暴跌真相及操作建议：私募/公募基金经理叹息熊市别想着赚钱了!!

奔跑的牛

在经历了一月的暴跌之后，A股2月开启了一段反弹历程。但今天再度千股跌停，上证综指跌幅达6.41%，创业板更是大跌7.56%。对于这种暴跌，中国基金报记者采访了多位公募私募人士。

名禹资产董事长王益聪：弱市反弹可能已结束。今天可能是有一些消息面的扰动。有注册制推进的消息、有保险公司因偿付能力被限制投资股市等消息，另外外围市场昨晚欧洲股市跌得比较厉害。今天的暴跌，可能意味着本轮弱市反弹已经结束，这种千股跌停的方式对做多力量的打击很大，短期内再组织做多还需要时间。鉴于目前外围市场不稳，滞涨苗头显现，后市难言乐观。

前海鼎业投资发展公司合伙人吴良群：核心还是整体估值不低。今天暴跌可能跟注册制等传闻有关，以及市场对国内改革可能不达预期有所担忧，核心还是整体估值不低，而股灾产生的负反馈仍未结束，市场信心比较脆弱，一有风吹草动容易反应过度。对今年市场持谨慎态度，目前没有看到具备大的趋势性行情的因素。从长远来看，我们坚信这一轮改革的效果会不断显现，下跌反而提供长线买入符合转型升级方向公司股权的机会，将适时进行布局。

海润达资产公司总裁仇天镝：关注黄金类股票。今天的市场，受多重利空影响，包括注册制创业板全面停止审核、创业板部分公司退市、部分银行提高存款准备金率等。昨天创业板已经明显回调，在主板的拉动下回稳，说明投资者对两会行情还有期待。

但今天暴跌从技术面上看压力很大，因而大家对两会行情应该降低预期。现在就看两会期间，会不会有超预期的政策出来。整体来看，今年上半年不太乐观，基本面上看熊市没有终结。在这种环境下，关注黄金类股票这类防御性品种。

龙腾资产管理公司董事长吴险峰：市场比想象的弱。市场比想象的弱，投资者缺乏持股信心，今天的下跌跌幅太大，进一步影响风险偏好。

上海从容投资：市场底部仍然不明确，但猛烈下跌之后会通常会出现一些投资机会，而且总体市场环境并非特别悲观。总体来看，当前利率不高，优质投资标缺乏，股市的流动性尚可，仍然会得到部分资金的亲睐。此外，出于稳定市场考虑，一些会对市场造成冲击的政策的实施也会有所控制。

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深圳上德谷投资董事长赵立松：今天市场再现千股跌停，从纯技术上来说，该来的下跌还是来了，但现在的位置有超跌的可能性。前段时间市场在上行过程中有获利盘，以及市场对改革的预期也扭转了下跌的逻辑；但因为证监会人士的调整，市场做多情绪进一步释放。这次短期市场下跌有一步到位的可能，明天市场或许会对下跌有纠正的过程。两会前市场有稳定性，我认为不会持续下跌，后市没有再杀跌的可能性。

操作上今天我们降了一些仓位，但是总体仓位控制在50%左右，因为今天虽然大幅下跌，但是明天我们判断不出意外会拉回来修正一下，然后我们再适当减仓。目前配置上主要是结合两会的热点，健康、医疗、养老和教育等，周期股主要配置了有色。

北京天启德鑫投资董事长王岩：我认为这次市场下跌可能会一步到位，而反弹时间还会延续3~4个交易日。市场下跌的原因主要是：从时间周期来看，市场已经上涨了两个多星期，这个时间周期到了以后一般就有调整需求；同时，从涨幅来看，个股普遍达到20%左右的升幅，大盘是10%，涨幅到一定程度会积累获利盘。周四市场大幅下跌主要是多杀多导致的。

