常熟农商行成功过会背后：跨区域扩张 12家村镇银行亏损

差强人意

在此次地方银行IPO中，江苏板块目前是最热闹的。仅苏州一地，就有三家农商行上市。除了已经申请到股票代码的吴江农商行，另外还有常熟农商行和张家港农商行。2001年11月28日，常熟农商行由常熟市农村信用合作联社改制而来，是全国首批组建的股份制农村金融机构。这些年，该行在农村商业银行系统中有很多的创举，例如成为国内第一家引进境内战略投资者、在全国农村商业银行系统首家战略入股农信联社、率先到省外异地发起设立村镇银行等。

截至2015年末，常熟农商行总资产1033.66亿元，同比增幅4.81%；存款余额775.8亿元，增幅8.41%；贷款余额532.05亿元，增幅15.81%。全年实现营业利润12.03亿元，降幅7.11%；净利润9.75亿元，降幅3.08%；资产利润率（ROA）和资本利润率（ROE）分别为0.97%和12.86%。据其2015年最新的招股书显示，本次公开发行股票数量占发行后公司总股本的比例不低于10%，且不超过3.5亿股。目前，该行核心一级资本充足率11.31%。

中信建投证券的研报指出，五家IPO农商行，近几年来业绩增速逐年减缓，甚至业绩出现大幅下滑。常熟农商行在资产端的发放贷款方面和负债端的吸收存款方面，具备较强竞争力；各项经营指标表现突出，盈利能力最强，并在努力进行盈利结构优化；但其2015年不良率大幅提升，同期拨备覆盖率大幅下降，应关注该行不良率的进一步变化。

中间业务增长54.33%：2007年，常熟农商行引入交通银行作为战略投资者，交通银行以每股6.60元认购该行新增57560225股股份，总共3.8亿元，成为该行战略投资者。这让常熟农商行成为了全国首家引入境内战略投资者的农村商业银行。随后，该行与交通银行签署了技术支持和业务合作框架协议。

资料显示，目前常熟农商行前五大股东为交通银行、常熟市发展投资有限公司、江苏江南商贸集团有限责任公司、常熟市苏华集团有限公司和江苏隆力奇集团有限公司，持股比例分别为10%、4.64%、4.37%、3.95%和2.86%，不存在控股股东或实际控制人。与大多数银行一样，净利息收入是该行利润的最主要来源。招股书显示，2015年1~6月、2014年、2013年和2012年，该行净利息收入分别12.87亿元、26.48亿元、21.96亿元、21.27亿元，占营业收入的比例分别为92.9%、90.9%、95.7%和93.5%。

常熟农商行表示，该行利息收入快速增长，主要是由于总生息资产规模扩大和主动扩大利率较高的贷款业务所致。与此同时，该行大力发展中间业务。据了解，去年该行发行理财产品252期，共募集资金670.92亿元，代理贵金属交易3937.75万元，代理保险9834.97万元；全年办理国际结算18.17亿美元，结售汇15.99亿美元，实现国际业务收益0.3434亿元；全年债券结算量1.17万亿元，承销各类债券11期，总额为7.43亿元。数据显示，该行2015年手续费及佣金收入1.04亿元，占主营业务收入的2.81%，同比增长53.44%。

已开设30家村镇银行：目前，常熟农商银行在全国共有营业网点139家，其中常熟本地107家，异地32家。同时，开设了30家“兴福”系村镇银行，并参股6家农村金融机构。实际上，常熟农商行一直积极致力于探索多元化的跨区发展之路。2008年，该行在江苏省海门市设立海门支行，成为全国县（市）级农村中小金融机构中首家异地支行。与此同时，该行在湖北恩施和宜昌，江苏常州、无锡、扬州、泰州、淮安、盐城、宿迁，河南安阳和洛阳等地设立了多家村镇银行，成为全国首家设立村镇银行的县（市）级农村商业银行。

数据显示，截至2015年末，常熟农商系村镇银行已开业19家，另云南省新一轮批量化组建着手启动，存、贷款余额分别达47.22亿元和44.06亿元。但《每日经济新闻》记者注意到，在这19家村镇银行中，截至2015年6月30日，12家的净利润为负数。对此，常熟农商行表示，目前该行业务主要集中于常熟市，近年来的迅速成长在很大程度上受益于对常熟市经济和人文环境的深入了解和准确评估。对上述地区经济和人文环境的了解程度可能不足，且缺乏在常熟市以外的经营经验，因此，该行无法保证未来能够在常熟市以外立足或实现稳定和持续的发展。

差强人意

不良率比上年约增加50%：常熟地处中国经济最具活力的“长三角”经济带中心。近年来，常熟市的地区经济总量一直位居全国百强县（市）前十位、综合竞争力第三位。截至2015年6月30日，常熟农商行本外币存款余额占常熟市场总额的比例为26.21%，在常熟市金融机构中位居第一；本外币贷款余额占比 18.29%，在常熟市金融机构中位居第二。

2013~2015年，常熟农商行营业收入（合并报表数据）分别为 23.65亿元、30.68亿元、34.92亿元，不良贷款率（合并报表数据）分别为0.97%、0.96%和1.42%，拨备覆盖率则分别为342.18%、316.87%和220.60%。也就是说，该行2015年在营业收入增长13.83%的同时，不良贷款率也增加了47.92%。为此，常熟农商行加强了不良贷款清收处置工作。

与很多银行一样，制造业为该行不良的重灾区。数据显示，截至2015年6月30日、2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日，该行制造业不良贷款余额分别为3.57亿元、3.31亿元、2.71亿元和2.26亿元，不良率分别为1.66%、1.59%、1.35%和 1.21%，高于苏州地区的平均水平。根据中国银行（3.340, 0.00, 0.00%）业监督管理委员会苏州监管分局数据，2012~2014年末苏州地区制造业不良贷款率分别为0.80%、0.71%、1.55%。

据悉，截至2015年6月30日，常熟农商行向制造业发放的贷款占全部企业贷款的60.50%，其中向纺织业和纺织服装、鞋、帽制造业发放的约占全部制造业贷款的41.00%。“纺织业和纺织服装、鞋、帽制造业是常熟市的支柱型行业，但同时也是高度竞争的行业。如果前述最大十家贷款客户的贷款质量出现局部恶化，或本行贷款高度集中的行业出现显著衰退，可能会导致本行不良贷款增加、贷款损失准备不足，从而对本行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。”常熟农商行表示。

此外，该行还提到了房地产贷款、“两高一剩”行业贷款、地方融资平台贷款的风险。截至2015年6月30日，该行在上述领域的贷款余额分别为4.39亿元、16.57亿元、5.39亿元，占贷款总额的比重分别为0.87%、3.29%、1.07%。