特朗普交易（Donald Trump）回来了？四大理由告诉你美元将王者归来

萌在心底

追踪美元及其他10种主要货币的彭博美元指数六连跌势态戛然而止，“特朗普交易”大有卷土重来之势。上周四（2月9日），特朗普称将在2至3周后公布部分税收政策，并称石油公司将会进行大规模投资，重申打算放松监管。受此消息影响，美指短线上扬，非美货币短线下挫，而美股刷新纪录新高。

周一（2月13日）亚市早盘美元指数便升破101整数关口，刷新近一个月高位至101.03，现冲高回落交投于100.86，日升0.08%。然而由于投资者们等待美国新政府公布税收改革细节，及市场仓位已严重偏向美元多仓，上周该指数未能涨至新高。

加拿大丰业银行（Scotiabank）就截至2月7日当周的国际货币市场（IMM）持仓报告中的数据进行分析表示，整体上，外汇投资者继续削减美元多头头寸，导致美元净多头下降17亿美元至183亿美元，为2016年10月中旬以来最低水平；投机性投资者基本结清了美国大选前后建立的全部美元多头头寸，或为美元多头再次建立多头提供机会。

苏格兰皇家银行（RBS）周一发布报告认为，有四大理由看涨美元兑欧元和日元，预计两者今年将位于更低的1.00-1.10和115-125区间波动：首先，美国数据依然支持美联储在2017年加息三次。1月非农增加22.7万，前两个月总共被上修3.9万，当前的就业增长速度远高于每月均值7.5-12.5万，或令失业率长期持稳，美联储主席耶伦曾在1月19日经济前景演讲中如是说。

其次，美联储官方认为今年将进一步加息。1月31日至2月1日美联储货币政策声明较12月变化不大，但政策制定者确认自去年11月美国大选以来动物精神（animal spirits）改善，在声明中增加了“消费者和企业信心指标近期有所改善”的措辞。短期利率市场对于3月14-15日的加息定价低。

第三，市场对美国短期财政宽松的预期可能下降，而美国白宫和国会在边境调整和企业、收入税政策将进行讨论。若特朗普政府在未来几周和共和党领导人达成协议，美元、股市和美债收益率将再次大幅上涨。

第四，特朗普政府最新的移民政策不太可能导致中东基金的再次大规模分配并和2002年一样逃离美国，此前布什政府作出了应对2001年9月11日恐怖袭击的决议。“禁穆令”的公民不包括资本的最大持有者，包括沙特、科威特、卡塔尔国和阿拉伯联合酋长国。

该行表示，美元短期风险依然是不确定性，短期无论是美联储还是特朗普政府都可能成为新一轮美元买盘的诱因。下一个关键事件是美联储主席耶伦在2月14-15日长达两天的HumphreyHawkins听证会，同时2月22日将公布美联储会议纪要。

法国农业信贷（Credit Agricole）也认为，美国新政府的财政刺激措施、独立的美联储和较疲软的美元构筑了所谓的特朗普“三元悖论”。特朗普意欲在提振美国经济增长的同时抑制美元升值，不过由于当前美联储立场独立，这种情况不大可能出现。

美国财政刺激政策料刺激经济和通胀增长，使美联储进一步加息，并在盘面支撑美元。也就是说，短期内美元交叉盘波动可能仍陷于拉锯战中，即特朗普试图发动货币战争，而投资者们期望美国实施财政刺激政策，及美联储加息。

但是，市场上也有一些不同的声音，野村证券（Nomura）的分析师日前撰文就美元的后市表现进行分析，依旧坚持看跌美元，尽管美元上周的小幅涨势迄今仍有意义，但若特朗普未能实施其财政政策，市场可能会感到失望。

[dzapp_call=hr_view,1619]高级基金经理[/dzapp_call]