票据产业链大起底：听说他们一天就可以倒腾几个亿

台湾归途

广发银行9.3亿元票据案日前被证实后，今年以来频发的票据风波所涉资金已超百亿，让原本不为普通人所知的票据市场引起广泛关注。第一财经记者采访发现，除基层银行员工造假外，其中一些案件都与隐身于票据市场的中介不无干系。

票贩子一般都随身携带验票仪：以年初发生的39亿元票据大案及此次的广发银行案为例，多名接受第一财经记者采访的业内人士表示，这两起票据案都有一个共同点，都是因为票据中介(又称“票贩子”)或与银行有着长期经营起来的“良好”关系，或是操控了小银行的同业账户，导致在回购到期之前，票据资金被中介挪用至股市或其他投资渠道，最终因为出现亏损无法堵漏酿成大案。

更值得关注的是，票贩子可以出现在票据贴现及转贴现的任何一个环节中，通过买票卖票的利差或者撮合银行之间交易来获取利益，且不受到监管。换句话说，只要他们自身不够自律，就能找机会从票据业务中套取资金挪作他用。“往往在有巨大利息诱惑的时候(股票暴涨)或业务有巨大亏损的时候(错配业务亏损)，缺乏风险意识的民间票贩子就会想套出资金，赚取更多的钱或弥补窟窿，最终造成了这样的票据案。”一名资深票贩子张总(化名)对第一财经记者表示。

为了堵上“漏洞”，央行与银监会今年以来接连发出通知，加强票据业务的监管。此外，已经曝光的票据案都是操作风险较高的纸票，一些银行已暂停纸票业务，仅支持更为透明且更易受到监管的电票业务。央行近年来也一直大力推广电票，以期从根本上堵住票据市场的风险。

票贩子套取资金很常见：一个偶然的机会，在老家经营餐馆的张总2010年开始转行干起了票据中介。“当时一年普普通通就可以赚到七八百万元。”张总告诉第一财经记者，“这真是个体力活儿，每天都是打电话、扫楼、派传单、找百度推广。”

票据中介最需要解决的就是票源，为此，刚入行的张总除了会从大一点的“票贩子”那讨一些他们不愿做的小面额票据，还通过各种关系找到银行客户经理，说服他们给自己介绍票据业务，并返点给他们。久而久之，张总的票源和合作的银行越来越多，业务量开始猛增，“2013年时，高峰期一天可以有20多个亿的交易量。那时，一笔1000万元的交易差不多能赚20~30BP(基点)的利差，利润有2万多元。”他说。

类似张总这样的票贩子不少，虽然缺乏监管，但他们本身很注重信用，凭借与银行多年打交道建立起来的“良好”关系，交易量越来越大。“这个圈子有很多不规范的灰色地带，但‘灰有灰道’，尤其注重信用。”张总说。但也因为这种“良好”关系，使得一些票贩子开始“打擦边球”，利用票据买卖的时间差，将资金套出来，博取其他市场的短期高额利润。

“虽然这些无良中介毕竟是少数，但从我们的经验看，这种做法并不少见。”张总告诉第一财经记者，一些票贩子在与银行长期打交道过程中，控制和承包了某些小城商行、农商行、村镇银行和农信社的同业账户、公章等，并租给更小的票贩子使用，“资金想划给谁就划给谁，一旦做票赚不了大钱，就有可能挪用资金到风险和收益更高的领域，比如去炒股和做短拆过桥。更常见的是，他们将资金套出来对票据业务‘扩大再生产’，赚取更多的利差。”“对他们来说，反正钱是银行的钱。”张总感慨。

事实上，票据案之所以今年以来频频发生，很可能与去年年中的股灾有一定的关系。虽未经监管部门证实，但已有多家媒体从知情人士处获悉，近日曝光的广发银行9.3亿元票据案，以及年初的农业银行39亿元票据案，都是因为无良票据中介在回购到期之前将票据资金挪用至了股市。去年6月股灾前，票据市场生意极为火爆，不少资金借道票据进入市场。但在暴跌中，通过票据套利进行场外配资的风险非常大，资金链出现断裂。而银行承兑汇票期限多为半年，当到了兑付期还无法补上漏洞时，票据大案最终便浮出了水面。

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8亿本钱三个月赚了1.5亿：票据市场之所以能吸引不少票贩子，离不开暴利的诱惑。事实上，一条鲜活而狡猾的票据产业链就藏在银行季报、年报“买入返售”科目下的枯燥数据之中。

