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财政补贴ST股保壳计划资产重组
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还有半个月的时间，2016年将结束。此刻，一批*ST股火急火燎，对于它们而言，年度保壳战已然进入倒计时。根据数据显示，目前，A股市场*ST股共61只。其中，36只个股今年前三季度仍处于亏损之中。这意味着，在最后的冲刺阶段，上述保壳股需使出浑身解数，全力迎战。梳理发现：*ST股祭出的保壳“招式”可分为三种：资产重组、资产剥离（出售）以及等待补偿。

三类保壳方式还可进一步细分。在选择资产重组的*ST股中，有的置出原有资产并注入新资产，如*ST济柴（000617.SZ）作价755亿元购买中石油金融资产，*ST舜船作价210亿元购买信托及火电资产；也有的为避免破产清算申请重整或债务重组，如*ST云维（600725.SH）推出重整计划，*ST八钢（600581.SH）实施债务重组。而选择资产剥离（出售）的*ST股，通常表现为剥离亏损资产或者卖房、卖地、卖股权，如*ST山煤（600546.SH）以7元价格剥离7家净资产为负的子公司，*ST新梅（600732.SH）、*ST珠江（000505.SZ）则分别卖地、卖房。等待补偿款到位的保壳公司则比较轻松，如*ST宇顺（002289.SZ）今年可催收的业绩补偿款为3.78亿元。

总体来看，选择资产重组和剥离（出售）资产是*ST股保壳最常见的招数，其涉及的相关*ST公司数量分别为12家、17家。但实际上，每到年底保壳战，*ST股可谓百态尽显，套路丛生。在卖地、卖房保壳已不新鲜的A股市场，*ST恒立（000622.SZ）的卖地事项却受到了深交所的关注。为了扭转公司业绩亏损，*ST恒立拟作价2.33亿元将全资子公司岳阳恒通实业有限责任公司80%股权出售给长沙丰泽房地产咨询有限公司，而标的公司的主要资产为位于岳阳市青年中路9号的一宗土地。今年前三季度，*ST恒立归属净利润亏损0.19亿元。因此，若该资产顺利出售，公司今年的业绩无疑可扭亏。但问题在于，交易方长沙丰泽于2016年11月2日成立，注册资本仅100万元，其履约能力受到质疑。根据*ST恒立12月12日晚间发布的回复公告显示，长沙丰泽确为承接公司出售资产专门设立，其将分5期支付交易款，前两期1.2亿元的交易款资金不少源于对外借款。

“跳楼价”甩卖资产也是常见的套路。继*ST山煤以均价1元转让7家子公司后，*ST合金（000633.SZ）也以9万元的价格转让所持北京合金鼎世贸易有限公司100%股权。截至今年8月31日，标的公司的资产总额为487.56万元，但负债高达1164.23万元。报告期内，该公司净利润亏损1041.82万元。今年前三季度，*ST合金归属净利润为-0.37亿元，故剥离亏损资产可助上市公司业绩减亏。

比起重大资产重组，卖房、卖地、卖股权似乎已经方便很多。然而，这家*ST公司的保壳之路却是另辟蹊径——*ST东钽（000962.SZ）因终止重大资产重组而获得3.5亿元补偿款正在陆续到位。这是自今年2月初起停牌的5个多月里，*ST东钽便开始筹划的重组事项。根据后来的重组方案，*ST东钽控股股东中色（宁夏）东方集团有限公司拟将其持有的东方钽业1.23亿股（占总股本28%）及所对应的所有权利、权力和权益一并转让给大连隆泰创业投资有限责任公司，协议转让对价15亿元。然而，随着重组事项终止，*ST东钽却依然可获得隆泰创投约3.5亿元的补偿款，且这笔补偿款需于12月15日前支付。今年前三季度，*ST东钽归属净利润亏损1.52亿元。因此，随着补偿款的陆续到位，*ST东钽极可能成功保壳。

不过，当*ST股们各显神通地进行保壳战时，一家*ST公司似乎“丧失斗志”。*ST星马（600375.SH）今年前三季度亏损2.11亿元。公司除了在第四季度收到两笔合计5250万元的财政补贴后，目前尚未开展其他动作。
杜克公爵

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