苏宁云商张近东称股价被低估：我们做百年企业你们赚一票就走

刘教授没底裤

“苏宁是苏宁，阿里是阿里，万达是万达。我们之间不是结盟。”1月31日下午，苏宁云商集团股份有限公司（002024.SZ，下称“苏宁云商”）2018年第二次股东大会开始审议之前，董事长张近东用将近30分钟，表达了对外界“苏宁与阿里、万达结盟”等评论的不满。继2017年减持所持阿里巴巴集团部分股份后，新年伊始，苏宁云商的动作频频。不久前的1月15日，苏宁云商刚发布公告称，公司将更名为“苏宁易购集团股份有限公司”，证券简称也将随之更名为“苏宁易购”。苏宁云商1月30日公告称，公司计划出资95亿元或者等值港币，购买大连万达商业地产股份有限公司（下称“万达商业”）3.91%的股份。

关于改名，苏宁云商的官方表态是：公司从事零售业务，“苏宁易购”这个名字更能够突出零售本身。“选来选去提了一大堆名字，最后还是我拍板决定就叫苏宁易购”。张近东说。一手减持阿里巴巴集团股份，另一手入股万达，在当前新零售概念发展得如火如荼之际，作为一家传统零售商，苏宁云商下的是怎样的一盘棋？

抛售阿里：2017年张近东还做了另外一件事情：苏宁云商通过减持部分阿里巴巴集团的股份获得净利大约32.5亿元人民币。“阿里的股价可能还会到250美元或者300美元，但是我们投阿里是财务投资，财务投资总要讲究收益的。”张近东解释，为何苏宁云商要减持阿里巴巴股票。“我们持有阿里巴巴的股权比较少，对它基本没有什么影响。但是阿里减持我们的影响就大了，他是我们第二大股东。”

阿里巴巴是中国目前规模最大的电子商务公司，苏宁云商这几年来奋力追赶的目标，也就是希望自己能够从一家传统的线下电器零售商，转型成为综合性电商，因此才从“苏宁电器”变成了“苏宁云商”。然而，苏宁云商数年来不断尝试创新，至今仍然在亏损与盈利之间反复。

持有阿里巴巴集团股票的故事得从两年前说起。2015年8月9日，苏宁云商与淘宝（中国）软件有限公司（下称“淘宝软件”，阿里巴巴集团旗下公司）签订股权认购协议：淘宝软件以每股15.23元的价格，认购了苏宁云商18.6亿股，大约283亿元的金额，占苏宁云商19.99%的股份，阿里巴巴亦因为这次认购成为苏宁的第二大股东。

阿里巴巴入股的消息一出，苏宁云商复牌后立刻暴涨，股价连续四个涨停之后站在了每股21元的上方。双方的认购入股是双向的，不仅仅是阿里巴巴入股苏宁云商，苏宁云商也拿出140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里巴巴新发行股份。

苏宁云商与阿里巴巴随后签订了业务合作框架协议，其中有：苏宁将在“天猫”开放平台开设并打造全新频道——“苏宁易购天猫旗舰店”，定位“正品保障、精品优选、极速物流、无忧售后”，并致力于O2O商业模式的创新与推广。双方将开展紧密合作，苏宁物流将作为“苏宁易购天猫旗舰店”的物流服务商，同时阿里巴巴集团在其开放平台上将苏宁物流作为菜鸟网络的物流服务商。此后的实践证明，与阿里巴巴这样赢家通吃的平台巨头合作，只能壮大对方而弱小自己，天猫变得越来越大，而“苏宁易购”入驻成为天猫平台上的一家商铺。

两年之后，苏宁云商与阿里巴巴的股价大相径庭，苏宁云商股价一度跌至每股10元以下，2018年1月24日苏宁云商的股价保持在每股13.7元附近，阿里巴巴的持股亏损大约为10%，即28亿元人民币。相反，苏宁云商持有的阿里巴巴股份，当时认购价格是每股81美元，2018年1月底时，阿里巴巴每股股价已经站上了200美元。这意味着，阿里巴巴的股价已经较当时翻了一倍还要多。

2017年12月11日晚间，苏宁云商公告称，公司已完成出售阿里巴巴集团不超过550万股。因此，公司收到股票出售价款合计9.4亿美元（约合62.2亿元人民币），预计可实现净利润约32.5亿元人民币。苏宁云商卖掉了550万股阿里巴巴股票，这些股票是苏宁云商持有阿里巴巴所有股票中的20%。有媒体统计分析，苏宁通过抛售阿里巴巴股票获得的利润，超过了其2013年至2016年的利润总和。

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更名易购：“非常简单，更名苏宁易购就是要回归零售本身。一个企业就像一个人，不会轻易更名改姓。”股东会上，张近东对更名苏宁易购做出直接的解释。追溯历史，苏宁最早的更名其实发生在2013年，股东大会一致同意：苏宁电器股份有限公司变成为“苏宁云商集团股份有限公司”。

