不是不买时候未到：掌握90亿美元的顶尖基金经理仍爱现金

台湾归途

北京时间19日彭博报道，在全球股市去年大事不好之前，一位管理着90亿美元资产的基金经理就觉得该打打安全牌了。时至今日，他依然觉得没有什么可以让他改变这个看法。

Hamish Douglass管理的Magellan Global Equity Fund过去5年的业绩超越99%的同行。截至去年4月份，他把基金的现金仓位提高到大约14%，准备迎接预期中的股市极度不利局面。这位Magellan Financial GroupLtd．的首席执行官早在2014年中就有了危机感。如今，他的基金中近16%的仓位是现金，追平2009年以来的最高比例，而且眼下不打算马上买入股票。

“我们乐于握着现金等待，”今年47岁、常驻悉尼的Douglass接受电话采访称。“我们远在这轮市场动荡开始之前就采取了很多措施。”全球股市去年5月开始下跌，到8月份，随着人民币贬值，股市跌势加大。进入2016年之际，这个局面变得越发严重，油价下跌、对亚洲最大经济体增长放缓的担心和银行股的重挫导致MSCI全球指数5年来首次跌入熊市。Douglass依然很警惕，但这次的原因不一样。

彭博汇总的数据显示，在Douglass直接操盘的91亿美元基金中，规模54亿美元的Magellan Global Equity Fund占比最大。Magellan Financial Group管理的资产总计389亿澳元（278亿美元）。Magellan Global Equity Fund过去一年回报率0.4%，好于90%的同行。MSCI全球指数同期下跌13%。彭博汇总的数据显示，过去5年，该基金年均回报率17.8%，好于99%的同行。

台湾归途

不会崩溃：Douglass坚持现金的原因并非他预计中国经济可能会硬着陆。实际上，他很看好全球经济。“我们的中心预测是中国不会崩溃，人民币不会崩溃，美国经济未来几年将继续复苏，”他说。

在他看来，问题在于估值。如果经济复苏、美联储循序渐进加息，有些万千宠爱的股票会显得估值过高。他说，一旦这些股票下跌，他就会开始买入。优质股票“依然处于很贵的程度，实际上是基于永远零利率的假设，”他表示。

Douglass在这轮股市下跌行情开始之前就卖出股票、增持现金。2014年7-8月间，其全球股票基金的现金仓位提高了两倍多。“在这些事情上，提早6个月要好于迟到6分钟，”他说。“对我，可能是宁可提前12个月，也不愿迟到12分钟。”至于什么时候开始买股票，他准备等一等。“中国未来12个月将保持稳定，”他说。“如果是这样，随着美国利率升高，会有一些很有意思的价格重新定位，为我们提供部署投资的机会。”