黑石大佬炮轰监管：你们这些鼓吹者理解Dodd-Frank法案意味着什么吗？

晨曦

全球最大私募股权基金黑石集团联席创建人、亿万富翁Steve Schwarzman认为，Dodd-Frank法案（《多德–弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案》）影响债市，影响所有市场，法案令流动性下降。他还称，以垃圾债市场为例，推行Volcker Rule的时候，市场上有25家做市商，而现在仅剩下5家，经济状况糟糕的时候垃圾债市场就被困住了，这对资本市场而言极不健康，而Dodd-Frank法案的热爱者们并不理解这其中的所有影响。

Schwarzman还表示，美国面临过度监管，并因此导致生产力受损，但这只是暂时的，只要有能从政治上选择改变它。2010年国会通过Dodd-Frank法案的时候，意图消除风险性行为，并避免金融危机，被认为是“大萧条”以来最全面、最严厉的金融改革法案。该法案了扩大监管机构的权力、允许分拆陷入困境的那些“大到不能倒”（Too big to fall）的金融机构、并禁止使用纳税人资金救市；同时设立新的消费者金融保护局，赋予其超越监管机构的权力。

之后更是采纳“沃克尔规则”（Volcker Rule），即限制大金融机构的投机性交易，尤其是加强对金融衍生品的监管，以防范金融风险。“沃克尔规则”限制了银行猜测市场的能力，以及投资于私募股权基金的能力，因此受到批评称其抹杀了市场流动性，因为更高的资本要求限制了华尔街投行在价格下跌时购买证券的能力。

Business Insider曾报道过，从摩根大通的首席执行官Jamie Dimon到债券行业领袖Bill Gross，都曾为债券行业市场的流动性匮乏敲响警钟，担心流动性紧张将至，投资者和交易员会最终不得不在流动性差的市场里抛售债券，引发价格下跌和利率飙升。而Schwarzman在2015年6月份为《华尔街日报》发表社评时也表示，Dood Frank法案以及其他的政府法规，如Volcker Rule正在为下一次金融危机创造条件。

不过奥本海默基金（OppenheimerFunds）首席投资官及固定收入部负责人Krishna Memani表示，这种对Dodd-Frank监管法案引发流动性下降的担心是言过其实，这种担心不太可能发生，实际风险来自于其他地方。“我认为人们认为2006-2007年是市场流动性的黄金时代，当时美国银行在寻求来自欧洲企业的信贷保护，也就是利用信用违约互换（CDS）这样的信用衍生品来抵消信贷风险，美国银行可以通过这种保护减少风险，并大量交易，但这不是真实的流动性。”

自营交易导致了2008年的金融危机，也增加了流通库存(dealer invenotry)，但这不等同于市场流动性，因为很多流通库存无法进行交易。因此批评Volcker rule减少了市场流动性的人忽略了一点，即减少的从来不是流动性，而是流通库存。”近期，美国共和党总统候选人唐纳德·特朗普表示，计划在未来两周里发布具体的施政纲领，将基本废除美国在2007-2008年金融危机后实行的金融改革法案——“多德·弗兰克法案”。他称该法案是一种消极力量，且名声很差。

而民主党总统候选人希拉里·克林顿则在自己的Twitter上对特朗普的这一评论给与抨击，称之为鲁莽行径（reckless）。她表示：“特朗普最新发表的鲁莽言论：废除对华尔街的监管法案，让中产阶级家庭被榨干。”去年十月，SEC发现黑石集团向私募股权机构旗下的公司过度征收监管费用，因此罚款黑石集团3900万美元。