2013年3月22日，上市公司表示：经过多年经营积累与转型探索，苏宁的云服务模式进一步深化，逐步探索出线上线下多渠道融合、全品类经营、开放平台服务的业务形态，未来苏宁的发展将转变为“店商+电商+零售服务商”的全新“云商”模式。随着企业经营形态的变化，公司名称也需要与企业未来的经营范围和商业模式相适应，故决定对公司名称及证券简称进行变更。五年之后，回过头来看，苏宁云商的名字现在看来可能还是太理想。

那好，还是改名吧。2018年1月15日，苏宁云商在改名公告中称：为统一企业公司名称与渠道品牌名称，突出智慧零售主业，进一步提高零售渠道品牌知名度及美誉度，公司计划将“苏宁易购”这一苏宁智慧零售的渠道品牌名称升级为公司名称，对公司中文名称、英文名称、证券简称等拟进行变更。

苏宁云商还就公司的第二次更名进行了更深层次的说明：苏宁在第三个十年发展伊始，就确立了“科技苏宁、智慧零售”的发展路径。2013年推进线上线下的融合，因此“苏宁电器”更名为“苏宁云商”。

2017年，苏宁转型成效凸显，线上业务发展同时，将互联网技术及资源整合到线下渠道，升级线下各种业态，实现线上线下O2O融合运营，形成了苏宁智慧零售模式，并逐步将线上线下多渠道、多业态统一为全场景互联网零售“苏宁易购”。

“苏宁不是随便更名改名的，苏宁易购回到更加专注于零售业态上来，这几年我们线下的门店已经通过苏宁易购完成了，线上线下形成了自己的专业能力，回到为用户服务的初衷。”张近东说。“同时，我们更名也是要经过第二大股东阿里的同意，都是投票表决的。不像有些企业为了造概念追潮流赶时髦而改名。”张近东补充说。

苏宁云商董秘办公室对经济观察报承认，如果没有抛售阿里巴巴股票，2017年度苏宁的业绩报表不会这么好看。同时，董秘办公室还表示，苏宁云商更名之后，那些以“云”来命名的业态比如云店、云加盟仍然保留，不会受到公司更名影响。

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入股万达：2018年1月30日，苏宁云商发布公告称，公司计划出资95亿元或者等值港币，购买万达商业3.91%的股份。“消息一出来，又有人称我们苏宁跟万达结盟了。其实2015年万达线下的百货就是我们接过来的。”张近东说。“大家觉得线下不行，但我们还在坚持线下的场景。万达商业拥有非常好的线下资源，我们认为这种资源是稀缺的。”张近东表示。在官方公告中，苏宁云商也表示万达商业拥有完善的商业广场物业资源以及丰富的品牌商户资源，具有较大的线下入口价值。

苏宁财务数据显示出苏宁云商其实仍然是一家传统零售企业——从2014年至2017年第三季度财报，在扣除非经营性损益之后，苏宁云商的净利润为负。在2015年第一季度和2016年的第一季度财务报告中，苏宁云商显示为亏损。2016年度报告显示，苏宁云商尽管净利润有7亿元，但是扣除非经常性损益之后，公司的净利润为负，大约是亏损11亿元。

公司一直在亏损与盈利之间反复，也一定程度折射了其在老牌电器零售商转变为新时代电商的过程中挣扎。在对外投资上，2013年苏宁就以大手笔2.5亿美元投了视频媒体公司——PPTV成为其第一大股东，可惜的是五年之后，爱奇艺、优酷、腾讯视频已经成视频媒体巨头，PPTV早在激烈的市场竞争中压力巨大。

在2017年底苏宁抛售阿里巴巴股票之后，媒体嘲笑董事长张近东的炒股水平比马云强N倍，这样的嘲笑仍然折射出苏宁云商的困境：苏宁究竟是什么？是电商还是传统零售商？苏宁的转型为什么一直艰难？

在2013年阿里巴巴283亿元投了苏宁的同时，腾讯也加大了对京东的投资。在2013年，京东的架构跟苏宁的架构其实很像：两者都历经亏损，都拥有自己的物流，都从事在线零售行业。

五年之后，京东已经成长为5000亿市值的零售巨头，将1000亿市值的苏宁远远的甩在身后，而苏宁却要靠抛售阿里巴巴股票，方能取得业绩的大幅增长。谈及股价，张近东称：“现在我们（苏宁）的股价目前是被严重低估，如果京东是在国内资本市场，也只能是这样的情形。我们是要做百年的企业，你们投资者基本上是赚一票就走。”

“2018年，我们很多数据，都会比京东好。减持阿里的大笔资金，正好拿去跟京东干一干。”张近东扭头对副总裁任峻说，股东会上传来一片笑声。至于未来会怎么样，目前还无法准确预测。张近东说，南京很久没有下过这么大的雪了，对苏宁来讲是个好兆头。