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上周末，巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦发 ...

Warren BuffettBerkshire Hathaway
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上周末，巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦发布今年第二季度业绩，受到投资收益下降以及保险业务亏损的拖累，公司经营利润下滑 15% 至 43.55 亿美元。包括 GEICO、通用再保险、伯克希尔哈撒韦再保险在内的保险业务，其经营利润从上年同期的盈利 3.37 亿美元变成亏损 2200 万美元。伯克希尔解释称汇率变动给再保险业务带来的损失超过 1.56 亿美元。

但据财报显示，保险业务最大一笔亏损来自伯克希尔与美国保险集团（AIG）签立的 102 亿美元再保险合同。AIG 向伯克希尔转移了一大批债务，由后者至多承担债务的 80%、约为 250 亿美元。再保险是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其所承担的部分风险或责任向其他保险人进行保险的行为。是保险人的保险。它的盈利基于交易双方对风险未来预期不一致而产生的。

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在今年 5 月的年度股东大会上，有人问巴菲特这笔交易是否会盈利，他当时回答“我们觉得这是一个很智慧的决定，这一项交易可能对于很多人来说，会显得比较陌生。AIG 向我们转移的是什么？就是它们的这些债务。”这项交易将使巴菲特获得可以用于进行投资活动的资金，并使其获得盈利的机会，前提是客户索赔金低于伯克希尔此前的预期。目前看起来不是这样，这笔业务亏损 4 亿美元。

这一季度，巴菲特的投资收益继续减少，较去年同期缩水近 2/3，为 2.25 亿美元。一个重要原因是他原先持有约 138 亿美元市值的 IBM 股价表现一直不佳。今年 5 月以来，美国标准普尔指数涨了 4%，IBM 跌了 11%。巴菲特对 IBM 失去信任，今年上半年结束后已经将 IBM 持有金额减少到 83 亿美元。据财经网站 Seeking Alpha 粗略计算，现在巴菲特还有 5400 万股 IBM 股票。三个月前是 6400 万股。

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不过，尽管经营业绩不如预期、连续下滑，伯克希尔现金余额仍达到 996 亿美元。这个数字突出了他多年来赚钱能力惊人，但这也是一个负担：伯克希尔不支付股息，很少购买自己的股票（通常在股价下跌到净资产 1.1-1.2 倍之间才回购），资金一时没有好的出路。巴菲特正在寻找办法投资这些资金。

他最近的几笔投资都是金额数亿至十几亿美元的小额股权投资，比如投资房地产信托。上月 90 亿美元收购德克萨斯州最大的电力公司是近期不多的大手笔投资。千亿美元现金不是伯克希尔全部可变现资产。它还持有 233 亿美元固定期限证券以及 1355 亿美元的股权投资。
大闸蟹蘸醋

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