上交所培训会上专家谈造假：有现金流造假不易被发现

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下半年第一天，分享下上交所总结的上市造假经验以及6月份冠军基金经理的玩法。这两天，上交所在杭州举办合作媒体“投资者保护”培训会。2015年上交所交易额133万亿，全球第二，市值达29.3万亿，全球第四。总的来说，散户在人数上占据绝对优势：目前中国股票市场99.6%是中小投资者。

参与发审的专家介绍，资本市场所有的造假都是有成本的。有现金流的造假是不容易被发现的。最头疼的财报是“三南”，河南、海南、湖南，造假较多。而从证监会过去十四年的统计数据来看，农林牧渔行业是会计舞弊高发区。（蓝田、獐子岛此次要同框么？）房地产业和建筑业则是会计舞弊低发区。（万科摊手：我们身处充分竞争的行业，每拿一块地都被政府披露。）至于地域特征，大家直接看图表，就不赘述了。

学习了上交所总结的经验教训，再盘点一下上半年A股投资业绩。首先恭喜空仓的，如果上半年完全旁观，收益率为0，那你能排进股票型基金收益前十。上半年股基冠军操作只能看到概况，但6月股基冠军则能探听到细节。

“有一个公募基金经理A，只玩次新股，6月下来，当月业绩排第一”。这是机构间的说法。回首6月，最强板块当属次数股，当月次数股指数（880529）涨幅为19.67%，上证指数涨幅为0.45%，上证50跌幅1.53%，沪深300(3154.200, 0.28, 0.01%)跌幅0.49%。换言之，年老者继续色衰，而小票新股光彩照人。

但6月的次新股吃饭行情，上半年股基前五远远跑输：嘉实环保低碳6月净值增长8.35%、圆信永丰优加生活6月净值增长4.53%、工银文体产业股票净值增长2.58%、泓德战略转型股票净值增长为0、中欧时代先锋股票净值下跌0.365。

为爆料及确认的机构人士保密，A是谁？用数据来呈现答案。次新股指数6月当月涨幅19.67%，6月第四周涨幅5.84%。6月29日监管层强势降温次新股炒作，多只热门次新股突然宣布停牌，疯狂的次新股在6月30日遭遇集体“闷杀”，一改往日强势领涨的态势，成为昨天下跌的急先锋——次新股指数当天大跌3.33%。

金鹰核心资源混合净值完美复制了次新股指数，6月净值增长17.82%，6月第四周净值增长7.1%，昨天净值大跌3.66%。这是一只规模8亿的中小型基金。

而今年混合型基金前三和股票型基金前三的规模各自又是多少呢？

前海开源金银珠宝混合A 2.11亿；兴业聚利2.4亿；长盛新兴成长12亿；

嘉实环保低碳 7.23亿；圆信永丰优加生活4.25亿；工银瑞信文体产业2.06亿。

简而言之，这是一个大资金难赚钱的上半年。耀眼都是小基金产品。

要知道，即便是在上证指数跌破1000点的2005年，股票型基金的平均募集规模也有6.9亿元。

另一方面，2015年上半年成立的7只规模超百亿元的基金（剔除一只打新基金），成立至今规模几乎都腰斩。