证监会4个月下发45份处罚书投资者索赔额基本高于3000万

听风就雨

《证券日报》记者根据中国证监会公示的行政处罚决定书公告统计发现，从今年1月6日到5月5日，证监会对相关违法主体作出的《行政处罚决定书》多达45份，行政处罚主要集中在信息披露违规、内幕交易、操纵市场这三个方面。也就是说，在过去4个月里，证监会以平均每个月10份的速度对上市公司下发《行政处罚书》。

值得注意的是，今年证监会的执法监管出现许多明显特征，在对违法主体具体处罚中，顶格处罚情况也出现激增。业内律师认为，与往年相比，证监会今年的行政监管更加严厉，具体表现为受处罚人数增多、罚款金额加大、查处时间变短。

近日，\*ST墨龙、雅百特、鞍重股份、嘉寓股份等多家公司的虚假陈述行为均被证监会开具了最高60万元罚单，而操纵市场被证监会处罚的罚单金额更是惊人，仅朱康军操纵“铁岭新城”、“中兴商业”股票案，就被证监会采取没收和罚款总金额超过5亿元。而证监会近期对鲜言“操纵案”开出逾34亿元的罚金，是迄今为止证监会对于单个自然人罚没金额最大的一次，也是证监会开出的“史上最大罚单”。

4个月行政处罚多达45份：北京市盈科律师事务所臧小丽律师表示，与往年相比，证监会近期的行政监管有更加严厉的倾向，雷厉风行。以“忽悠式重组”鞍重股份受处罚案为例，证监会对共计33名责任主体开具了罚单，包括资产重组双方的实际控制人、高管、资产重组方的小股东。证监会认为其违背了信息披露并对其开具了罚单。而在北大方正系四家上市公司违规案件中，涉及被处罚的责任人近50名。

近期，证监会对方正系四家A股公司超过一年的调查告一段落。方正集团旗下子公司方正证券(8.250, -0.02, -0.24%)、方正科技(3.770, 0.01, 0.27%)以及中国高科(8.860, 0.00, 0.00%)同时发布公告称，收到来自证监会的《行政处罚事先告知书》，而主要原因几乎均为共同的大股东——方正集团隐瞒相关关联关系或关联交易，未配合上市公司履行信息披露义务。方正集团旗下另一家上市子公司北大医药(12.500, 0.10, 0.81%)也公告称，因违反信息披露规定，被顶格处罚。

目前，证监会对方正系旗下公司的4宗案件集中进行了听证、复核。据了解，该系列案件涉案主体多、链条长、手法隐蔽、持续时间久。

上海市华荣律师事务所许峰认为，证监会对中介机构的调查以及处罚是过去数量的多倍，这也是近期证监会执法监管的一个明显特征。“加大对保荐机构、会所等中介机构的执业监管力度以及违规处罚力度，是证监会抓住了资本市场的一个命脉，具有提纲挈领的作用，甚至也有借力打力的作用。证监会监管中介机构，中介机构自然会遵守执业规则，更加遵守相关法律法规，形成一种针对市场主体的监管。”

与此同时，证监会对上市公司的顶格处罚情况激增。臧小丽认为：“2017年以来，证监会对不少违规者采取的均是顶格处罚，也就是说在《证券法》赋予的最大范围内对违规者予以惩处，以示惩戒。”今年，证监会对鲜言操纵“多伦股份”一案做出行政处罚，开出逾34亿元的罚金。同时，对鲜言信息披露违法行为给予警告，并处以60万元罚款。而这也是迄今为止，证监会对于单个自然人罚没金额最大的一次。善以多手法操纵市场的资本“玩家”鲜言最终在重罚下无缘资本市场。

“近期证监会的处罚力度空前严厉，如在虚假陈述案件中，虽然《证券法》本身设定的处罚不高，但证监会大多采取了顶格处罚的力度，充分表明了当前加强监管的明确态度，这个对于震慑违法净化市场也具有重要意义。”许峰认为。

另外，证监会调查处理速度相比过去明显缩短。以最近给予行政处罚事先告知的雅百特、*ST墨龙最为典型，证监会对前者查处时间仅用了一个多月，而后者的查处时间也仅为三个月。此外证监会在匹凸匹、慧球科技等违规案件的查处上也快了非常多。

“证监会的查处速度是跟投资者权益保护密切相关的，不仅行政处罚能够威慑违规公司，而且处罚后投资者可以跟进民事索赔，所以证监会提高查处速度是对投资者权益保护的最直接的有力保障。”许峰告诉记者。

臧小丽表示：“证监会加大惩处力度，有利于提高违规者的违规成本，达到净化市场的功效。当然，对于虚假陈述这一种违规行为来说，证监会顶格处罚，也就不过区区60万元。几十万罚单不足以让违规者忌惮，但是在领取证监会罚单之后，更让违规者害怕的是众多投资人的索赔诉讼。”

听风就雨

屡遭投资者索赔：投资者的索赔往往对上市公司影响是巨大的。在资本市场颇为关注的欣泰电气(3.030, 0.00, 0.00%)案件中，由于欣泰证券和兴业证券(7.450, -0.05, -0.67%)的先行赔付迟迟不到位，在短短一个月内，已有大量欣泰电气投资者向法院提起诉讼。然而欣泰电气资金链已经告急，投资者索赔如若成功，对陷入亏损漩涡的欣泰电气而言无疑雪上加霜。

而京天利投资者索赔案近期也在密集开庭，诉讼金额或超亿元。股民诉讼让京天利处境更加艰难。京天利年报显示，针对一审判决结果，京天利已在近日披露的年报中计提损失2093万元。而京天利2016年的净利润才1513.19万元，同比上年下降了55.5%。如果京天利在股民诉讼案件中持续败诉并作出赔偿，公司或将陷入亏损状态。

许峰建议，上市公司董事会应采取措施向有责任的高管进行追偿，“对于投资者的索赔规模问题，当前确实出现了一些较大规模的证券民事赔偿案件，上市公司承受了一定的压力，但根据法律规定，上市公司如果赔付给了投资者损失，应该继续向有责任的董监高以及控股股东、实际控制人去追偿，上市公司董事会应该重视这一问题，不应该因为可能导致对董事会或实际控制人不利的局面而忽略这个问题。当前大部分上市公司没有采取措施向有责任的董监高追偿，也是对上市公司以及现有股东很不负责任的表现。”

索赔标的不断放大：在今年的几起投资者对上市公司及相关责任人的索赔案件中，投资者大多能够在短期内提出诉讼，并且索赔金额巨大。目前向欣泰电气和兴业证券提起诉讼的投资者多达千余人，投资者的诉讼规模还在扩大。而投资者对大智慧、海润光伏的索赔金额均超过亿元。

《证券日报》记者获悉，虽然*ST墨龙的索赔才刚刚开始，但目前已有多位律师接到股民提交的索赔资料，索赔投资者达几十人。“相关司法解释规定，虚假陈述索赔案件需以行政机关作出的行政处罚决定书为前提。现在，证监会已对*ST墨龙及实际控制人张恩荣、总经理张云三父子拟开具行政处罚决定书，投资者索赔有望。不过，参与索赔的投资者的规模有多大，目前还不确定。”臧小丽告诉记者。

不过，她认为，参考其他的正在被投资者起诉的虚假陈述索赔案件，参与索赔人数在百人以上、索赔金额在3000万元以上的情况比较常见，甚至有不少案子，索赔投资者动辄上千人、索赔标的过亿元。“预计，接下来*ST墨龙还需应对的是投资者大规模的索赔诉讼。”