为“做空主力”违规提供“弹药” 三券商被重罚4亿！

金鸡湖年轮

中信证券被调查的谜底终于揭开，被罚3亿背后，祸起为司度(上海)贸易有限公司(下称“司度”)违规开立两融账户并在2015年股市危机期间为其开展巨额融券业务。2015年11月中信证券收到证监会稽查总队的调查通知书，称在融资融券业务开展过程中存在违反“未按照规定与客户签订业务合同”规定之嫌。彼时正是股市危机后期、金融反腐高潮，身处暴风眼的中信证券究竟因何被查，市场猜测不断。

经过一年半的调查之后，证监会向中信证券下发了《行政处罚事先告知书》，中信证券5月24日晚间公告称，因在司度从事证券交易时间连续计算不足半年的情况下，为其违规开立信用证券账户并提供两融服务，被证监会责令改正、给予警告，罚没款总金额近3.7亿元。

同时因向司度提供融券服务被处罚的还有海通证券、国信证券与国信期货。24日，海通与国信证券也分别发布公告，因在2015年期间为司度实际控制的资管计划开立账户，致使司度得以开展大规模融券交易。最终海通证券被证监会罚没近306万元，国信证券被罚没1.25亿元、国信期货被罚没72万元。

为何三家券商罚没款金额相差如此之大?“这是因为中信证券在为司度提供融券服务的过程中获利较多，海通证券获利较少，”一位券商人士告诉第一财经记者，根据《证券公司监督管理条例》，存在“未按照规定与客户签订业务合同，或者未在与客户签订的业务合同中载入规定的必备条款”行为的，证监会可以处以违法所得1 倍以上5倍以下的罚款，可以看到对中信证券、国信证券和海通证券，监管层都进行了“没一罚五”顶格处罚。

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6千万的“融券”交易：一直以来A股市场都具有明显的单边特征，融券业务作为做空的主要方式，一直发展较弱，与融资的快速发展相比极不平衡。然而，就是这样的方式，在2015年股市异动前后，也被利用，成为部分资金违规交易股票的工具。

2015年11月，证监会宣布对中信证券立案调查。彼时，中信证券正处于“收益互换虚增1.06万亿”的乌龙事件当中。因调查通知未明确说明缘由，市场一度猜测中信证券是因收益互换事件遭查。11月29日，中信证券紧急发布公告做出澄清，称被查原因是融资融券业务领域的问题。从中信证券公告来看，其被查与市场质疑的收益互换业务没有关系。

中信证券称，公司11月26日收到中国证监会调查通知书，并积极配合相关调查的开展，经核实，此次调查的范围是公司在融资融券业务开展过程中，存在违反《证券公司监督管理条例》第八十四条“未按照规定与客户签订业务合同”规定之嫌。

经过一年半的调查之后，谜底终于揭开。中信证券曾在2010年3月发布《中信证券股份有限公司融资融券业务客户征信授信实施细则》(下称《实施细则》)，并沿用至2013年3月25日，其中规定，“在公司开户满半年(试点期间,开户满18个月)” 为开立信用账户的条件之一。

2012年3月12日，中信证券为司度开立了信用证券账户，3月19日,中信证券与司度签订《融资融券业务合同》,致使司度得以开展融券交易。正是这一业务，导致了中信证券的违规。

根据证监会调查，司度于2011年2月23日在中信证券开立普通证券账户,一直未从事证券交易。当中信证券为其开立信用证券账户时，司度从事证券交易时间连续计算未满半年，不符合《实施细则》的规定。

因《实施细则》由当时中信证券信用交易管理部负责人宋成牵头制定, 由分管副总经理笪新亚签批实施。该二人也受到证监会警告,并分别被处以10万元罚款。

据统计，截至2015年10月22日,中信证券向司度收取融券收益人民币5288.63万元,融券成本人民币4726.35万元,净融券收益人民币562.28万元;截至 2015年10月10日,中信证券向司度收取交易佣金人民币8942.88万元,扣除交易所规费人民币3339.57万元,净佣金收益人民币5603.30万元;共计收益人民币6165.58万元。

证监会认定，中信证券上述行为违反了《证券公司融资融券业务管理办法》(证监会公告[2011]31号)第十一条“对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足半年、证券公司不得向其融资、融券”的规定,构成《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项“未按照规定与客户签订业务合同”所述行为。

依据《证券公司监督管理条例》第八十四条第(七)项的规定,证监会拟决定，责令中信证券改正,给予警告,没收违法所得6165.58万元, 并处人民币3.08亿元罚款。

中信证券自2010年获得融资融券业务资格，之后两融业务的市场份额一直处于行业前列。2015年上半年，A股在短时间内疯狂上涨，泡沫积聚，风险上升，与此同时的是券商两融业务规模快速膨胀。中信证券2015年融资融券余额740 亿元,市场份额 6.3%,排名行业第一。值得注意的是，中信证券2015年10月营收环比有大幅增长，母公司10月收入26.81亿，净利润12.98亿;而9月收入为21.39亿，净利润为6.65亿。

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“做空者”司度：在2015年7月份的“A股保卫战”中，中信证券一直是券商“领头羊”。证监会召集券商召开“救市大会”之后，21家券商联合发声，承诺以净资产15%出资用于投资蓝筹股ETF，同时承诺不减持并择机增持以维稳股市。在证券业协会公布的21家券商名单中，中信证券列在首位。

据公司年报后期披露，中信证券在“救市”过程中先后两次总计出资211亿，以开展收益互换业务方式与中国证券金融股份有限公司进行合作稳定市场。然而，在2015年下半年的“恶意做空”质疑中，中信证券又被指责利用旗下中信联创和对冲巨头联手做空A股。同时，司度(上海)贸易有限公司因账户频繁申报或频繁撤销申报、涉嫌影响证券交易价格，而被限制交易。

2015年7月31日，沪深交易所对频繁申报或频繁撤销申报，涉嫌影响证券交易价格或其他投资者的投资决定的24个账户采取了限制交易措施。深交所限制14个证券账户，其中就包括国信期货有限责任公司、司度(上海)贸易有限公司。

与同时被处罚的海通、国信相比，中信证券与司度的关系更加密切。2010年，中信证券出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司，占20%股权。据中信证券相关业务负责人2015年8月2日接受媒体采访时介绍，中信联创于2010年已将该股权转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，之后中信联创并未持有司度公司股权。该负责人还表示，已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。

值得注意的是，回顾去年下半年证券市场“反腐”高潮期间，2015年10月23日，证券市场发生了两起看上去相互独立的“怪事”。23日下午，国信证券下午公开证实，称接家属通知，总裁陈鸿桥10月23日不幸去世。晚些时候，中信金石投资有限公司总经理祁曙光(女)被公安机关带走。

祁曙光曾任司度创始股东中信联创总经理，彼时中信证券总经理程博明任董事长。而就在2015年9月15日，中信证券确认公司总经理程博明等被调查。9月16日，中纪委又宣布证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪接受组织调查。

事实上，2014年12月证监会曾经对45家券商融资类业务进行过现场检查，检查发现中信证券、海通证券存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多。在2015年1月，证监会对中信证券、海通证券做出暂停新开两融账户三个月的处罚。