市场弥漫恐惧信号美国股市牛市七年之痒还是买点来临？

杜克公爵

投资者资金回撤和企业回购规模大幅下降，令一些分析师担心这会不会是美股七年牛市转变势头的开始，不过另一些分析则认为这恰好是美股买点。今日，CNBC援引分析机构报告及评论称，目前市场流露出的恐惧迹象却无处不在，从华尔街的对冲基金到普通投资者，都在出于对不确定性的恐惧，纷纷回撤投资资金，寻求避嫌。

根据CNBC引述高盛报告称，对冲基金所持净多仓位已经降到44%，达到四年最低，2015年一季度时，对冲基金净多仓位则处在记录高位的57%。同时，大量资金在从股票型基金流出，根据美银美林的报道，2016年从股票型基金流出的资金接近1000亿美元。机构和个人投资者并非这个市场唯一回撤资金的买家，近期美股的回购规模也在持续下滑。与此同时，彭博引述分析报告称，一季度企业的回购规模达到7年来最大降幅。

彭博本周报道，今年前四个月里，美股回购规模下降了38%至2440亿美元，创下2009年以来最大降幅。华尔街见闻此前也曾报道，标普道琼斯指数公司和TrimTabs每周市场报告称，今年3月份时美股回购规模在3年来首现下降信号，当月股票回购规模缩减至235亿美元，创21个月新低，和2月所达到的10个月新高反差极大（2月份时回购规模达946亿美元）。而去年四季度时股票回购规模较上一季度整体下降3.4%。

此外，第一季度资本开支下降了5.9%，也达到2009年以来最大降幅，而连续四个季度盈利下降令降低股息的企业数量也达到7年最大规模。Dana Investment Advisors的首席投资官Joseph Veranth表示，“公司管理层减少回购说明他们不再像过去那么积极，或者比过去更加悲观，而他们的行为表现出这一点。可能是就管理层而言，这是公司发展前景变得更加疲软的预兆。”

投资大鳄索罗斯也在今年第一季度大幅减持美股仓位。周一递交美国SEC的监管文件显示，“投资大鳄”索罗斯第一季度削减美股持仓超过三分之一，并对一支追踪标普股指ETF的看跌期权增持110万股。此外，他重新大幅买入黄金矿企 Barrick Gold Corp股票，并大举投资了全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust的看涨期权。索罗斯基金管理公司公布的持仓规模下降了37%至35亿美元。

本周American Association of Individual Investors调查显示，市场的看多情绪已经降至19.3%，达到自2月中旬以来的最低位。但也有机构表示这个时机恰为买点。Canaccord Genuity认为恐惧带来机会，该机构认为2017年底，标普500指数的目标位看向2340点，较周五收盘时的2052.32点位增长近14%。该机构分析师Tony Dwyer在研报里称：“历史性的货币宽松政策、更好的经济指标、2016年第二季度美股EPS出现的积极拐点，以及市场广度（market breadth）和信贷的历史性转折允许更加激进的持仓策略。”

花旗银行的恐慌/兴奋模型(Panic/Euphoria Model)目前达到-0.37，而低于-0.17就被视为恐慌。花旗策略分析师Tobias Levkovich表示，该模型作为反向指标预示着“有超过95%的可能市场价值会上升。”摩根大通认为，虽然前路崎岖，但是标普500指数支撑点在2000左右，或略低于目前水平。

此外，一些机构认为美股的回购规模会反弹。高盛的首席股票策略师David Kostin认为，美股回购规模在2016年有望增加7%并依旧成为美股需求最主要来源.Neuberger Berman LLC股票部门首席投资官Joseph Amato认为，第一季度的恐惧过度，全球经济增长处于合理水平，这意味着企业将会回来，并继续回购项目，且规模会保持和过去几年一样。