12家华尔街机构（Wall Street）的美股2018预测：更高但也更颠簸！

江南鸟叔

美国牛市已经进入第九个年头，但势头却越发强劲。年初至今，标普500指数累计上涨逾20%，道琼斯工业平均指数累涨25%，纳斯达克综合指数累计上涨近30%。展望明年，华尔街投行继续看好的居多，利好因素包括美国经济持续复苏、企业盈利强劲增长以及渐行渐近的特朗普政府税改。

近日，Business Insider整理了高盛、摩根大通、美银美林、花旗、汇丰等12家投行对明年美股的走势预测，主流投行无一不表示继续看多，其中最高的上看标普500指数至3000点，较当前点位进一步上涨约12%。但明年的市场未必会如今年这般一帆风顺，部分分析师认为，明年市场将迎来更多常规性的回调。(更多分析详见：展望2018之美股：科技股风光不再美股还能牛多久？)

以下是12家投行观点：

汇丰：2650点。汇丰全球股市策略师Ben Laidler12月4日表示，美国的并购交易活动同比下滑了20%，未来将迎来反弹，而税改有望令这个趋势加速。Laidler认为，美国企业坐拥大量现金，未来在资本支出方面将有所表现。但Laidler指出，预计大部分资金被将用于股票回购。

花旗：2675点。花旗首席美国股票策略师Tobias Levkovich在11月15日的一份报告中称:"减税对标普500每股收益将是一个重大提振因素。"

美银美林：2800点。美国股票和量化策略主管Savita Subramanian在11月20日的一份报告中表示:“乐观情绪已经在今年形成，我们认为2018年可能享受狂欢的一年。”美银美林认为2018年市场情绪将是回报率的一个重要推动因素。

Canaccord Genuity：2800点。Canaccord Genuity首席市场策略师Tony Dwyer今年8月曾对CNBC表示，当市场认为基本面已经恶化到可能出现衰退的程度，重大调整将会出现。目前我找不到任何证据表明，经济活动将出现重大的、持续的下跌。市场和盈利的方向一致，而盈利又受经济活动驱动，在未来几年里，这一趋势看来都是积极的。

高盛：2850点。高盛首席美国股票策略师David Kostin在11月21日的一份报告中表示，牛市将在2018年继续，“我们的‘理性繁荣’是建立在高于趋势的美国和全球经济增长，尽管利率缓慢上行，但在明年初可能生效的企业税改革将推动利润增长。”假设税改通过，高盛预计2018年标普500每股收益将跳涨14%至150美元，标普500指数有望在2018年底前上涨至2850点。如果税改失败，标普500指数近期将下跌5%至2450点。

德意志银行：2850点。德银首席策略师Binky Chadha在11月初的一份报告中表示，随着美国经济稳定且强劲地增长、全球经济复苏以及美元区间震荡，预计标普500每股收益将在2018年增长11%。但德银预计，明年市场会出现更多常规(3%-5%)的回调。

Jefferies:2855点。Jefferies全球股票策略主管Sean Darby在12月6日的一份报告中表示，今年投资者对欧洲股市尤为偏爱，今年以来，欧股累计资金流超过1000亿美元，相比之下，美股的资金流仅有约160亿美元。Darby认为，美国和欧洲的相对估值仅略微高于平均水平，随着税改进一步提高美国企业收入，美股相对更加便宜。

瑞士信贷：2875点。瑞信首席美国股票策略师Jonathan Golub在10月9日的报告中表示，我们的上述预测是基于衰退风险依然可控，且利率将继续走高的情况下。在这种背景下，金融股受益于放松管制，表现应该会强于大盘。在防御性领域，必须性消费品有望在2018年实现更高的收益增长。

瑞银：2900点。瑞银美国股票策略主管Keith Parker在11月14日的报告中称，股市出现上行情景(基于国会通过减税政策)的可能性是出现下行情景的两倍。瑞银认为，随着美联储继续加息，股市估值反映了较高的利率，但并没有对高于预期的中期利润增长或者更低的基本面收益波动进行定价。

BMO Capital Markets: 2950点。BMO首席投资策略师Brian Belski在11月17日的报告中表示，目前的预期表明，收入增加预计将在2018年达到两位数，这是我们乐观预期的根本依据。历史上，当盈利增长出现两位数增长时，市场往往提供了更高水平的风险调整回报。

Oppenheimer: 3000点。奥本海默资产管理首席投资策略师John Stoltzfus在12月8日的报告中表示，尽管我们的预计并未考虑税改可能刺激经济增速加快，毕竟国会还未得出正式结论，但我们相信随着税改减少赋税压力，鼓励海外资金回流等，将最终支持股票市场回购。Stoltzfus预计美股2018年市盈率为20.5倍，并认为美股的相对风险回报仍然具有吸引力。由于低通胀导致收益率曲线平坦，使得债券的短期风险比股票更大。

摩根大通：3000点。摩根大通美国股票策略主管Dubravko Lakos-Bujas在12月14日的报告中表示，即将到来的美国企业税率下调将是美国股市本轮周期中的最大积极催化剂之一。摩根大通认为，企业税下调将引发一轮从债券到股市，从国际到美国，从增长到价值的轮动。在摩根大通看来，对于税改的潜在利好市场仍未达成共识，目前市场定价只反映了部分利好，因此税改仍将是股票和收益的重要利好来源。