周四下跌的幅度和气势，堪比去年的6月19日、8月18日和今年的 1月4日。但需要知道的是，即使是跟过去那三次下跌的一样，悲观的说是一波跌势的开端，那么过去那三次天的大阴线次日连续反弹的幅度为 4.6%、1.23%、2.25%，也就是说，就算是悲观预期，明天也是涨的。如果是乐观预期，现在位置比过去三次要低得多，那三次都是连续大幅上涨之后的高点，市场获利盘很多，所以市场后面反弹之后才能连续杀跌，但现在周四收盘之后，市场显然是没有获利盘的。因此周五必然收阳，未来必然会连续步入反弹周期。在操作上，我们前两天早就把股票卖了，今天已经满仓，只不过是买早了，收盘时市场还跌了。

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北京某中型私募董事长：最近和私募交流，大家普遍都比较悲观。我认为，后面市场可能还会跌，因为每一次这样的下跌后市场很难逆转，我认为有可能到2000点。像我们这次打下来，发现市场里根本没人追，没有跟风盘，说明现在整个市场运作的机制，已经到了资金被消耗，多头一波波被套牢的情况，场内留下都是相对理性的机构投资者，不会跟票。

这波反弹最大的特点是没有一股力量真正参与。参与这波的都是市场里偏激进的力量，而很多机构投资者、大私募都没有参与，仓位非常轻，今天这种情况更是把前期的仓位都砍下来了。这种走势比较难弄，接下来A股可能要过苦日子了。

我们在操作上，其实昨天尾盘诱多，我就把一些股票获利了结了，但是又买了其他的，以致于今天仓位还比较高，没有及时出来，最近的利润全部回吐了。今天要认错，然后再调整心态重来。

山楂树投资董事长兼投资总监陈静：今天市场暴跌正常，因为这波反弹已经结束，市场已到调整时期。但是跌幅如此之大出乎意料，或是多种利空因素叠加的结果。另外，之前大家预期太一致，都认为反弹可以持续到两会结束，但是从行为学来看，肯定有人会提前获利出逃。市场信心不足，再加上现在缺乏做空机制，博弈力量加剧，以后市场震荡可能会加剧。目前还是保持低仓位继续观望，短期来看都不会乐观。

延泽投资董事长刘俊：基本面上没有过多变化，跌幅超预期。主要还是市场信心羸弱，反弹到这个位置也面临上升压力。目前市场留下来更多的可能是交易型选手，看到市场涨不动就果断卖出。

但是总体来看，市场跌到这个位置也没必要太悲观。短期来看，指数已经调整很多，倾向于越跌风险越小。但是在这个区域，波动会很大。中期来看，大家还是缺乏信心，关键要看后面政策和改革。如果两会可以出台一些改革超预期政策的话对市场可以有所支撑。今年全年倾向于震荡行情，在某些阶段震荡会很厉害，在操作上对风险控制和应对能力要求会很高，尤其是做绝对收益会比较困难。

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看完私募看公募的，深圳绩优基金经理：由于1月份跌幅很大，再加上2月是两会前的政策真空期，于是大家都认为是抢反弹的机会。从市场热点来说，市场没办法形成持续的赚钱效应，一天黄金、一天VR、一天国企改革，一天军工，但是最后大家都没办法赚钱。当反弹达到一定程度，大家都强跑，于是股市大跌了。

从二季度、三季度来看，人民币还面临一定的贬值压力，再加上去产能，市场可能还是会比较弱。总体来说，很多人认为还有小牛市，但是现在大家需要改变观点，现阶段是熊市，没有深V。

融通基金投资总监商小虎：此次市场调整幅度比较大，主要原因还是经历了2015年和今年1月份的3次大跌后，投资者缺乏信心，2月份的反弹也缺乏主线。同时，从政策面来说，近期创业板股票退市以及担心注册制，对市场形成了压制。

至于后市，由于1月份信贷创天量，同时新开项目也在逐步开工，改革方面如果国企改革能有效推进，大家在看到经济数据好转和改革效果后，投资信心也许会有所增强。回到机会上来说，2016年的市场本质是去伪存真，如果你拿的是好公司，业绩成长性又很确定，那就不用太担心，反之，如果只是故事或者瞎炒作，对此就要小心。总体上来说，2016年要把握真成长。至于行业，新需求新行业要做加法，传统行业要做减法，科教文卫这类新需求在未来可重点关注。

