新三板对赌之最：3年18亿华谊入股王思聪亏损1280万

游离空气

昨天，国民老公王思聪投资过的英雄互娱豪华股东阵容里又添了新成员——华谊兄弟，只不过这次多了个对赌协议。英雄互娱2月24日发布的股票发行公告显示，公司这回向华谊兄弟定向发行了2772万股，以每股68.53元价格，募集人民币19亿元。此次发行完成后华谊兄弟将持有英雄互娱20%的股份，成为英雄互娱的第二大股东。

值得注意的是，在本轮股票发行之前，英雄互娱已在2015年进行过三次定增。三轮定增的每股价格分别为1.33元、10.99元和82元。是不是好像看到了中国移动的信号格，层层递增? 而最后这82元/股的顶峰价价，正是咱们国民老公王思聪的入股价。

有人说，从82元/股到68.53元/股，国民老公账面浮亏了将近16%。按照传闻中王思聪8000万元的投资总额，按照这样的亏法，咱老公可就亏损了1280万!简直心疼。不过富姐相信，咱投资小能手思聪老公肯定不会吃这亏，或许会在这里那里找点补偿咯。不管是王思聪的82元还是华谊兄弟的68.53元，这样的定增价格在新三板市场已经能称得上高价了。那么，能以这样的高价发行股票的英雄互娱，它的赚钱能力能与之匹配吗?

华谊入股，天价对赌.国民老公聪明，王中军也不傻。公开资料显示，王中军这68.53元/股的定增价可是有要求的。 根据与华谊兄弟的对堵协议，截至2018年12月31日止的未来三年内，英雄互娱承诺2016年业绩目标为当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元，后两年度则分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。

这意味着未来三年内英雄互娱的净利润总和不能低于18.2亿元。倘若无法完成业绩目标，根据对赌协议，英雄互娱对华谊兄弟要做出如下补偿：补偿现金额=(承诺的目标税后净利润-当年实际的税后净利润)÷承诺的目标税后净利润×当前估值总额×20%×(当年承诺的目标净利润÷三年目标净利润总和)

举个例子，假如2016年英雄华娱的税后净利润为4亿元，那么根据对赌需要支付给华谊兄弟1.04亿元——(5亿元-4亿元)÷5亿元×95亿元×20%×(5亿元÷18.2亿元)。

虽然富姐对于英雄互娱这样的“豪赌”也很感兴趣，但是由于英雄互娱是2015年6月借壳上市，目前还未有公开在其借壳之后的的财务数据。所以对于英雄互娱签下的这“新三板第一赌”能否完成，这点还真不好说。

不过根据应书岭的说法，此次对赌的目标对于英雄互娱来说并非难事。此前应书岭在公开采访中曾表示 “2015年已经完成了多笔并购，月流水接近1个亿，全年分账也有10个亿。明年5个亿的营利目标压力并不大。” 月流水一个亿什么概念?坊间传言，按照手游市场的一般规则，除去通道费、渠道税费、代理商分成、企业所得税等等杂项，实际所得能打个对折都算好的了。

业内人士看来，华谊兄弟此次入股英雄互娱并与其签订对赌协议，就像是复制2010年投资的掌趣科技(300315,股吧)一样。不过掌趣科技的这份对赌在一年后却因为其筹备上市事宜而取消。即使如此，当年华谊也是凭借着这次投资狠狠地赚了一笔。如果按照应书岭对英雄互娱盈利状况的说法来看，那么华谊兄弟这波绝对不亏。

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新三板对赌协议之最：根据广证恒生发布的《2015新三板对赌协议大盘点》，三年18亿净利润的对赌协议简直是刷新了新三板的对赌协议之最。英雄互娱究竟有什么底气能够签下这份对赌协议？关注了三板富公众号的富姐粉都知道，富姐曾邀请过英雄互娱董事长应书岭参加三板富的线上分享会，当时与应书岭近距离交流过的群友们对英雄互娱这家公司应该都有比较深的了解。

英雄互娱成立以来，得到了除了红杉资本、真格基金，以及由华兴资本发起的基金华晟资本的投资之外，还拉拢了像沈南鹏、包凡和徐小平这样的圈内大牛。后面大家熟知的老公王思聪也踩着热点轰轰烈烈地入股了。现在又集了一个华谊兄弟王忠军，是不是下次集齐七龙珠就可以召唤神龙了!

直到今天英雄互娱仍处于停牌状态。或许复牌之后之后，以新面目示人的英雄互娱会展示给咱们一个惊喜？从目前的公开资料来看，现在能看到的只有英雄互娱几次大手笔的定增和旗下手游过亿的月流水，实际收入究竟如何也未可知。而且随着市场环境的变化，国内手游环境的竞争愈加激烈，在资本市场“走很快”的英雄互娱最终是否能抗住投资者的评判呢?

但是咱们抛开对赌来看，无疑此次华谊兄弟入股英雄互娱对双方来说都是一个资源的互换。在如今娱乐泛滥的市场环境下，IP的价值逐渐凸现出来。对于英雄互娱有将手游改编成影视作品的需求;对华谊兄弟也有将优秀的影视IP改编成游戏的需求。基于此，双方在一定程度上能互相满足对方的需求，还能把资源更有效地整合在一起，将一个IP做大做强。