减持新规下浮出四大"出人意料"：大宗交易离奇增多！

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减持新规突如其来，新规之下有何新生态？变化最大的，也是最出乎市场意料的有四点：一是大宗交易市场的变化，新规之下，大宗交易笔数不降反增；二是大宗交易竟然出现了22笔溢价；三是多家上市公司调整了减持计划或是减持方式，有的甚至直接终止减持计划；

四是集中竞价方式成为近两日预告减持的主流。与市场印象大大不同，大宗交易并未遇冷，有行业人士指出，大宗交易市场未来不但不会冷清，反而会更加繁荣。值得注意的是，今日（6月1日）两市共有22笔大宗交易溢价成交，其中安井食品溢价成交高达14.41%，福达股份、红阳能源、华铁科技和万丰奥威分别溢价成交9.74%、8.95%、8.74%和8.27%。

"大宗交易未来将更加繁荣"：这是新规下的第一个出人意料。新规首日，大宗交易笔数从之前的70-100笔的量骤降至28笔，这种传统的减持方式似乎“不灵了”？市场人士一度认为，6个月不得转让的规定让投机资金望而生畏，不敢轻易当“接盘侠”了。

然而一天过去，情形大变。wind数据显示，今日大宗交易笔数增加至56笔，市场仿佛从新规首日的犹豫纠结中缓过神来。“上有政策，下游对策。“有资深投行人士称，大宗交易受让方在6个月内不得转让，不等于没有操作空间，只是不会像以前那么简单粗暴了。”比如，大宗交易的受让方可能要求转让方有一定的承诺或者对赌，如果6个月后股价低于转让价格，则要求股票转让方给予一定的补偿。毕竟在二级市场直接竞价交易减持一年只能减持4%，而大宗交易一年能减持8%。”

在这位投行人士看来，未来大宗交易只会更加活跃，保底、对赌等花式玩法将陆续兴起。大股东借道大宗交易减持是目前A股最主要最热门的减持方式，近些年大宗交易一度占据上市公司大股东减持的半壁江山。5月27日，上交所与深交所双双发布减持新规实施细则，要求大股东或者特定股东采取大宗交易方式减持的，受让方在6个月内不得转让所受让的股份，意在堵住这一特殊通道的“后门”，防止大宗交易的接盘方瞬间清仓式抛售对市场的造成不良影响。据统计，大宗交易受让方平均持股时间为20个交易日，7个交易日以内就通过集中竞价交易卖出的，占到受让股份的68%左右。

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上市公司调整减持计划和减持方式：这一变化也较为明显。新规实施两日来，截至6月1日晚8点，陆续有接近30家上市公司发布有关减持公告，有的调整减持计划，有的调整减持方式，有的终止减持计划。6月1日盘后，天海防务发布公告，公司董事、高管终止减持股份计划。5月31日晚间，星河生物发布减持公告，公司实控人减持比例由此前的11.35%降为7.54%。

在减持新规发布后，星河生物迅速调整了减持计划。一方面将拟减持数量大幅下调，另一方面在减持方式中增加了集中竞价。对比新政的要求，因半年之内通过大宗交易和集中竞价最多只能减持6%，所以星河生物将通过协议转让5%以上的股份（协议转让不得少于5%，接受方再减持仍要遵守新规），另外部分将通过集中竞价和大宗交易方式减持。

1%以内减持优先使用集中竞价方式：陆续发布的减持公告显示，集中竞价方式成为近两日预告减持的主流。6月1日盘后，神州信息公告，股东计划在自本公告之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价方式减持其持有的不超过963.4万股股份，占本公司总股本比例1%。5月31日晚间，三六五网公告称，邢炜将在公告发布之日起15个交易日后一周内，以集中竞价方式减持不超过30.03万股（占公司股份总数0.1564%）。

申科股份也在同时间发布减持预告，4位董监高人员，张远海、黄宝法、何铁财、钱忠联袂计划减持首次公开发行前已发行股份。根据公告，他们拟自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易减持公司2.5万股至4.2万股不等。根据新规，在任意连续90日内，集中竞价交易减持不得超过公司总股本的1%，大宗交易减持不得超过2%，且通过大宗交易取得的股份6个月内不得转让。

券商中国记者梳理发现，上市公司减持股份都率先考虑集中竞价方式，尤其是减持较小量的股份。神州信息预告减持1%，申科股份和三六五网均预告将计划通过集中竞价方式减持，星河生物在调整减持计划时也增加了集中竞价方式。