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深圳业绩优异基金经理：这次大幅调整，影响因素比较复杂，既有1月市场大跌导致市场缺乏人气，也有宏观经济原因，还有人民币1月份调整，导致资本外流。

从权益市场来说，相比去年5、6月份的群体狂热，现在市场跌下来了，反而是静下来找好股票的时机，中国人口多，市场大，总有一些公司想做事，在做事，基金经理要做的事情就是找这种公司。从未来的机会而言，看好三方面机会：一是国企改革；二是集成电路；三是低碳环保。

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附上今天龙虎榜的一些状况：沪深交易所盘后公布的龙虎榜数据显示，今日机构席位卖出金额合计约9.9亿元，当天有23只个股出现机构的身影，其中，中钨高新出货最多，金额为21181.74万元；岳阳林纸(6.550, -0.28, -4.10%)遭机构出货10246.61万元，出货金额第二。

尽管市场再现“千股跌停”，但哀鸿遍野之下，仍有不少题材股获机构资金疯狂抢筹，航民股份(12.860, 0.57, 4.64%)、得润电子(27.29, 0.70, 2.63%)、云铝股份(7.63, 0.69, 9.94%)获机构抢筹，3家机构豪掷近2亿元抢筹航民股份。

复牌后即遇“寒流” 中钨高新、远方光电遭机构大甩卖。今天有个“准点摘帽”的段子：ST春晖、ST霞客、ST星美昨晚摘帽摘的好，本来ST只能跌5%，去掉ST就直奔-10%．．．．．．．

当初是你要摘帽，摘帽就摘帽……心疼到不行……遭受类似待遇的还有近两天刚复牌的“倒霉蛋”，2015年8月初市场遭遇第二次大跌前后，中钨高新灰常“鸡贼”地停牌了，今日复牌后中钨高新再次迎来闷头一棒，复牌首日即遭机构资金大甩卖，龙虎榜数据显示，今日该股遭机构大笔出货，资金流出净额高达1.84亿元。

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值得一提的还有昨日刚复牌的远方光电。作为LED 检测设备公司，远方光电近期以10.2亿元收购维尔科技100%股权，昨日复牌后封涨停，但今日股指暴挫，该公司遭部分机构用脚投票，今日机构买入金额为5517.21元，机构卖出金额为8619.04元，机构净买入额为-3101.83万元。

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总体来看，从数据层面来看，沪深交易所盘后公布的龙虎榜数据显示，今日机构席位卖出金额合计99738.26万元，当天有23只个股出现机构的身影，其中，中钨高新出货最多，金额为21181.74万元；岳阳林纸遭机构出货10246.61万元，出货金额第二。

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航民股份遭机构抢筹约2亿资金疯狂涌入：尽管市场再现“千股跌停”，但哀鸿遍野之下，仍有不少题材股获机构资金疯狂抢筹。航民股份遭机构抢筹约2亿资金疯狂涌入。

上交所盘后数据显示，今日，3家机构豪掷近2亿元抢筹航民股份，而数据显示，近期以来该股强势上行，自1月28日以来，涨幅高达42.9%，据了解，航民股份股价近期强势上扬，或与供给侧改革主题炒作有关。部分业内人士对记者表示，供给侧改革属于阶段性的主题炒作机会，在股价涨幅较大时应该注意回避风险。

此外，一家私募机构内部人士对记者表示，投资者对于机构席位集中大笔买入的个股要各位注意，尤其是对一些部分机构对倒的股票，更要注意回避风险，A股市场存在许多“地雷”，在近期市场信心严重不足的情况下，部分没有足够业绩支撑的股票却意外走高，很有可能是私募机构联合拉高股价，诱使散户接盘进而出货，对此，投资者需要格外清醒，切不可盲目追高。

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再说说股价一度超越贵州茅台、但近期濒临退市的安硕信息(45.410, -5.04, -9.99%)，在大盘把所有人虐得不要不要的时候，它居然逆市飘红，今日涨幅达3.3%，上午盘中还一度冲击涨停，深交所盘后数据显示，今日，安硕信息成交额高达98179.82万元，但机构席位基本没有参与，获资金净买入12366.46万元，资金流入净额为210.53万元。