美国GDP意外上修美元锦上添花黄金休养生息伺机爆发

石榴安阳来

周五（3月25日）黄金市场位于1220美元/盎司下方窄幅波动，至本交易日金价已经连续三个交易日下跌，而本周至今的跌幅已经超过了3%，这一周也将是去年11月以来黄金表现最差的一周。本周黄金市场主要受到美联储官员们鹰派发言的影响，在美元节节上升的情况下，金价持续走低。下周市场焦点转向周五（4月1日）的美国3月非农数据，分析师预计短期内金价可能会考验下方1200美元/盎司的重要关口支撑，不过之后或将再次上行。

美国四季度GDP终值意外上修美元“锦上添花”黄金“伺机反弹”：日内公布的一份政府报告称，美国四季度国内生产总值（GDP）终值意外大幅上修，暗示世界第一大经济体的复苏势头仍然稳健。不过日内恰逢耶稣受难日，西方主要国家多数休市，市场交投清淡。数据出炉之后，美元指数短线小幅走高。美国商务部（DOC）公布的数据显示，美国四季度GDP终值年化季率增长1.4%，预期增长1.0%，修正值增长1.0%，三季度增长2%。

美国商务部在报告中称，美国第四季经济增速优于之前的估值，主要受到家庭在服务业上加大支出力度支撑。分项数据显示，占经济比重接近70%的家庭支出年率增速为2.4%，先前估值为增长2%。与此同时公布的数据显示，美国第四季度消费者支出年化季率终值为增加2.4%，前值与预期均为增加2.0% ；美国第四季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季率终值为上涨1.3%，预估为上涨1.3%，前值为上涨1.3%。

金融博客Zerohedge则撰文称，四季度GDP终值上修主要得益于个人消费支出，其对GDP的增长由此前的贡献1.38个百多分点升至1.66个百分点。数据出炉之后，路透社评论称，美国经济在第四季度较上季度增速放缓，但好于预期；消费支出发展强劲，抵消了某些需要去库存领域的拖累；消费支出占美国GDP的三分之二，其强劲增长表明美国经济依旧具有韧性，一定程度上缓和了人们对于美国经济或陷入衰退的担忧。

FXStreet日内撰文称，GDP初值的准确性最低，但会引发市场较大波动；而修正值和终值通常受到很少的关注，因为市场将更加关注当前季度以及下一季度的表现。美元指数日内延续近日涨势温和上涨，徘徊在96上方交投。美元指数本周战绩颇佳，截至周四涨势已持续五日，为近一年来最长升势，周线涨幅料也会超过1%，势创2015年11月以来的最大单周涨幅。美元指数本周“涨势如虹”，此前多位美联储官员的讲话暗示，今年美国升息次数可能超过市场预期，投资者消化了美联储今年升息两次的可能性。

圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周四表示，美国离第二次加息“可能不远了。”布拉德周三也发表类似的讲话，他说，最快可能在下月加息。本周稍早，其他美联储官员也发表类似的鹰派讲话。费城联储主席哈克（Patrick Harker）周二向记者表示，如果美国经济继续好转，且不出现意外，美联储最早下月就应考虑加息；倾向于年底前加息至少三次。

“美元普涨主要是受到联储官员过去几日的讲话整体基调强劲所推动。”美银美林汇市策略师Ian Gordon称。“自上周联储会议后联储官员的讲话，普遍都是在寻求抵消鸽派解读和声明中的鸽派措辞。很大程度上是要保留4月和6月会议上升息的可能性。”除了本周多名美联储官员的讲话都显现出鹰派的表现，提振美元而使得黄金承压之外，本周末的复活节假期使得投资者们选择在假期前调整持仓，影响了金价的表现。随着美元“霸气重归”，黄金在先前屡次冲高未果之后自高位“黯然回落”。

短期内金价恐将下测1200美元大关非农能否扭转大局？在本周金价持续走低后，黄金市场看向了1200美元/盎司关口的支撑水平。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）贵金属分析师Jessica Fung认为，目前而言，1200的水平是黄金市场的一个底部，但金价是有可能跌破这一水平的。美元的走强和季节性淡季将使得短期内金价走低。Fung表示：“今年年初以来黄金表现强劲，但这并非受到基本面因素的推动，我认为美联储主席耶伦的鸽派表示使得市场反应有些过度，而目前市场开始计入今年美联储加息两次的影响因素。”不过尽管Fung认为金价会走低，但回落可能是短暂的，因此也将是新的买入机会。另外，三月非农数据的发布即将到来，这也将是市场关注的。Fung认为，如果此次非农数据表现强劲，那么对美联储加息预期将再次增加，对美元利好而对黄金利空。

丰业银行（Scotia Bank）表示，本周受到复活节假期影响，交易时间缩短，而金价跌破了76.4%斐波那契回撤水平的1246美元/盎司。后市支撑看向1196至1207美元/盎司区域，也就是61.8%斐波那契回撤水平和100日均线水平，同时该区域也是下行三角形态的顶部。不过丰业也表示，从动能指标来看，金价依然在超买区域，因此短期还将有所盘整，此后会再度走高。

凯投宏观（Capital Economics）商品经济学家Simona Gambarini认为，即使今年美联储加息几次，黄金市场也将依然维持强劲。Gambarini表示：“对黄金，我们持中期积极的态度，尽管我们认为美联储会在6月之前假期，此后可能再有两次加息。”Gambarini还表示，有两大理由让黄金在加息环境中依然维持住。首先，尽管近期避险需求有所减弱，美国债券收益率增加，但黄金依然有所反弹；其次，越来越多证据表明了通胀对冲将推动黄金的需求。

荷兰银行（ABN Amro）策略师Georgette Boele也表示：“美元目前是影响金价的最关键因素，短期黄金市场情绪将是略微看空的。”RJO Futures资深市场策略师Eli Tesfaye说：“黄金交投跌至合约新低，似乎暗示市场在该水准还未找到价值，所以短期可能跌向1，200美元水平，我担心的是，当被认为是坏消息传来后，金市没有上涨，总体来说，显示市场较疲弱。”

此外，下周黄金市场又将迎来非农数据的考验。麦格理（Macquarie）贵金属分析师Matthew Turner表示，如果此次非农数据表现良好，美元将获得提振，那么金价将进一步走低。不过Turner认为，如果此次数据显现出工资增幅上升，这会推动通胀，那么金价也可能因此出现解脱性上涨。Turner表示：“总体而言，黄金市场的避险推动有些过头，金价要继续走高需要有通胀上升的推动。”

IG Markets高级市场分析师Chris Beauchamp表示，金价下跌并非意外，这是今年年初以来金价近21%大涨后的第一次大幅回落，短期金价还有下行的空间。Beauchamp表示：“我认为1200美元/盎司的水平是要关注的，如果金价跌破该水平，那么投资者会开始出现担忧。”