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据英国《金融时报》21日报道，一些对冲基金 ...

对冲基金信贷周期不良资产
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据英国《金融时报》21日报道，一些对冲基金预期未来数年美国信贷和房地产领域的不良资产将会上升，它们希望投资者将资金投向这一领域，相应的投资周期也更长。随着以低价购买相关证券的机遇到来，关注不良资产的对冲基金所推销的投资策略也蜂拥而至。由于投资者正目睹信贷周期的终结，他们在五年或者更长周期内投入资金的意愿越来越强。

对冲基金近年来表现不佳，不良资产投资则代表着行业前景中的一个亮点。据Hedge Fund Research统计，关注不良资产业务和企业重组的对冲基金今年迄今为止的投资回报率接近3%，行业总体则为0.8%。近几个月，一些对冲基金成功说服投资者继续投资。包括Gapstow、Mudrick Capital Management、Paulson & Co和Pine River Capital Management。

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美国信贷和房地产资产自2009年以来经历了长时期的升值，投资者当前正在准备迎接价格下跌。国际评级机构惠誉的一项高收益债券违约指标6月中旬升至4.7%。4月底时为3.8%。不良资产投资领域的两只最大对冲基金Marathon Asset Management和Avenue Capital较早开始了转变。2014年，Marathon开始为旗下专注于投资欧洲的相关基金采取相应的策略。Avenue则关闭了其开放式信贷基金，将90%的资产留在了投资周期最长为七年的产品中。

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著名投资人约翰·保尔森（John Paulson）已经为保尔森战略合伙人基金（Paulson Strategic Partners Fund）锁定15亿美元资金。该基金有三年时间在流动性不足或存在问题的资产中发现投资机遇，另有三年时间来“收获”投资成果。这只基金只向已经投出的资金收取费用，而不是像开放式对冲基金那样对投资者交付的所有资金收费。

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