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从雷曼兄弟到曼氏金融，面对信息不对称的证 ...

金融如何内幕交易消费者
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从雷曼兄弟到曼氏金融，面对信息不对称的证券市场，散户们显得弱小无力，甚至不知道自己的钱已经被用作“豪赌”的资本。值得我们深思的是：怎样才能减少这些事件的发生？谁该为那些遭遇损失的散户买单？

势单力薄的“韭菜姑娘”

面对内幕，面对强大的金融机构，散户成为被“割”了一茬又一茬的“韭菜姑娘”。无论是公司破产、还是内幕交易导致的股价大跌，对于散户而言，都是损失。

2008年9月，华安国际配置基金成立不到两年的时间，就遭遇了“雷曼兄弟”倒闭事件，基金的估值、赎回业务暂时无法正常进行。

今年11月2日是该基金第一个投资周期届满之日。一方面，华安基金通过自有资金弥补该资金缺口。另一方面，在上海市高级人民法院主持调解下，华安基金与雷曼欧洲就上述案件达成和解，雷曼欧洲应向华安国际配置基金支付超过4700万美元的“和解款项”。最终保住了基金持有人的利益。

华安基金事件只是金融消费领域的冰山一角。更多侵害金融消费者利益的案件是由于违法犯罪行为的存在。

光大保德信基金公司前基金经理许春茂“老鼠仓”案、原广东省中山市市长李启红内幕交易案，都是利用信息不对称，在股票市场上谋取巨额利润，而让其他投资者蒙受损失。

证券市场理应“惩”大“护”小

在金融消费领域，信息不对称是消费者处于弱势地位的主要原因。金融产品是专业性极强的特殊产品，不同于一般商品，往往不但包含了承诺的因素，还涉及风险收益形式、费用及利润结构、提前退出的惩罚机制、税收负担等等。

除了已经“水落石出”的大案要案之外，即便是在日常的金融消费中，“小散户”也往往处于弱势地位。

记者调查发现，证券经纪业务中，较为典型的是对于证券交易佣金费率这一关键要素，长期以来实践中通行的做法是口头约定，没有书面约定文件，甚至在投资者没有提出相应的佣金要求时，证券经营机构默认以最高佣金执行，这种做法显然利用了投资者专业知识的缺乏，侵害了投资者本应享有的知情权。

谁来为亏损买单？

投资有风险，这是证券投资领域的基本常识，而风险的存在意味着可能带来损失。但由于一些外部原因导致的损失，又该由谁来买单呢？

从华安国际配置基金最终的处理结果来看，消费者的利益得到了一定程度的补偿，但是其过程一波三折，旷日持久。也引发了业界对于如何保障消费者利益的思考。

无论是由于类似于“雷曼兄弟”倒闭的客观原因，还是内幕交易在内的主观故意因素，一旦发生金融产品价值的损失，其结果往往是要面对人数众多的利益受损者，而且损害金额巨大。

北京东城区人民检察院助理检查员严岩认为，基于人数多、金额巨大两方面考虑，一般而言，由犯罪人来进行赔偿是一个“不可能完成的任务”；此外，对于这样一些损失，动用国家财政支出，采用国家救助制度，有违公平原则，既不公平，也不现实。

在严岩看来，参照国际通行的存款保险制度，应当设立专门的“证券风险保险”——由上市公司募集的资金中提存一定比例的资金形成保险资金，由此保险资金来承担对消费者、投资人利益的保护。

实际上，在2005年，为了适应证券公司风险处置的需要，我国已经设立了证券投资者保护基金有限责任公司（简称“投保基金”），但其职责主要集中于证券公司风险监测、组织参与破产清算、按规定偿付债权等证券公司风险处置方面。据新华社

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