、服务和市场营销等方面展开全方位合作。同时，招商银行还将作为战略投资者投资滴滴。不过，双方并没有透露具体的投资金额和股权占比，也没有进一步明确的消息表明招行此笔投资的资金来源。

根据我国《商业银行法》，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

业内人士认为，在《商业银行法》有明确规定的情况下，招行此番投资滴滴也不太可能破例。不过，不少银行也有子公司在从事信托、保险、资管等业务，这些子公司的投资并不受商业银行法的限制。

投中研究院分析师陈伟在接受《第一财经日报》记者采访时表示，市场上一直有推动投贷联动的说法，此前，银行做投资一般有三种方式：一是联合VC/PE机构来进行投资;二是通过银行自身的国际机构注资来投资;三是通过表外理财的资金来进行投资。

“在经济下行的状态下，银行有大笔资金可以释放，而且小微企业贷款一直比较困难，银行直投有利于促进小微企业贷款的便利。”陈伟表示。从央行发布的数据看，尽管2015年社会融资增量较2014年大减近4700亿元，但从融资结构看，直接融资占比正在大幅上升。

陈伟认为，从这一次的消息来看，意味着一旦真的开展试点，银行投资方式有可能发生比较大的改变，即银行可以通过自有资金或是存款来进行投资。但具体分析来看，银行一般不会贸然拿存款去做投资，因为对于储户来说风险太大，而银行的自有资金可以拿出来的并不多。当然，最开始可能是用银行自有资金试点。

不过，他也认为，银行试点直投，目前最大的问题还是银行没有储备相关的人才;第二，风险怎么把控，银行的思维惯例是从收益率出发，看能不能保本，和股权投资的逻辑不同。

对于一级市场的VC/PE机构来说，主要以被投公司的成长性为估值逻辑;从这一点来看，追求稳健的银行对于项目的把控能力、视角并不一样。从这些因素来看，陈伟认为，即便是银行开始直投试点，短期内也不会对VC/PE有太多威胁，但是如果银行能够拿出的资金体量很大，对于市场会出现比较大的影响。

近日，峰瑞资本创始人李丰表示，2015年底以来，中国一些最大的融资渠道里都在募集私募股权基金。再过一两个季度就会有非常多的人民币资金进入风险投资这个领域。中国资本市场里资金供不应求的情况会持续存在，未来资本市场会越来越向VC/PE的做事方式靠拢。

李丰认为，未来三到五年，资本市场面向新经济企业的比例会非常高;公司的总量和价值规模也会大幅增加，资金量变得供不应求;同时，面向资本市场的资金会更加机构化。
听风就雨

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