“2008~2010年的时候最赚钱。我一个朋友，2010年从银行套出来8亿元，三个月就赚了1.5亿元。因为那时市场参与者少，发现这个赚钱方法的人还比较少，再加上地域之间票据的利差相差很大，那时一买一卖之间赚取300~500BP的利差很正常，当时甚至有些小地产商都转行做起了票据。”张总说。

当然，赚钱的不只是票据中介，市场那么红火的直接原因便是参与的各方都有利可图。以下是最简单的贴现操作流程：A公司向B公司购买商品，以100万元价款、6个月期限为例，A没有足够现金，或者不想立刻支付现金，可以向甲银行申请贷款额度，银行审批下来后，帮A开票给B，为避免A拿着票据直接去贴现，甲银行会将票据寄给B公司。6个月后票据到期时，B公司向甲银行或乙银行申请托收兑付100万元现金。

整个过程中，每个当事方都可以获得一定的利益。A首先要向甲银行申请贷款额度，并预先存保证金到A在甲银行开设的账户中，一般保证金比例是50%，在上述案例中，即A要先存50万元的保证金。如此，甲银行就相当于获得了一笔50万元的存款。此外，甲银行还要先向A收取开票手续费，一般是票据面额的万分之五，在上述案例中，即为500元手续费，此为银行中间业务收入的一种。

“这正是银行愿意给企业开票和承兑的重要原因，一是可以派生出存款，二是创收了中间业务收入。不过，这50%的敞口，甲银行先要做授信调查，确信A的资产可以覆盖。”张总说。相对于贷款，银行会鼓励企业开票，因为这可以限制贷款用途，银票一定要有收款人和真实的贸易背景，需要提供A与B的贸易合同、单据、发票等，银行至少可以从形式上保证银票资金用途是合规的。

而对于A公司来说，可以不必立刻支付100万元现金给B公司，减轻了现金流压力;其存在甲银行中的保证金，也能收到甲银行的利息。
此外，B公司如果持有到期再找银行兑付，可以拿到100万元现金。如果B想提早拿到现金，提前贴现或者卖给C票据中介，则要损失一部分利息。而C无论是选择持有到期还是再转卖，都可以赚取利差。

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监管效果初显：“2008~2010年还能赚不少，那时票贩子还不多，银行贴现也不积极。后来大家都看到赚钱的机会，一窝蜂而上。现在呢，小票顶多能赚20~30BP的利差，大票更惨，利差只有一两个BP。现在做一笔1亿元的交易，利润也可能只有几千元，基本没什么赚头。”张总说。

去年，张总也离开了这个行业。“我有个香港朋友，前段时间还说给我2个亿，让我帮他做票据投资，不要多的，只要每年给他10%的收益就行。我拒绝了，干这行真的太累，我现在看到飞机就要吐。”张总在业务高峰期的时候，手机响个不停，他加入了50多个QQ群和微信群，这些群从早到晚不停地发出买票和卖票信息，撮合交易。因为经常要“打飞的”运送票据，票贩子在圈子里有很多非常形象的自我调侃式别称，比如“人肉快递”、“空中飞人”、“航空公司金卡客户”。

“那时我每天早上六七点起床，还在刷牙呢，电话就进来了，都是谈哪里有票，什么价格的。我每天要打几百个电话，找票、卖票，长此以往，耳朵都要耳鸣。一般赶在上午与对方把价格谈拢，然后马上订机票，下午或晚上的飞机飞到对方城市，当天把票卖给对方，然后坐第二天的飞机回来。”他说。
“我还是国内所有航空公司的金卡客户。”张总笑道，“你去看看每天最晚的一班航班，或者最晚的一趟高铁，上面肯定有很多身背票据和验票仪的同行。”

不过，接二连三的票据案已经引起了监管层的重视。第一财经记者采访发现，多家银行已暗中收紧票据业务，在真实贸易背景审核、授信额度和审核上更加严格，也开始拒绝与票贩子合作。央行2016年第二季度货币政策执行报告显示，票据承兑业务小幅下降。上半年，企业累计签发商业汇票9.4万亿元，同比下降16.7%；期末商业汇票未到期金额为9.8万亿元，同比下降9.2%。如今，张总的一些“老票友”，有些早已赚够了身家，纷纷转行。“手握重金，什么不能干。有些去做高端礼品了，有些去玩古董艺术品了，有些去找机构做股权投资了。”张总说。